“宜信的壞賬率、總貸款規(guī)模、風(fēng)險補(bǔ)償基金規(guī)模，這些究竟是什么樣的？是否能向社會公開？”唐寧在2011年中國小額信貸聯(lián)盟年會上，被一位同行連續(xù)兩次甚至有些氣勢洶洶地追問。
但面帶微笑的他像往常一樣，始終沒有做出正面回應(yīng)。
從規(guī)模上，唐寧領(lǐng)導(dǎo)的宜信公司在中國P2P貸款行業(yè)“一騎絕塵”。畢業(yè)于北京大學(xué)數(shù)學(xué)系、曾經(jīng)供職投行的唐寧，于2006年正式開辦了這家公司。5年間，宜信網(wǎng)點遍布國內(nèi)三十多個城市，員工接近7000人，成為“個人對個人”(Peer to Peer，點對點，下稱P2P)貸款平臺服務(wù)模式在中國的“最大贏家”。
最新的消息是，這個生意已經(jīng)價值五億美金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在一年前獲得凱鵬華盈千萬美元級別融資的基礎(chǔ)上，今年國慶前，宜信已經(jīng)正式獲得了來自IDG和摩根士丹利的第二輪投資。這次，投資機(jī)構(gòu)對宜信的估值高達(dá)五億美金。
但在得到資本認(rèn)可的同時，唐寧卻面臨著來自公眾、同行和監(jiān)管層的質(zhì)疑。迄今為止，宜信仍然沒有獲得一張合法經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的牌照。銀監(jiān)會9月16日專門發(fā)文，對“人人貸模式”進(jìn)行了七大風(fēng)險提示。爆發(fā)于溫州的高利貸危機(jī)更加深了公眾對民間借貸市場的擔(dān)憂。
以個人借款、個人貸款為基礎(chǔ)的“P2P”會不會演變成另一場“隱形高利貸”？在“狂飆突進(jìn)”的商業(yè)擴(kuò)張中，P2P平臺究竟有怎樣的“獨門”手段，管理住這些不被銀行“認(rèn)可”的客戶？違約損失究竟由誰承擔(dān)？P2P模式到底是“滿足”微金融需求的“利器”，還是如小額信貸聯(lián)盟理事長白澄宇在微博中所說，是“一種金融服務(wù)無奈的倒退”？
在對核心數(shù)據(jù)“遮遮掩掩”、“諱莫如深”的背景下，“P2P”行業(yè)老大宜信是否隱藏著風(fēng)險？又如何將這一新型行業(yè)引入健康的發(fā)展軌道？
借五萬元
李錫(化名)是一個在北京開店的男士。小店正缺少一筆周轉(zhuǎn)資金，資金需求量只要五萬元，期限一年，但是又沒有足夠的抵押物。銀行肯定不會給他放款，因為沒有抵押物，而小額貸款公司，其放貸下限一般是三十萬。
這個尷尬狀況有望得到緩解。一家名為宜信的公司正在瞄準(zhǔn)這種介于信用卡和小額貸款公司之間的“縫隙”市場。
宜信公司創(chuàng)始人唐寧對本刊記者表示，宜信主要做的，是為之前沒有得到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)覆蓋、沒有辦法獲得資金的用戶建立信用，并為其籌措資金。這些用戶主要是小微企業(yè)主，兼職創(chuàng)業(yè)者，以及想要參加培訓(xùn)的學(xué)生。這些都有助于他們創(chuàng)業(yè)、提升自己。
李錫就是其中之一。要想獲得資金，李錫首先要在宜信的網(wǎng)上平臺提交六個有效聯(lián)系人、六個月的銀行流水賬單，并申請一筆貸款，希望它對自己的資質(zhì)進(jìn)行審核。隨后宜信旗下的宜信普惠的信用審核人員來到他的小店進(jìn)行盤點。根據(jù)所在公司的注冊資本和個人信用狀況，宜信會確定不同的服務(wù)費用。在信用審核通過之后，李錫就可以獲得這筆貸款。
但李錫所需要的資金并不是由宜信直接放貸。他還需要簽訂一張債權(quán)合同，合同上的放貸者是一個個人，他就是唐寧，宜信公司的法定代表人。為了避嫌，宜信普惠的法定代表人并不是他，但他擁有宜信惠民的股權(quán)。
唐寧表示，事實上合同的轉(zhuǎn)讓方也可以是其他人，但以唐寧賬戶為中介的貸款規(guī)模占總規(guī)模多大比例，唐寧沒有透露。
在簽訂完債權(quán)合同以后，李錫將會獲得由唐寧個人賬戶劃轉(zhuǎn)來的資金。從此之后，每月將要償還一定量的本息。
根據(jù)記者致電宜信信貸部某業(yè)務(wù)員獲得的數(shù)據(jù)，如果借款人所在的公司注冊資本在1000萬以下，利率加服務(wù)費很可能在月息2.3%以上，折合年化利率27%。如果借款人所在公司注冊資本金在1000萬以上，則只需要付出月息1.4%，年化利率在17%左右。
宜信內(nèi)部員工稱，根據(jù)借款人資信狀況，收取的服務(wù)費用從1%到10%不等。而唐寧接受采訪時表示，對借款方的平均收費費率約占借款額的10%。
一位北京P2P貸款公司負(fù)責(zé)人表示，據(jù)他估測，宜信客戶的綜合融資成本在25%以上。與此同時，同在北京的張旺(化名)有五十萬閑置資金，他正在尋找投資渠道。張旺找到了宜信財富，另一家由唐寧控股的公司。他同樣通過宜信平臺提交申請，跟宜信財富簽訂一份合同，委托宜信財富替他尋找合適的投資渠道。
宜信財富“找”到了宜信普惠，宜信普惠負(fù)責(zé)把十到二十個跟李錫有相同需求的人打包成債權(quán)合同包。這個債權(quán)合同包被分散為兩個部分，分別轉(zhuǎn)讓給兩個跟張旺類似的人，這是宜信獨特的貸款分散和風(fēng)險分散機(jī)制。
張旺會知道李錫們的身份證號碼、期限、金額、利率以及資金用途。在簽訂完合同之后，他們把資金劃撥到唐寧的個人賬戶。原來唐寧與借款人簽訂的合同，將交由投資者保管。
根據(jù)期限不同，宜信提供不同的產(chǎn)品。投資者獲得的年化利率在10%到12%之間。事實上，合同中這樣表述，“預(yù)期收益率是預(yù)期收益減去服務(wù)費用”。
在合同中，投資者可以選擇每次收到本息之后，由宜信財富代表投資者進(jìn)行再次循環(huán)出借。這意味著宜信把收到的還款再一次進(jìn)行放貸。每月，宜信會給投資者寄送債權(quán)清單，投資者能知道自己的債務(wù)人變成了誰。
而到期還款時，扣除一定比例的服務(wù)費之后，資金會回收到投資者的賬戶。宜信的投資理財產(chǎn)品年化預(yù)期收益率集中在10%至12.5%，收益相對固定。
對于出借人，宜信也會收費。宜信內(nèi)部員工透露，出借人的規(guī)模以十萬起，收費平均為年化1.2%至1.5%，隨著資金規(guī)模的上浮有不同程度的減免。
唐寧證實了這一點：宜信公司向雙方收費。
不過，宜信收費最主要來自于借款人，相對于同行來說，宜信收費要高很多。線上P2P普遍采用用戶自定利率策略，向借款人收取2%到4%的費用。宜信平均費用則高達(dá)10%左右。這個服務(wù)費與客戶所能獲得收益相差無幾，相比之下，銀行的利差一般為3%至4%。
但唐寧表示，宜信模式擁有更加主動、更加細(xì)致的審核辦法，同時線下的擴(kuò)展和銷售隊伍需要更多的軟硬件成本。
這種由宜信開創(chuàng)的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式發(fā)展迅速。成立五年，宜信已經(jīng)發(fā)展為全國布點三十多個城市、員工近七千人的龐然巨物。宜信內(nèi)部員工透露，宜信平均借款規(guī)模在四萬到五萬之間。唐寧曾經(jīng)公開表態(tài)，宜信擁有超過六萬借款人。據(jù)此推算，其總貸款規(guī)模目前已經(jīng)超過20億元。
真假P2P
類似于宜信的這種生意還有三十多家同行，但他們大多采用截然不同的手段和平臺。
事實上，他們大多利用互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)進(jìn)行撮合借貸雙方，用戶雙方直接簽訂電子合同，他們向借款人收取2%到4%的費用。這種利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)連接個人與個人，繞過銀行這一吸存放貸的傳統(tǒng)媒介，進(jìn)行點對點資金融通的模式，發(fā)端于英國。
這一模式的核心競爭力，是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)更好地甄別和控制風(fēng)險，降低點對點個人貸款服務(wù)以往所需要的大量人力和硬件成本。目前這種模式在中國的復(fù)制者以拍拍貸、人人貸為代表。前者是公認(rèn)的中國最早開展網(wǎng)絡(luò)P2P貸款的“鼻祖”。
拍拍貸創(chuàng)始人之一胡宏輝對記者表示，“目前拍拍貸已經(jīng)積累了約五十萬注冊用戶，每月交易量在1000萬元左右，平均貸款規(guī)模在8000至9000元”。
與宜信不同的是，拍拍貸完全復(fù)制了英國線上P2P的模式，要求用戶在線上發(fā)布資金需求，自主確定利率和期限，自主成交，僅僅鼓勵而不強(qiáng)制分散投資，也不進(jìn)行線下主動審核。他們主要根據(jù)用戶格式化填寫的資料進(jìn)行電話審核。同時，其審核帶有基于網(wǎng)絡(luò)社會的特色，普遍延伸到SNS賬戶等領(lǐng)域。
盡管網(wǎng)上和線下都打著P2P的旗號，但業(yè)界對兩者之間究竟誰是真正的P2P存在嚴(yán)重分歧。
唐寧在內(nèi)部不愿意把宜信跟拍拍貸、人人貸這些網(wǎng)絡(luò)借貸平臺歸為同一類�！耙驗閺囊�(guī)模、操作方式、平臺介入程度上，都不是同一種東西。”宜信內(nèi)部員工這樣表示。
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本文標(biāo)題：P2P貸款企業(yè)宜信估值或超5億美元
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