節(jié)能家電的刺激政策終于從傳言轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。財(cái)政部、發(fā)改委及工信部發(fā)出通知，明確將采取財(cái)政補(bǔ)貼方式，支援高效節(jié)能平板電視和節(jié)能空調(diào)推廣使用，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)下月將公布冰箱熱水器細(xì)則。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，平板補(bǔ)貼符合預(yù)期，但空調(diào)補(bǔ)貼低于預(yù)期。昨日家電H股大漲，平板龍頭創(chuàng)維數(shù)碼升幅超一成;家電A股也跑贏大盤。
補(bǔ)貼細(xì)則略低于預(yù)期
財(cái)政部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部等部門前天聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)〈節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)能平板電視推廣實(shí)施細(xì)則〉的通知》和《關(guān)于印發(fā)〈節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)能房間空氣調(diào)節(jié)器推廣實(shí)施細(xì)則〉的通知》：將采取財(cái)政補(bǔ)貼方式，支持高效節(jié)能平板電視和節(jié)能空調(diào)的推廣使用。其中：液晶電視為100元/臺-400元/臺，等離子電視為250元/臺-400元/臺，定速空調(diào)為180元/臺-330元/臺，轉(zhuǎn)速可控性空調(diào)為240元/臺-400元/臺。
海爾電器執(zhí)行董事兼總經(jīng)理周云杰預(yù)計(jì)，下月將會公布冰箱和熱水器相關(guān)細(xì)則。目前公司可受惠的電器產(chǎn)品比例為40%-5 0 %，希望今年底可以升至60%;旗下洗衣機(jī)產(chǎn)品之中，可獲補(bǔ)貼的型號約40%-50%。總體而言，公司受惠產(chǎn)品占比高于同業(yè)，補(bǔ)貼受惠程度也較高。
“預(yù)計(jì)推廣高效節(jié)能平板電視和節(jié)能空調(diào)將拉動消費(fèi)約1800億元。”據(jù)方正證券測算，政策將拉動平板電視銷售預(yù)計(jì)738億元，補(bǔ)貼額度為49 .5億元左右;拉動空調(diào)銷售1060億元，補(bǔ)貼額度約為78 .1億元左右。在目前企業(yè)均將補(bǔ)助以收付實(shí)現(xiàn)制入賬的背景下，政策補(bǔ)助對企業(yè)13年業(yè)績貢獻(xiàn)最為明顯。
不過，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為此補(bǔ)貼細(xì)則略低于市場預(yù)期。安信證券認(rèn)為，該補(bǔ)貼旨在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，因此補(bǔ)貼的產(chǎn)品類型更為集中，補(bǔ)貼額度也有所減少，補(bǔ)貼政策對銷量的刺激作用有限。但是分品類來看，彩電的補(bǔ)貼范圍將會更加廣泛，幾乎所有LED的彩電都在補(bǔ)貼范圍內(nèi)，將會更加受益于該項(xiàng)政策。重點(diǎn)推薦格力電器、海信(微博)電器。此外，盡管老板電器不在補(bǔ)貼范圍之內(nèi)，但是考慮到其業(yè)績增長穩(wěn)定且估值調(diào)整充分，也給予推薦。
申銀萬國同樣認(rèn)為空調(diào)補(bǔ)貼略低于預(yù)期，定速補(bǔ)貼比例較高，變頻推廣速度恐放緩。而平板電視補(bǔ)貼符合預(yù)期，中小尺寸補(bǔ)貼比例較高，緩解競爭。
格力海爾海信受惠
受此影響，昨日H股家電板塊大放異彩，創(chuàng)維(0751-H K )升幅超一成，T C L多媒體(1070-H K )、海爾電器(1169-H K )升6%左右，志高(0449-H K )升近4%.A股家電板塊也跑贏市場，黑電中的海信電器領(lǐng)先，漲幅5.89%，四川長虹(微博)、四川九洲隨后。白電方面，秀強(qiáng)股份、浙江美大、開能環(huán)保、春來股份、盾安環(huán)境漲幅在4%以上。
中金研報(bào)預(yù)計(jì)家電有望大幅跑贏市場指數(shù)。2012年一季度，雖然家電板塊基本面很差，但預(yù)期新一輪刺激政策的出臺，將有利于產(chǎn)品銷量和行業(yè)盈利能力提升，板塊又大幅跑贏市場指數(shù)。此外，經(jīng)過近期對珠三角空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行調(diào)研，認(rèn)為空調(diào)行業(yè)競爭格局改善效果明顯，空調(diào)均價(jià)提升將帶動行業(yè)盈利能力的提升。推薦產(chǎn)品競爭力型企業(yè)格力電器、海信電器、青島海爾。此外可關(guān)注受益高能效變頻空調(diào)帶動電磁膨脹閥需求增加的三花股份。港股繼續(xù)推薦海爾電器、創(chuàng)維數(shù)碼，另外具備上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢且前期在互聯(lián)網(wǎng)電視上投入領(lǐng)先的T C L多媒體也值得關(guān)注。
申銀萬國認(rèn)為，從此次細(xì)則來看，平板電視的受益程度高于空調(diào)，黑電龍頭海信電器將會受益，空調(diào)行業(yè)中一二級能效產(chǎn)品比例較高的格力電器、美的電器、青島海爾也將有望受益此次的補(bǔ)貼政策。依次推薦青島海爾、海信電器、格力電器、美的電器、合肥三洋、小天鵝。銀河證券的看法也類似，推薦受益高能效平板電視的海信電器、T C L;空調(diào)龍頭企業(yè)格力、美的、海爾;國內(nèi)電子膨脹閥主要供應(yīng)商三花股份。
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