朗瑪信息（300288.SZ）可以說是今年最引人關(guān)注的股票之一。這只股票在年初首次發(fā)行時(shí)，由于詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足20家而中止發(fā)行，成為A股第二家發(fā)行失敗的公司；此后通過二度IPO才得以登陸A股市場(chǎng)。
上市后，朗瑪信息股價(jià)一度橫盤震蕩，直至7月初才異軍突起，股價(jià)最大漲幅超過100%。這讓當(dāng)初參與發(fā)行詢價(jià)的機(jī)構(gòu)也不免目瞪口呆。
二度上市股價(jià)飛漲
7月初以來朗瑪信息股價(jià)一路上漲，按股價(jià)高點(diǎn)計(jì)算漲幅超過100%。直到最近3個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)，回調(diào)幅度超過17%。
朗瑪信息在今年2月中旬才登陸A股市場(chǎng)。而早在今年1月中旬朗瑪信息曾因最終參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)不足法定的20家，被迫中止發(fā)行，成為繼八菱科技后第二家發(fā)行失敗的公司。此后的第二次IPO中，主承銷商的建議認(rèn)購價(jià)格下調(diào)了35%，最后發(fā)行價(jià)格為22.44元/股，網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)為8.25倍。
“發(fā)行失敗的原因首先是1月份IPO市場(chǎng)整體冷淡，當(dāng)時(shí)發(fā)行的股票大多價(jià)格很低，而公司不愿意以低價(jià)發(fā)行。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者。
朗瑪信息是一家以社區(qū)性語音增值為主營業(yè)務(wù)的公司，目前已發(fā)展成為國內(nèi)規(guī)模最大的社區(qū)性語音增值服務(wù)提供商。
其主要產(chǎn)品包括“電話對(duì)對(duì)碰”、Phone+和愛碰等。不過目前公司收入來源高度依靠“對(duì)對(duì)碰”，據(jù)公司2012年中報(bào)，公司96.55%的主營業(yè)務(wù)收入來自于對(duì)對(duì)碰，3.45%來自于廣告收入，而對(duì)對(duì)碰業(yè)務(wù)開展的主要地域是廣東、貴州和河北。
對(duì)對(duì)碰的模式是“撥打免費(fèi)、增值收費(fèi)”。“客戶可以使用手機(jī)或者固定電話撥打聊天電話，這是免費(fèi)的，但如果需要語音游戲等其他服務(wù)則需要收費(fèi)。”朗瑪信息證券事務(wù)代表告訴記者。
截至2012年6月底，對(duì)對(duì)碰的收費(fèi)會(huì)員在220萬戶左右。而在2011年底，電話對(duì)對(duì)碰業(yè)務(wù)的不重復(fù)撥入電話號(hào)碼達(dá)到1400萬。
一位熟悉該公司的人士告訴記者：“對(duì)對(duì)碰的主要用戶是打工者、學(xué)生等群體，他們?cè)敢飧顿M(fèi)，且有時(shí)間聊天娛樂。”
“白領(lǐng)可能手握目前最先進(jìn)的iPhone，但他們卻總是試圖享受免費(fèi)的服務(wù)，真正愿意為手機(jī)娛樂付費(fèi)的恰恰是農(nóng)民工或者是學(xué)生，從這個(gè)意義上來說朗瑪?shù)膽?zhàn)略或許是對(duì)的。”一位通訊業(yè)內(nèi)人士表示。
目前公司“對(duì)對(duì)碰”的商業(yè)模式為公司與各省級(jí)運(yùn)營商簽訂合同，推出語音聊天服務(wù)及其增值服務(wù)。由于與運(yùn)營商合同綁定，能否開拓新的省級(jí)運(yùn)營商成了公司業(yè)績(jī)能否增長(zhǎng)的關(guān)鍵。目前公司已經(jīng)同部分聯(lián)通和電信運(yùn)營商合作，但尚未展開與中國移動(dòng)的合作。
“今年上半年公司拓展的省級(jí)運(yùn)營商已經(jīng)達(dá)到11個(gè)，這其中包括一些較大的省份，如廣東聯(lián)通、江蘇聯(lián)通等。這11個(gè)省份由于是上半年剛簽訂合作協(xié)議，上半年的業(yè)績(jī)中并未體現(xiàn)出這些新增省份的貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)明年這些新增省份的用戶將會(huì)貢獻(xiàn)收入和利潤，保證公司業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)定快速地增長(zhǎng)。”華創(chuàng)證券分析師劉洪軍在其報(bào)告中指出。
中報(bào)業(yè)績(jī)亮麗
對(duì)于公司近期股價(jià)的飛漲，上海一家陽光私募分析人士認(rèn)為，“可能是由于今年半年報(bào)業(yè)績(jī)較好，加上前期科技股被爆炒所致。”
根據(jù)招股說明書，公司的營業(yè)收入在過去3年的增長(zhǎng)率分別為38.75%、68.93%和52.94%；歸屬母公司股東凈利潤的增速為40.2%、185.13%和58.58%。
今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入7150.54萬元，比去年同期增長(zhǎng)了42.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3725.88萬元，比去年同期增長(zhǎng)了70.04%。
劉洪軍指出，2011年上半年公司的稅收優(yōu)惠政策還未落實(shí)，因此都以25%進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，扣除稅率的影響，凈利潤增速在50%左右。同時(shí)公司通過上市獲得2.7億元資金，尚未大規(guī)模投入募投項(xiàng)目，這使公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率從-1.28%下降到-12.6%，扣除這部分的影響，主營業(yè)務(wù)凈利潤增速在40%左右。
三大風(fēng)險(xiǎn)
盡管公司在過去4年取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，不過此后能否持續(xù)高增長(zhǎng)仍然有三大疑點(diǎn)。
首先，公司目前最大的盈利項(xiàng)目是電話交友平臺(tái)“對(duì)對(duì)碰”。但是目前聊天交友的平臺(tái)可選較多，該領(lǐng)域不乏大型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
華寶證券通信行業(yè)研究員吳炳華在研究報(bào)告中指出：公司推出的對(duì)對(duì)碰交友平臺(tái)其實(shí)就是電話交友平臺(tái)，和騰訊公司微信等LBS應(yīng)用類似，但是流行程度、用戶數(shù)、口碑等都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如微信，甚至比不上當(dāng)下比較熱門的米聊、飛聊和翼聊等軟件，而這些軟件都是免費(fèi)的，對(duì)對(duì)碰并沒有特別的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，公司研發(fā)人員年收入不足3萬元，在吸引高端研發(fā)人員方面沒有優(yōu)勢(shì)。
其次，“對(duì)對(duì)碰”的模式高度依賴于省級(jí)運(yùn)營商。一旦與省級(jí)運(yùn)營商的合作出現(xiàn)障礙則可能嚴(yán)重影響公司收入。
最后，“Phone+”是未來可能為公司增收的重點(diǎn)項(xiàng)目，也是公司募集資金的主要投資項(xiàng)目。
Phone+是一款基于智能手機(jī)的應(yīng)用軟件。其功能分成發(fā)送信息和撥打電話兩個(gè)部分，發(fā)送信息部分與騰訊旗下的微信極為類似，但在品牌上遠(yuǎn)遜于微信。另一個(gè)功能是基于WiFi或者是3G網(wǎng)絡(luò)的語音實(shí)時(shí)聊天，這也是公司定位Phone+的最大賣點(diǎn)。
“這一部分，國外早就有網(wǎng)絡(luò)電話，之所以遲遲未在國內(nèi)推出，一部分原因是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境欠佳，通話很難做到‘即時(shí)’，嚴(yán)重影響客戶體驗(yàn)；另外是國內(nèi)3G網(wǎng)絡(luò)收費(fèi)較貴，由于語音流量較大，與電話費(fèi)相比很難做到資費(fèi)上的優(yōu)勢(shì)。最后，國內(nèi)也曾經(jīng)出現(xiàn)過一些網(wǎng)絡(luò)電話的類似產(chǎn)品，但是由于監(jiān)管原因曾經(jīng)被關(guān)停。”一位通信業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
朗瑪信息的證券事務(wù)代表告訴記者，Phone+的流量費(fèi)用根據(jù)不同手機(jī)資費(fèi)有所不同，目前沒有詳細(xì)的資費(fèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，“不過算下來可能是比電話費(fèi)用稍微便宜一點(diǎn)。”
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本文標(biāo)題：朗瑪信息欲保持高增長(zhǎng)須破三大難題
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