數(shù)據(jù)顯示，截至上周五之前的20個(gè)交易日，在納斯達(dá)克上市的171只中國(guó)概念股中，143只下跌，其中22只跌幅超過(guò)30%，今年赴美上市的12家中國(guó)概念股中9家跌破發(fā)行價(jià)。
編者按：2011年，對(duì)于中國(guó)概念股來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是一個(gè)注定要留在史冊(cè)的年頭。在這一年里，中國(guó)企業(yè)既有在一個(gè)月里5家企業(yè)成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的輝煌，也有46家已經(jīng)上市的中國(guó)概念股因?yàn)樵獾降谌娇疹^機(jī)構(gòu)的獵殺被迫退市或停牌的沉淪。深刻總結(jié)國(guó)內(nèi)企業(yè)在2011年上市和遭獵殺的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)于更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)熟悉和了解國(guó)際資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律，正確應(yīng)對(duì)反獵殺無(wú)疑是極為重要的。為此，我們梳理了2011年中國(guó)概念股走過(guò)的風(fēng)雨歷程，以饗讀者。
2011年，中國(guó)概念股流年不利。從去年開(kāi)始的針對(duì)中國(guó)概念股的做空風(fēng)潮在2011年愈演愈烈，從借殼上市的小公司到多年來(lái)的明星公司，幾乎全部遭到做空，可謂無(wú)一幸免。而做空的極致，就是被做空的中國(guó)概念股股價(jià)暴跌、失去投資者信任，直至被摘牌。覆巢之下難有完卵。從去年年底至今的新上市的中國(guó)概念股，也紛紛破發(fā)。大量新上市公司的股價(jià)已經(jīng)不足發(fā)行價(jià)的一半。
做空成為跨年度“行情”
除了百度、新浪、搜狐、優(yōu)酷等大量知名的中國(guó)概念股之外，其實(shí)在美國(guó)市場(chǎng)還有數(shù)量更多的毫無(wú)名聲可言的中國(guó)概念股。這其中，可謂是魚(yú)龍混雜。
研究機(jī)構(gòu)Deal Flow的數(shù)據(jù)顯示，去年有78家中國(guó)公司在美國(guó)借殼上市。由于經(jīng)過(guò)復(fù)雜的財(cái)務(wù)包裝，這些借殼上市的企業(yè)成為美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)調(diào)查的重點(diǎn)，而緊跟在SEC之后的，就是做空機(jī)構(gòu)。2010年7月，美國(guó)渾水公司指責(zé)東方紙業(yè)存在欺詐行為，將其評(píng)級(jí)調(diào)低至強(qiáng)力賣出，目標(biāo)價(jià)1美元以下。東方紙業(yè)一周蒸發(fā)50%的市值，并成為做空浪潮中的溺死者。隨后，渾水又在23天之內(nèi)做空綠諾科技再戰(zhàn)成功，并多次做空中國(guó)概念股。另外一家研究機(jī)構(gòu)香櫞則在成功做空中國(guó)生物、中國(guó)閥門(mén)后，又狙擊了市值超過(guò)10億美元的東南融通。一時(shí)間，大量中國(guó)概念股人心惶惶，生怕被渾水和香櫞等做空機(jī)構(gòu)瞄上。
隨著做空的屢屢得手，做空機(jī)構(gòu)瞄上了更為知名的中國(guó)概念股，近幾周來(lái)，以奇虎360、分眾傳媒等“大腕兒”為代表的一批公司再遭空頭獵殺，盡管奇虎360、分眾傳媒迅速反擊，但是也讓做空機(jī)構(gòu)探出了虛實(shí)，即市值很高的知名中國(guó)概念股同樣可以做空。
這些做空機(jī)構(gòu)背后所依仗的是海外投資者的“群眾基礎(chǔ)”。目前，不少海外投資者對(duì)中國(guó)公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題心存憂慮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年11月30日，在這次中國(guó)概念股做空潮中，已有67家公司不同程度地遭到做空組織的公開(kāi)質(zhì)疑，其中有46家被長(zhǎng)期停牌和已經(jīng)退市。
針對(duì)做空“清者自清”
盡管渾水等公司的做空利益鏈被屢屢曝光且受到詬病，但是不少清醒的企業(yè)家還是更愿意反躬自省，從自己身上找原因。
2011年11月17日，美國(guó)調(diào)查機(jī)構(gòu)OLP Global發(fā)布報(bào)告對(duì)新東方提出了質(zhì)疑，認(rèn)為新東方在合并公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)時(shí)，并未將公司間交易排除在外，從而導(dǎo)致新東方2007年至2010年間營(yíng)收被夸大了近1.67億美元，凈利潤(rùn)被夸大了1.37億美元。
新東方董事長(zhǎng)俞敏洪隨即反應(yīng)稱：“這份質(zhì)疑報(bào)告完全沒(méi)有價(jià)值。公司所有財(cái)務(wù)信息均是經(jīng)過(guò)四大獨(dú)立會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的，符合美國(guó)GAAP標(biāo)準(zhǔn)的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。”
不過(guò)，事后俞敏洪也直言，“資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股的不信任，我認(rèn)為不完全是市場(chǎng)問(wèn)題，用第三只眼睛看中國(guó)的股票，有一部分的原因來(lái)自于我們本身。中國(guó)概念股股價(jià)掉下來(lái)，一方面是真的有人在背后做，另外一方面原因，是少數(shù)中國(guó)企業(yè)自己不爭(zhēng)氣，上市的目的不是為了讓企業(yè)發(fā)展得更好，而是自己盡可能多撈錢(qián)，為了上市盡可能編造虛假數(shù)據(jù)，導(dǎo)致世界的投資者對(duì)中國(guó)上市公司，尤其海外上市公司失去信心”。京東商城CEO劉強(qiáng)東(微博)近日也發(fā)微博稱：“如果你的企業(yè)沒(méi)有問(wèn)題，即使短期股價(jià)受到擠壓，但是早晚會(huì)回來(lái)的；如果你有任何不誠(chéng)信行為，渾水可以讓你付出慘重代價(jià)，甚至倒閉！” 奇虎360董事長(zhǎng)周鴻祎(微博)最近在自己的微博上感謝那些“惡意攻擊我們的對(duì)手”，因?yàn)椤八麄兿衲サ妒粯幼屛覀兂錆M斗志更加鋒利”。
除了與做空者對(duì)戰(zhàn)之外，有一家中國(guó)概念股決定徹底了斷“塵緣”。11月22日，盛大網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)布公告，宣布私有化交易協(xié)議已獲董事會(huì)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)在2012年第一季度末之前完成退市。由此，盛大網(wǎng)絡(luò)有望創(chuàng)下最大規(guī)模的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司主動(dòng)退市紀(jì)錄。
中國(guó)概念股紛紛回購(gòu)自救
為了提振股價(jià)，增強(qiáng)控制力，大量中國(guó)概念股開(kāi)展了股票回購(gòu)行動(dòng)。
11月28日，淘米網(wǎng)(微博)(NYSE:TAOM)宣布回購(gòu)1000萬(wàn)美元的美國(guó)存托股。12月1日，網(wǎng)易宣布，將在不超過(guò)3個(gè)月的期限內(nèi)對(duì)最多5000萬(wàn)美元的美國(guó)存托股進(jìn)行回購(gòu)。
更早之前，2011年3月，8家中國(guó)概念股企業(yè)宣布回購(gòu)計(jì)劃；6月，9家中國(guó)概念股宣布回購(gòu)計(jì)劃；8月，28家中國(guó)概念股提出回購(gòu)計(jì)劃；11月，攜程、分眾、淘米等提出回購(gòu)計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，今年5月至今，包括搜狐等知名公司在內(nèi)41家中國(guó)概念股在美國(guó)資本市場(chǎng)上展開(kāi)了合計(jì)12.76億美元的回購(gòu)行動(dòng)。張朝陽(yáng)對(duì)此表示：“回購(gòu)意味著管理層對(duì)公司有信心�！�
在港股方面，騰訊、阿里巴巴(微博)、網(wǎng)龍近來(lái)也是頻頻進(jìn)行股票回購(gòu)。據(jù)悉，阿里巴巴董事會(huì)2008年曾批準(zhǔn)一項(xiàng)總值最多達(dá)20億港元的股票回購(gòu)計(jì)劃。到目前為止，已花出4億多港元。
2011年，對(duì)中國(guó)概念股而言是灰色的一年。不過(guò)，痛定思痛才能以利再戰(zhàn)。值此年終，《證券日?qǐng)?bào)》特別梳理了中國(guó)概念股十件大事，前事不忘后事之師。
2011年中國(guó)概念股十件大事
1.首家赴美上市互聯(lián)網(wǎng)公司中華網(wǎng)退市
2011年10月28日，美國(guó)納斯達(dá)克股票宣布，中華網(wǎng)投資集團(tuán) (Nasdaq：CHINA)(CDC)從當(dāng)日起暫停交易。此前的10月5日，中華網(wǎng)投資集團(tuán)提交破產(chǎn)申請(qǐng)。由此，中國(guó)第一家赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，在12年后又成為第一家申請(qǐng)破產(chǎn)的赴美上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
1999年7月13日，中華網(wǎng)正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)20美元，融資9600萬(wàn)美元，成為中國(guó)首家赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。華爾街投資者反響熱烈，市值高達(dá)50億美元。次年1月，中華網(wǎng)乘勝追擊，再次發(fā)放新股，募資3億美元。2000年3月，中華網(wǎng)分拆旗下的門(mén)戶網(wǎng)站在香港創(chuàng)業(yè)板上市。自此，市場(chǎng)上出現(xiàn)了兩家中華網(wǎng)，一個(gè)是納股中華網(wǎng)(Nasdaq:CHINA)，一個(gè)是港股中華網(wǎng)(08006.HK)，前者是后者的控股股東。2005年，納股中華網(wǎng)更名為中華網(wǎng)投資集團(tuán)(CDC)，
點(diǎn)評(píng)：作為首家赴美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，中華網(wǎng)的標(biāo)桿作用是顯而易見(jiàn)的。想當(dāng)年，正是中華網(wǎng)掀起了海外上市的高潮，才有了新浪、搜狐、網(wǎng)易等的隨后跟進(jìn)。如今，這個(gè)前輩已風(fēng)燭殘年，怎能不讓人扼腕長(zhǎng)嘆。(賀 駿)
2.土豆網(wǎng)成第二家海外上市視頻網(wǎng)站
2011年8月17日，中國(guó)著名視頻網(wǎng)站土豆網(wǎng)正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克，股票代碼為T(mén)UDO，發(fā)行價(jià)29美元，開(kāi)盤(pán)價(jià)為25.11美元，收盤(pán)價(jià)25.56美元，較發(fā)行價(jià)下跌11.86%。在中國(guó)概念股風(fēng)雨飄搖之際，此前準(zhǔn)備上市的迅雷(微博)和盛大文學(xué)(微博)都紛紛停下腳步，因此，土豆的逆流而上為業(yè)界普遍視為“流血”上市。
早在去年11月，土豆網(wǎng)就向美國(guó)SEC提交了上市申請(qǐng)，后因王微(微博)和前妻楊蕾的股權(quán)糾紛問(wèn)題而暫緩。隨后，由于中國(guó)概念股普遍暴跌，土豆網(wǎng)一直在等待最佳上市窗口期。業(yè)界一度對(duì)土豆網(wǎng)的上市不太樂(lè)觀。不過(guò)，最終土豆網(wǎng)還是印證了“好事多磨”這句古話。
盡管優(yōu)酷、土豆已經(jīng)相繼上市，但是并不能掩蓋全行業(yè)的虧損局面。有分析認(rèn)為，目前視頻網(wǎng)站虧損主要是戰(zhàn)略虧損，是為搶奪市場(chǎng)份額，因?yàn)檎l(shuí)都想成為最后贏家之一。
點(diǎn)評(píng)：在土豆網(wǎng)于8月17日在美上市之后，截至目前，尚沒(méi)有1家中國(guó)公司在美上市，從現(xiàn)有情勢(shì)看，土豆網(wǎng)很有可能成為2011年中國(guó)公司海外上市的“關(guān)門(mén)”弟子。對(duì)于土豆網(wǎng)而言，不知在慶幸之余，是否還有后怕？(賀 駿)
3.中概股赴美上市多種原因半路“夭折”
今年，有多家中國(guó)概念股欲赴美國(guó)上市，但中途放棄或失敗。迅雷今年6月提供了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃融資2億美元，10月取消了IPO計(jì)劃。
與迅雷遭遇同樣困境的，還有盛大文學(xué)。盛大文學(xué)曾提交IPO募股申請(qǐng)，計(jì)劃在紐交所上市，最多籌集2億美元資金。后來(lái)也決定暫停IPO。
點(diǎn)評(píng)：長(zhǎng)期以來(lái)，部分中國(guó)企業(yè)總想到美國(guó)上市，希望自己在全球經(jīng)濟(jì)的火車頭占有一席之地。同時(shí)，美國(guó)人也認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)會(huì)為自己帶來(lái)巨大的利潤(rùn)回報(bào)。
然而，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)后才發(fā)現(xiàn)，自己處在多角度聚光燈的照射之下。企業(yè)一旦有違規(guī)動(dòng)作，監(jiān)管機(jī)構(gòu)立即出擊，毫不手軟。有分析人士表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，目前中國(guó)概念股遭遇挫折未必是一件壞事，可以看作中國(guó)企業(yè)到美國(guó)上市融資所付的必要學(xué)費(fèi)，關(guān)鍵是企業(yè)要反思并從中學(xué)習(xí)。(楊 萌)
4.中概股年內(nèi)破發(fā)頻現(xiàn)
2011年6月，中國(guó)概念股在美國(guó)市場(chǎng)的處境急轉(zhuǎn)直下，屢遭信用危機(jī)，股價(jià)市值大幅縮水。7月，眾人關(guān)注的盛大文學(xué)和迅雷在上市前宣布暫緩上市，使得7月份在美國(guó)市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)數(shù)量為零。8月，推遲數(shù)月上市的土豆網(wǎng)逆市IPO開(kāi)盤(pán)即破發(fā)。9月仍然沒(méi)有一家中國(guó)企業(yè)赴美上市。10月至今市場(chǎng)上也再?zèng)]有聽(tīng)到一家中國(guó)企業(yè)有赴美上市的計(jì)劃公布。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者之前統(tǒng)計(jì)，在2011年赴美上市中國(guó)的14家公司中，除盛世巨龍沒(méi)有相關(guān)數(shù)據(jù)外，僅有BCD半導(dǎo)體和奇虎360兩家上市公司股價(jià)高于發(fā)行價(jià)，其余12家股價(jià)均已跌破發(fā)行價(jià)。
點(diǎn)評(píng)：不可否認(rèn)的是，令做空者有機(jī)可乘的正是中國(guó)概念股普遍的財(cái)務(wù)管理不嚴(yán)謹(jǐn)。
這些企業(yè)赴美上市所遭遇的問(wèn)題，大都并非因?yàn)榭疹^勢(shì)力所宣稱的刻意欺詐，更多是因?yàn)閷?duì)海外資本市場(chǎng)規(guī)則的不熟悉、上市匆忙、準(zhǔn)備不足以及上市之后的松懈。
5.中概股集體被獵殺
2011年下半年，中國(guó)概念股在美國(guó)頻頻遭遇做空和獵殺。就在投資者信心低落，如驚弓之鳥(niǎo)時(shí)，渾水不失時(shí)機(jī)地再度拋出一份長(zhǎng)達(dá)近80頁(yè)的報(bào)告，矛頭直指剛剛發(fā)布靚麗財(cái)報(bào)的分眾傳媒公司，稱其不但人為美化業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，還存在賤賣股東資產(chǎn)以及內(nèi)幕交易等問(wèn)題，并將其比作因財(cái)務(wù)造假而瀕臨倒閉的日本奧林巴斯(微博)公司，建議投資者“強(qiáng)烈賣出”。消息一出，分眾傳媒的股票立即遭到無(wú)情拋售，當(dāng)天股價(jià)大跌近40%， 15億美元隨之蒸發(fā)。
無(wú)獨(dú)有偶。在此之前，另一家以專門(mén)“唱空中概股”聞名華爾街的研究機(jī)構(gòu)香椽公司，半個(gè)月內(nèi)接連兩次發(fā)布報(bào)告，稱奇虎360的股價(jià)被高估，并質(zhì)疑其盈利模式很像之前被迫退市的“中國(guó)高速頻道”。
據(jù)了解，67家美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)，不同程度地遭到來(lái)自第三方的公開(kāi)質(zhì)疑；類似渾水這樣的機(jī)構(gòu)做空事件不斷涌現(xiàn)；46家中國(guó)概念股被停牌和退市。
點(diǎn)評(píng)：當(dāng)年很多投資者追捧中概股，并非真正了解公司的財(cái)務(wù)狀況，而是看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛增長(zhǎng)，以及中國(guó)十多億人口形成的巨大潛在消費(fèi)群。如今，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否獨(dú)善其身，成為“唱空中國(guó)論”的某種環(huán)境。
并且，美國(guó)市場(chǎng)九成以上由大機(jī)構(gòu)控制，而華爾街的大多數(shù)基金經(jīng)理并不了解中國(guó)企業(yè)，其中很多人根本沒(méi)來(lái)過(guò)中國(guó)，更不用說(shuō)親自走訪自己投資的企業(yè)。因此，在研究公司、媒體小報(bào)和賣空的中小型對(duì)沖基金的合力下，有關(guān)中國(guó)公司的謠言極易被輕信，襲擊中國(guó)公司的行動(dòng)更容易。 (楊 萌)
6.美國(guó)出臺(tái)新規(guī)審查反向并購(gòu)上市
今年以來(lái)，曝光的一系列會(huì)計(jì)丑聞使得美國(guó)證券管理者批準(zhǔn)了更加嚴(yán)格的有關(guān)反向收購(gòu)公司的最新上市規(guī)則。在美國(guó)證券交易委員會(huì)的(SEC)的最新規(guī)則下，任何希望通過(guò)反并購(gòu)上市的公司必須滿足更加嚴(yán)格的NASDAQ OMX，NYSE Euronext和NYSE AMEX的上市要求。
早在2010年12月，美國(guó)證監(jiān)會(huì)就對(duì)赴美上市的上百家中國(guó)企業(yè)進(jìn)行過(guò)調(diào)查，而重點(diǎn)就集中在借殼上市的企業(yè)。
按美國(guó)審計(jì)局的說(shuō)法，從2007年到2010年，在美國(guó)上市的600個(gè)中國(guó)企業(yè)中就有159個(gè)是通過(guò)借殼上市的方式進(jìn)入股市，這正是調(diào)查的重點(diǎn)對(duì)象。
而在2011年6月，美國(guó)證監(jiān)會(huì)因未按時(shí)提交報(bào)表及財(cái)務(wù)造假等因素對(duì)四家中國(guó)企業(yè)提起行政訴訟。且今年被停牌、摘牌的中國(guó)企業(yè)達(dá)十余家。
點(diǎn)評(píng)：在SEC出臺(tái)新規(guī)時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》記者曾采訪納斯達(dá)克前中國(guó)首席代表徐光勛，他表示：“SEC的新規(guī)其實(shí)要從兩方面講，一方面，從美國(guó)的角度來(lái)看，新規(guī)看起來(lái)是針對(duì)上市公司，但更進(jìn)一步的意思是想提醒美國(guó)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，如美國(guó)國(guó)內(nèi)的券商、律師行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所，一定要按照規(guī)定辦事；另一方面，對(duì)于想要赴美上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，一定要按照已經(jīng)制定的‘游戲規(guī)則’來(lái)操作。
7.中概股反擊做空者寥寥無(wú)幾
今年的華爾街讓中國(guó)概念股“苦不堪言”，因財(cái)務(wù)造假風(fēng)波影響，部分中國(guó)概念股在美遭遇做空機(jī)構(gòu)的“獵殺”。
據(jù)了解，從今年3月份至今，被美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水、穆迪等做出不好評(píng)級(jí)的中概股多達(dá)140多家，這一數(shù)字還在不斷上升。當(dāng)多數(shù)眾多的中概股遭遇“獵殺”選擇沉默之時(shí)，有的中概股則出面回?fù)簟?/P>
最先做出回應(yīng)的則是中國(guó)芯片制造商展訊通信公司，其第一時(shí)間做出了回應(yīng)，并對(duì)質(zhì)疑問(wèn)題一一作答，指出渾水公司的報(bào)告是“不真實(shí)”、“缺乏依據(jù)”。緊接著，嘉漢林業(yè)CEO陳德源(Alen Chan)也發(fā)表聲明稱， 不幸Muddy Waters的指控并不準(zhǔn)確，存在錯(cuò)誤，屬惡意誹謗。
分眾傳媒11月份也“中招”，遭遇渾水公司做空，公司股價(jià)暴跌。同樣，分眾傳媒也在第一時(shí)間內(nèi)針對(duì)渾水提出的質(zhì)疑做出了回應(yīng)。
點(diǎn)評(píng)：雖然有些中國(guó)概念股的財(cái)務(wù)問(wèn)題確實(shí)存在，但是他們能成功上市的背后也有美國(guó)投行的推動(dòng)與包裝。在利益誘惑下，某些審計(jì)機(jī)構(gòu)甚至參與上市企業(yè)造假，反過(guò)來(lái)又向有關(guān)監(jiān)管部門(mén)投訴。美國(guó)金融中介企業(yè)的這種行為實(shí)在讓人不敢恭維，中概股在上市之前要擦亮眼睛。(夏 芳)
8.盛大網(wǎng)絡(luò)揮別納斯達(dá)克
11月22日，盛大網(wǎng)絡(luò)宣布，母公司將按每股普通股20.675美元或每股美國(guó)存托股份41.35美元的價(jià)格收購(gòu)盛大網(wǎng)絡(luò)所有剩余流通股。這一價(jià)格比公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳天橋提出退市建議(10月18日)前最后一個(gè)交易日的股價(jià)溢價(jià)超過(guò)23.5%。
合并交易在董事會(huì)獲得通過(guò)，接下來(lái)不過(guò)是走美國(guó)的相關(guān)法律程序，盛大退市已無(wú)懸念。待來(lái)年股權(quán)交割時(shí)，盛大網(wǎng)絡(luò)將用“史上最大的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司退市交易(23億美元)”為其長(zhǎng)達(dá)8年之久的納斯達(dá)克之旅畫(huà)上句號(hào)。
點(diǎn)評(píng)：在許多人看來(lái)，陳天橋選擇以如此之高的溢價(jià)收購(gòu)股份，除去欲給資本市場(chǎng)留下“保護(hù)中小股東利益”的美名以備來(lái)日之用外，也毫無(wú)掩飾的宣泄了其認(rèn)為盛大股價(jià)長(zhǎng)期被低估的不滿情緒。
不過(guò)，無(wú)論企業(yè)對(duì)短期營(yíng)收、利潤(rùn)率的束縛如何嗤之以鼻，對(duì)于上市公司仍然必要，人們只是寄希望于完成私有化的盛大在脫掉枷鎖后，真的可以轉(zhuǎn)而傾力于布局其長(zhǎng)線業(yè)務(wù)。
9.46家中概股遭摘牌
今年，部分中國(guó)概念股因財(cái)務(wù)造假遭遇美國(guó)證監(jiān)會(huì)的查處，有的公司被摘牌或勒令退市。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)一共有46家中國(guó)公司從美國(guó)三大市場(chǎng)摘牌或退市，而他們退市方式主要包括退至美國(guó)粉單市場(chǎng)，退到OTCBB繼續(xù)交易以及完成私有化主動(dòng)要求摘牌等三種。另外，因多數(shù)概念股的股價(jià)遭遇嚴(yán)重下挫，股價(jià)低于1美元的中概股呈現(xiàn)出多發(fā)期。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至12月6日，在美資本市場(chǎng)上市的中國(guó)概念股(包括納斯達(dá)克、紐交所、ANEX市場(chǎng))總共有92家公司股價(jià)低于2美元，而低于1美元的概念股有43家。
根據(jù)美國(guó)資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定，股價(jià)低于1美元的上市公司將面臨退市的可能。從上述數(shù)據(jù)顯示，中概股股價(jià)低于1美元的公司將面臨退市的可能。
點(diǎn)評(píng)：在美上市公司低于2美元的股票就有92家，這一數(shù)字實(shí)在令人驚訝。有業(yè)內(nèi)人士則表示，中概股股價(jià)暴跌有市場(chǎng)因素也有自身問(wèn)題，而美國(guó)資本市場(chǎng)允許有做空機(jī)制存在，在利益面前，會(huì)對(duì)部分公司進(jìn)行“獵殺”，以滿足利益集團(tuán)的需求。
10.VIE模式遭質(zhì)疑
2011年6月，為爭(zhēng)取中國(guó)央行頒發(fā)的第三方支付牌照，馬云單方面中止旗下支付的協(xié)議控制(VIE)關(guān)系，支付寶股權(quán)從阿里巴巴集團(tuán)旗下全資子公司Alipay轉(zhuǎn)為全內(nèi)資公司。以此為導(dǎo)火索，VIE(協(xié)議控制)被推到了輿論的風(fēng)口浪尖。
為了海外融資的需要，這種協(xié)議控制模式被新浪成功利用，使其于2000年實(shí)現(xiàn)美國(guó)上市。此后這一模式被一大批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司效仿，搜狐、百度等均以VIE模式成功登陸境外資本市場(chǎng)。2007年11月，阿里巴巴也以這一方式實(shí)現(xiàn)在香港上市。
對(duì)于VIE，今年9月，我國(guó)證券監(jiān)管層一份題為《關(guān)于土豆網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市的情況匯報(bào)》的內(nèi)部研究報(bào)告提出包括加強(qiáng)監(jiān)管、政策引導(dǎo)、扶持內(nèi)地上市、適當(dāng)放寬境外上市條件等四項(xiàng)政策建議。不過(guò)，時(shí)至今日，監(jiān)管層是否決定對(duì)VIE監(jiān)管，乃至如何監(jiān)管依然懸而未決。
點(diǎn)評(píng)：早在2010年6月，央行便于《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中規(guī)定，公司若有外資成分，須報(bào)國(guó)務(wù)院另批；2011年9月1日前，未拿到支付牌照的公司將不再允許辦理支付業(yè)務(wù)。對(duì)此，馬云曾在接受媒體采訪時(shí)抱以理解態(tài)度，稱之為“國(guó)家有國(guó)家的原則”。
毫無(wú)疑問(wèn)，作為監(jiān)管層，將海外并購(gòu)上市等事宜納入監(jiān)管體系是規(guī)范運(yùn)作的必要一步，這理應(yīng)得到所有馬云們的理解。與此同時(shí)，監(jiān)管層也正在積極研究針對(duì)可變利益實(shí)體(VIE)模式的監(jiān)管規(guī)定。
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本文標(biāo)題：中國(guó)概念股年度三大關(guān)鍵詞：做空、破發(fā)、摘牌
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