北京時(shí)間11月25日晚間消息，德銀今日發(fā)布投資報(bào)告，維持阿里巴巴(微博)股票“持有”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)定為12.81港元。
以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
第三財(cái)季業(yè)績(jī)：阿里巴巴2011財(cái)年第三季度營(yíng)收為16.02億元，同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比下滑1%，較我們的預(yù)期低4%，較業(yè)內(nèi)平均預(yù)期低2%�；诿绹�(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，每股攤薄收益人民幣0.081元，同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比下滑11%，較我們的預(yù)期低4%，較業(yè)內(nèi)平均預(yù)期低2%。
付費(fèi)用戶下滑：盡管注冊(cè)用戶數(shù)量增加，但付費(fèi)用戶數(shù)量卻出現(xiàn)下滑。中國(guó)金牌供應(yīng)商(China Global Supplier)付費(fèi)會(huì)員數(shù)量減少5014家，而今年第二財(cái)季減少4263家。全球金牌供應(yīng)商(Global Gold Supplier)付費(fèi)用戶下滑主要是因?yàn)槌掷m(xù)的反欺詐措施所致。第三財(cái)季，阿里巴巴推出了一種檢測(cè)程序，強(qiáng)化平臺(tái)驗(yàn)證。這些措施已初見(jiàn)成效，阿里巴巴表示，9月份的投訴數(shù)量同比下滑75%。
增值服務(wù)營(yíng)收比例提高：增值服務(wù)營(yíng)收占國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收的30%，主要是因?yàn)锳li-Advance普及所致。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，增值服務(wù)占到了中國(guó)誠(chéng)信通營(yíng)收的25%。
利潤(rùn)率下滑：第三財(cái)季運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為23%，低于第二財(cái)季的28%，以及上年同期的27%。這主要是因?yàn)椋?)受整合并購(gòu)資產(chǎn)影響；2)員工福利改善。第三財(cái)季來(lái)自運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金為人民幣4.23億元，上年同期為人民幣8.48億元，今年第二財(cái)季為人民幣4.77億元。
股票評(píng)級(jí)：我們繼續(xù)維持阿里巴巴股票“持有”評(píng)級(jí)，以及12.81港元的目標(biāo)股價(jià)。
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