北京時間12月14日早間消息，美國投資網(wǎng)站SeekingAlpha周一發(fā)表署名為查利·周(Charlie Zhou)的文章稱，攜程網(wǎng)(Nasdaq:CTRP)可能得益于中國消費者支出的未來增長，并將其買入點定在18美元。
以下是文章內(nèi)容概要：
競爭優(yōu)勢
將攜程網(wǎng)與其他旅游預訂網(wǎng)站區(qū)分開來的主要因素是其公司規(guī)模較大，以及該公司如何利用較大的規(guī)模成為自身優(yōu)勢。
就酒店預訂業(yè)務(wù)而言，攜程網(wǎng)擁有一項擔�？头糠峙湔�，其內(nèi)容是70%的酒店提供商都以相當于對外宣傳的住宿費或更低的價格來提供客房。這項擔�？头空叽_保攜程網(wǎng)能獲得特定比例的客房，而無需任何提前預訂的手續(xù)，從而允許攜程網(wǎng)不必擔心從酒店提前預訂客房的費用，為公司其他用途的支出釋放出了資金，相當于庫存管理中的“按訂單制造”戰(zhàn)略。
此外，這項政策還確保攜程網(wǎng)能在高峰季節(jié)中獲得酒店客房。其他同業(yè)公司都無法獲得這種待遇，原因是只有公司規(guī)模達到特定水平時，酒店才會費盡心機為其服務(wù)。對規(guī)模較小的競爭對手來說，這項政策是一個重要的障礙，能將攜程網(wǎng)與其競爭對手區(qū)分開來。
除了擔保客房政策以外，攜程網(wǎng)還擁有一項價格戰(zhàn)略來確保其所提供的客房價格是最低的。
估值
攜程網(wǎng)的市盈率為19倍，略高于標普500指數(shù)成分股13倍的平均值，但其增長速度則要快得多。單憑市盈率來對攜程網(wǎng)進行估值是不公平的，原因是該公司擁有超過5.6億美元的現(xiàn)金，在其他上市公司中還擁有3.3億美元的股權(quán)投資�？傮w而言，攜程網(wǎng)所擁有的流動投資或現(xiàn)金等價物相當于公司市值的約26.7%。
攜程網(wǎng)2010年的自由現(xiàn)金流為2億美元，現(xiàn)金流收益率約為6%，不計入現(xiàn)金和股權(quán)投資的現(xiàn)金流收益率為8%。在一個成熟的市場上，這樣的現(xiàn)金流收益率看起來可能并非太高，但中國擁有龐大的長期潛力。中國消費者支出在GDP總額中所占比例約為35%，而美國則為70%。根據(jù)波士頓顧問集團的預測，到2015年中國消費者支出在GDP總額中所占比例將達45%。在消費者支出的增長中，很大一部分將來自于休閑旅游行業(yè)，原因是中國人十分喜愛境內(nèi)外旅游。攜程網(wǎng)將可得益于這種未來的增長，而且將在其中占據(jù)主導地位。
內(nèi)部購股
攜程網(wǎng)CEO最近宣布用自有資金在公開市場上買入200萬美元的公司股票。對于一家公司而言，內(nèi)部人士買入股票總是一個良好的跡象。當然，此舉無疑是管理層在攜程網(wǎng)股價下跌的形勢下所投的一種“信任票”。但拋開這個動機不談，200萬美元并非小數(shù)目，尤其是這筆錢來自于攜程網(wǎng)CEO自己的口袋。
風險和買入點
攜程網(wǎng)所面臨的潛在風險明顯是中國經(jīng)濟增長速度的放緩。鑒于這種風險，攜程網(wǎng)股價將繼續(xù)受到挑戰(zhàn)，直到經(jīng)濟增速放緩的嚴重性變得清晰為止。雖然23美元是一個頗具吸引力的買入點，但鑒于最近以來的波動性，攜程網(wǎng)股價可能會下跌至20美元以下。我的買入點將在18美元；在這一買入點上，不計入現(xiàn)金的攜程網(wǎng)現(xiàn)金流收益率將上升至11%。(唐風)
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本文標題：美投資網(wǎng)站將攜程股票買入點定為18美元
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