北京時間11月10日上午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報告，重申騰訊股票“增持”(Overweight)評級，但將其目標(biāo)股價從237.50港元下調(diào)至210港元。
以下為報告概要：
騰訊第三財季收入同比增長43%，主要受到網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長62%的推動，該業(yè)務(wù)在騰訊總收入中的占比達(dá)到55%。電子商務(wù)、開放平臺等項目提供了自由選擇權(quán)。我們重申該股“增持”評級，但下調(diào)了該股的目標(biāo)價以及2011和2012財年的每股收益預(yù)期，以反映與對新服務(wù)的投資有關(guān)的營業(yè)費用增長。
騰訊第三財季收入同比增長43%，達(dá)到75億元人民幣，符合我們的預(yù)期。攤薄每股收益為1.31元人民幣，同比增長13%，較我們的預(yù)期低了6%，原因是推廣費用和稅收開支增加。
利好因素：1)由于網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長62%，在總收入中的占比達(dá)到55%，推動互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入(占總收入的80%)同比增長45%。根據(jù)百度搜索排名，騰訊在中國十大網(wǎng)絡(luò)游戲中占據(jù)半壁江山。該公司還擁有4款“超級大作”，每一款的PCU(最高同時在線用戶數(shù))都超過100萬，并占據(jù)中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場30%的份額，高于排名第二和第三的企業(yè)的合并份額；2)網(wǎng)絡(luò)廣告收入(約占總收入的8%)同比增長57%，高于新浪和搜狐的增幅。
利空因素：由于新服務(wù)的推廣和研發(fā)成本增長，營業(yè)利潤率環(huán)比降低1個百分點，同比降低11個百分點，達(dá)到40%的三年最低。
我們將騰訊2011和2012財年的每股收益分別下調(diào)4%和8%：該股目前對應(yīng)2012年的市盈率為20倍出頭。盡管對未來的投資導(dǎo)致利潤率疲軟，但騰訊的部分新項目似乎很有前景：1)朋友網(wǎng)的活躍賬戶增長了1.8倍，達(dá)到1.49億；2)騰訊微博注冊賬戶突破3億，環(huán)比增長30%；3)騰訊三大關(guān)鍵移動服務(wù)，包括QQ、微信和移動QQ空間目前已經(jīng)在中國主要的移動應(yīng)用商店中成為了最熱門的社交應(yīng)用。
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本文標(biāo)題：摩根士丹利將騰訊目標(biāo)價下調(diào)至210港元
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