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數(shù)據(jù)顯示，諾基亞過(guò)去4年的年度股息已經(jīng)縮水一半，降至每股0.20美元，今年甚至有可能直接終止派息。如果堅(jiān)持按照現(xiàn)有的水平派息，諾基亞每年的現(xiàn)金將會(huì)縮水7.5億歐元（約合9.64億美元）。

北京時(shí)間9月27日下午消息，由于諾基亞深陷現(xiàn)金匱乏的困境，該公司的投資者可能會(huì)面臨數(shù)十年未遇的窘境：沒(méi)有股息。

境況不佳

這家虧損中的手機(jī)廠(chǎng)商每月消耗大約3億美元資金，很多投資者和債券持有者認(rèn)為，由于在智能手機(jī)市場(chǎng)舉步維艱，諾基亞有可能面臨資金耗盡的危險(xiǎn)。

“諾基亞的當(dāng)務(wù)之急是扭轉(zhuǎn)銷(xiāo)量，并盡快盈利。”瑞典投資公司SEB基金經(jīng)理邁克爾·安蒂拉（Mikael Anttila）說(shuō)，“在那之前，他們有理由終止派息，以便保留資金。”

如果終止派息，諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普（Steven Elop）可能會(huì)疏遠(yuǎn)那些看重股息收益率的投資者，畢竟該股的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)5年下跌。

資金困境凸顯出諾基亞的危機(jī)之嚴(yán)重。至少自1989年以來(lái)，該公司每年都會(huì)派發(fā)股息，這也是目前的電子記錄所能追溯的最早年份。即使是前蘇聯(lián)解體導(dǎo)致諾基亞的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)大幅受挫時(shí)，該公司也沒(méi)有終止派息。

諾基亞發(fā)言人道格·道森（Doug Dawson）拒絕對(duì)派息計(jì)劃發(fā)表評(píng)論。該公司通常都會(huì)在每年1月發(fā)布第四季度業(yè)績(jī)時(shí)宣布派息計(jì)劃。

創(chuàng)立于1865年的諾基亞最初是一家造紙廠(chǎng)，后于上世紀(jì)80年代進(jìn)軍手機(jī)市場(chǎng)，并在科技行業(yè)的繁榮時(shí)期成為歐洲市值最高的企業(yè)。但諾基亞在觸摸屏智能手機(jī)浪潮中反應(yīng)過(guò)慢，未能實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。自蘋(píng)果iPhone 2007年面市以來(lái)，該公司市值已經(jīng)縮水約90%。

為了扭虧為盈，該公司已經(jīng)宣布了超過(guò)2萬(wàn)人的裁員計(jì)劃，關(guān)閉了工廠(chǎng)和研發(fā)中心，還出售了專(zhuān)利和其他資產(chǎn)。

現(xiàn)金匱乏

諾基亞今年上半年虧損23.4億歐元，分析師平均預(yù)計(jì)，該公司仍將繼續(xù)虧損至少6個(gè)季度。截至6月底，其過(guò)去5年的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)縮水一半，至42億歐元。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)，該公司年底的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備將縮水至30億歐元。

諾基亞還有52億歐元貸款，部分款項(xiàng)的還款期已經(jīng)臨近。2014年2月，該公司將有12.5億歐元債券到期，2016、2017和2019年也將面臨一些到期款項(xiàng)。15億歐元的循環(huán)貸款可以幫助諾基亞加強(qiáng)現(xiàn)金儲(chǔ)備能力。

北歐聯(lián)合銀行（Nordea Bank）分析師薩米·薩卡米斯（Sami Sarkamies）認(rèn)為，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都已經(jīng)將諾基亞的債券評(píng)級(jí)列為垃圾級(jí)，因此該公司的確應(yīng)該終止派息了。

“在如此糟糕的前景下還不終止派息將是一大錯(cuò)誤。”他說(shuō)，“例如，倘若諾基亞因?yàn)闊o(wú)力承受成本而過(guò)早終止智能手機(jī)業(yè)務(wù)重組，那就將令股東損失慘重。”

在iPhone和Android誕生前，諾基亞控制著全球過(guò)半的智能手機(jī)銷(xiāo)量。如今，根據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)，諾基亞的智能手機(jī)市場(chǎng)份額約為6.6%，iPhone和Android的合并份額則高達(dá)85%。

自諾基亞2011年2月宣布放棄塞班，主攻微軟Windows Phone操作系統(tǒng)以來(lái)，其股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌逾70%。該股今年下跌47%，周二報(bào)收于2歐元，對(duì)應(yīng)的市值為75億歐元。

9月5日，諾基亞推出了兩款Windows Phone 8手機(jī)，希望通過(guò)微軟的最新一代手機(jī)操作系統(tǒng)與蘋(píng)果和谷歌爭(zhēng)奪用戶(hù)。但此后不久，蘋(píng)果就于9月12日發(fā)布了iPhone 5，并在上市首日一舉刷新了銷(xiāo)量紀(jì)錄。

空間有限

德意志銀行駐倫敦分析師凱伊·考斯切爾特（Kai Korschelt）在9月6日的報(bào)告中表示，新一代Windows系統(tǒng)尚未贏得用戶(hù)，也有可能無(wú)法達(dá)到諾基亞的預(yù)期。他認(rèn)為，蘋(píng)果和谷歌可能會(huì)繼續(xù)主導(dǎo)智能手機(jī)銷(xiāo)量，Android有可能在低端市場(chǎng)發(fā)力，而這一直以來(lái)都是諾基亞的優(yōu)勢(shì)所在。這有可能限制Windows手機(jī)的增長(zhǎng)空間。

考斯切爾特預(yù)計(jì)，由于諾基亞今明兩年仍將產(chǎn)生重組成本，因此該公司的自由現(xiàn)金流要到2014年之后才有可能由負(fù)轉(zhuǎn)正。

投資銀行Bernstein分析師皮埃爾·法拉古（Pierre Ferragu）在9月14日的報(bào)告中表示，Windows Phone的需求不佳可能導(dǎo)致諾基亞第三季度業(yè)績(jī)疲軟，“至少無(wú)法達(dá)到預(yù)期。”

法拉古認(rèn)為，諾基亞最有可能的情況是面臨3年的艱難轉(zhuǎn)型，然后堅(jiān)守Windows Phone這一小眾市場(chǎng)，并在低端市場(chǎng)保持不俗的業(yè)務(wù)量。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，可能消耗諾基亞的多數(shù)現(xiàn)金。

Alfred Berg資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理安妮·艾德沙根（Arne Eidshagen）認(rèn)為，由于諾基亞已經(jīng)不再是全球第一大手機(jī)廠(chǎng)商，其最大的挑戰(zhàn)是將債務(wù)和花費(fèi)降到更符合當(dāng)前規(guī)模的水平。

“像諾基亞這樣的墮落天使所面臨的危險(xiǎn)在于，他們可能無(wú)法將資產(chǎn)負(fù)債狀態(tài)壓縮到足以適應(yīng)當(dāng)前的新環(huán)境。”他說(shuō)。

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本文標(biāo)題：諾基亞資金縮水或終止派發(fā)年度股息

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