北京時間11月11日晚間消息，韓國投資銀行Mirae Asset今天發(fā)布研究報告，將人人(NYSE:RENN)的股票評級從“買入”(Buy)下調(diào)至“減持”(Reduce)，目標價從6.0美元下調(diào)至4.0美元。
以下為報告概要：
我們認為，對于一家利用在公共市場上籌集的資金對風(fēng)險資本進行投資的公司來說，投資者拒絕買入這家公司的股票是正確的。
人人2011財年第三季度營收低于我們預(yù)期和市場分析師平均預(yù)期，不計入股權(quán)獎勵支出的運營利潤遠低于我們預(yù)期和市場分析師平均預(yù)期，主要由于對新的風(fēng)險活動進行了積極的投資。人人管理層在電話會議上并未表示將行使紀律，而是稱其將為糯米網(wǎng)(微博)采取一種“開放式”的支出戰(zhàn)略。雖然糯米網(wǎng)營收季比增長55%，但我們對這項團購業(yè)務(wù)明年的鞏固程度感到懷疑，原因在于其現(xiàn)金周期是負的。
人人預(yù)計第四季度營收為3100萬美元到3300萬美元，也低于我們預(yù)期的3590萬美元。人人預(yù)計，在總營收中所占比例約為三分之一的游戲營收的增長速度將繼續(xù)放緩。我們將人人的股票評級從“買入”下調(diào)至“減持”，目標價從6.0美元下調(diào)至4.0美元。
* 人人營收略低于我們預(yù)期，主要由于游戲及其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的增長表現(xiàn)疲弱；
* 人人成本大幅增長，計入糯米網(wǎng)的運營支出較我們預(yù)期高出200萬美元，不計入糯米網(wǎng)的運營支出比我們預(yù)期高出680萬美元；
* 人人預(yù)計將付出數(shù)百萬美元的資本支出來提高56.com的流量；
* 按照美國通用會計準則，我們將人人的盈虧平衡年度從2012年推后至2017年。人人每股現(xiàn)金為3.54美元，為其提供了緩沖；但在2011財年和2012財年，預(yù)計其EBITDA(即未計入利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利)均為負數(shù)。
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