北京時間12月14日晚間消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報告，宣布將Groupon股票納入研究范圍，給予Groupon股票“中性”的評級，以及25美元的目標股價。
以下為報告全文：
我們將Groupon股票納入研究范圍，并給予其“中性”的評級。我們對Groupon持樂觀態(tài)度，但Groupon近期的股價處于較高水平。我們對Groupon的目標股價為25美元，這意味著在當前水平上，Groupon的股價上漲空間不大。
Groupon開創(chuàng)了一種有效的，由投資回報驅動的商戶獲得消費者的方式，同時向消費者提供優(yōu)惠，以及新的活動信息。我們的調查確認了Groupon的價值。平均來看，消費者在商戶的支出比優(yōu)惠券上的消費金額高28%，而80%的消費者將再次前往商戶消費。隨時間推移，Groupon用戶的購買模式趨于穩(wěn)定。
盡管團購市場的進入門檻很低，但我們認為Groupon的規(guī)模將帶來網(wǎng)絡效應。由于市場份額處于領先，Groupon已經(jīng)獲得了“關鍵的大多數(shù)”商戶，這可以幫助該網(wǎng)站提供大量高質量的團購活動，推動用戶數(shù)的增長。而由于擁有最多的用戶數(shù)，Groupon能夠為商戶帶來極大的客流量和價值。
Groupon正逐漸強調技術，并更多地根據(jù)用戶個人偏好來提供團購信息。我們的調查顯示，如果這些新項目獲得成功，Groupon將能夠提升用戶活躍度以及購買頻率。
Groupon是一家新興公司，在充滿競爭的市場中采用一種新的業(yè)務模式。該公司58%有投票權的股份被公司內部人士持有。
我們預計，Groupon第四季度業(yè)績將表現(xiàn)穩(wěn)定，營收將為4.74億美元，環(huán)比增長10%。合并分部運營利潤(CSOI)將為2600萬美元，形式每股收益將為0.03美元。
根據(jù)DCF估值法，我們對Groupon的目標股價為25美元，這其中考慮到了12%的加權平均資本成本(WACC)和3%的終端增長率。以2013年的每股收益預期計算，這一目標股價相當于動態(tài)市盈率32倍。
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