銷售產值增速平穩(wěn),零售額增長超越社消品總額。10月家用電力器具行業(yè)(包括白電和廚房電器)實現銷售產值884億元(同比+15%),增速環(huán)比持平。1-11月家用視聽設備行業(yè)銷售產值同比增長11%,基本維持平穩(wěn)。11月我國家用電器和視聽設備行業(yè)實現零售總額440億元,同比增長25%,增速重回社會消費品零售總額增速(17.3%)上方,或來自以舊換新政策退出前翹尾效應。10月家用電力器具出口增長13%,彩電出口下滑8%。
空調降幅縮窄,冰洗小幅下降。產業(yè)在線數據顯示,11月空調銷量下降15%,降幅縮窄(10月下降19%);內銷下滑8%,表現相對較好;出口下降26%,降幅略有擴大;預計最近幾個月增速仍將為負但降幅不再擴大。冰箱11月銷量下降3%,內銷下降7%,降幅環(huán)比好轉;洗衣機11月銷量下降2%,內銷下降6%,旺季不旺預期成事實;受家電下鄉(xiāng)退出和消費意愿較低的影響,預計冰洗銷量仍將繼續(xù)下滑。
面板價格止跌,電視增長趨于平淡。11月液晶電視銷量同比增長2%,出口下滑2%,內銷(增長9%)仍是拉動的主力。面板價格11月底企穩(wěn),電視整機降價對需求的刺激不再,增速趨于平淡。2012年元旦我國首個3D電視頻道試播,產業(yè)鏈的逐步完善有助提升電視觀賞體驗并激發(fā)消費熱情,但需留意以舊換新政策退出短期內對于行業(yè)需求的影響家電板塊2011年整體表現同步大盤。2011年家電板表現隨行業(yè)景氣前高后低,全年下跌26%,基本和大盤同步,除黑電外的其他板塊相對大盤收益均為負。其中白電板塊跌27%,跑輸大盤1個百分點;黑電板塊跌11%,跑贏大盤16個百分點;小家電板塊跌33%,跑輸大盤6個百分點。
風險提示:1、經濟下滑影響居民購買力和消費意愿;2、房地產調控影響。
行業(yè)評級及投資建議。預計白電銷量未來幾個月仍將下滑,維持家電行業(yè)"中性"的投資評級。若新的刺激消費政策出爐,預計將提振增長預期。白電龍頭估值處于歷史最低位,在行業(yè)下滑時可通過提升份額來實現增長,同時一季度受益于銅價下跌盈利能力有望提升,推薦龍頭公司格力電器、美的電器和青島海爾。電視銷售旺季到來,國內首家3D電視臺上線和三網融合進展等將提升市場對黑電板塊的關注度,推薦技術強周轉快的海信電器。
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昨天（1月16日）夜間，老板電器發(fā)布業(yè)績快報稱，預計公司2011年度實現營業(yè)收入15.34億元，同比增長24.55%;實現營業(yè)利潤2.09億元，同比增長37.42%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.87億元，同比增長39.40%;實現基本每>>>詳細閱讀
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