瑞銀(UBS)分析認為，中國聯(lián)通(微博)雖然短期內走勢低迷，但其中長期增長走勢保持不變，瑞銀維持對該股的“買入”評級，基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流的目標價為9元(加權平均資本成本8.1%，永續(xù)增長率2%)。
根據(jù)聯(lián)通公布的數(shù)據(jù)，2012年1月3G用戶凈增305萬，分別低于2011年11月的338萬和12月的349萬。瑞銀認為，這主要歸因于春節(jié)的季節(jié)性因素，而且2月份數(shù)據(jù)可能也會受此影響。
年初迄今，聯(lián)通股價已下跌6%，跑輸上證指數(shù)14%。未來3個月其股價可能繼續(xù)承壓，瑞銀認為短期內聯(lián)通仍然缺乏利好，預計：1)2月3G用戶凈增數(shù)將保持低迷(估算介于330-340萬之間)；2)2012年3月22日公布的年報將低于預期。
雖然短期內走勢低迷，但瑞銀看好聯(lián)通中長期的發(fā)展前景，預計：1)WCDMA手機和第三方分銷渠道增長勢頭向好將幫助聯(lián)通奪取更大市場份額；2)只要LTE在中國沒有變成現(xiàn)實，聯(lián)通就應享有溢價。我們估計LTE牌照發(fā)放時間最早為2014年上半年；3)中國移動(微博)無法提出好的網(wǎng)絡解決方案以滿足快速增長的數(shù)據(jù)流量。
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本文標題：瑞銀看好聯(lián)通中長期發(fā)展 維持"買入"評級
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