北京時(shí)間12月2日下午消息，德意志銀行今日發(fā)布研究報(bào)告，維持對(duì)騰訊(00700)股票的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將目標(biāo)股價(jià)從230港元下調(diào)至195港元。
以下為報(bào)告概要：
社交游戲在創(chuàng)造了新機(jī)遇的同時(shí)，也帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，而且相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)游戲利潤(rùn)更低。騰訊當(dāng)前在游戲和其他產(chǎn)品方面的投資項(xiàng)目應(yīng)該可以從多個(gè)方面提升其吸引和留住中國(guó)網(wǎng)民的能力。然而，這些投資有可能會(huì)在近期內(nèi)繼續(xù)削弱騰訊的盈利能力、盈利前景和凈資產(chǎn)收益率(ROE)。
我們認(rèn)為，鑒于中國(guó)網(wǎng)民增長(zhǎng)速度放緩，QQ的滲透率趨于飽和，騰訊的“人口紅利”將走向結(jié)束。為推動(dòng)以用戶為基礎(chǔ)的營(yíng)收模式，騰訊必須提高現(xiàn)有用戶的付費(fèi)比率。一旦QQ用戶從較強(qiáng)商業(yè)化活動(dòng)(如網(wǎng)絡(luò)游戲)轉(zhuǎn)向較弱商業(yè)化活動(dòng)(如社交游戲)，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)出現(xiàn)。長(zhǎng)期而言，騰訊必須從更側(cè)重于商業(yè)化的活動(dòng)中獲利，如網(wǎng)絡(luò)廣告。網(wǎng)絡(luò)游戲在未來(lái)幾年仍將是騰訊利潤(rùn)的推動(dòng)力。
騰訊的投資項(xiàng)目似乎旨在擴(kuò)大同中國(guó)網(wǎng)民的聯(lián)系。這種轉(zhuǎn)變伴隨著人員、營(yíng)銷(xiāo)和內(nèi)容成本的大幅增加。我們預(yù)計(jì)騰訊在未來(lái)幾個(gè)季度的利潤(rùn)率仍然會(huì)不見(jiàn)起色。
我們維持對(duì)騰訊股票的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，同時(shí)將目標(biāo)股價(jià)從230港元下調(diào)至195港元。我們確定的目標(biāo)股價(jià)表明，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，騰訊2012年每股收益預(yù)期為8.61港元，2012年至2014年每股收益復(fù)合年增長(zhǎng)率為23%。同時(shí)，騰訊對(duì)應(yīng)2012年的市盈率為23倍。由于預(yù)計(jì)利潤(rùn)率會(huì)下降，我們將騰訊2011年和2012年非GAAP每股收益預(yù)期分別下調(diào)3%和10%。
騰訊面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商政策變動(dòng)、游戲表現(xiàn)、SNS產(chǎn)品問(wèn)題以及開(kāi)放平臺(tái)戰(zhàn)略的執(zhí)行情況等。
推薦閱讀
傳楊致遠(yuǎn)欲場(chǎng)回購(gòu)雅虎股票 鞏固對(duì)雅虎控制權(quán)
傳楊致遠(yuǎn)欲場(chǎng)回購(gòu)雅虎股票 鞏固對(duì)雅虎控制權(quán)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：德銀大幅下調(diào)騰訊目標(biāo)價(jià)至195港元
地址：http://m.sh-jijian.com/a/04/20111202/17291.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示