內(nèi)銷在旺季需求帶動下，銷售持續(xù)向好。2011年4月家用空調(diào)總銷量達到1338.8萬臺，創(chuàng)單月銷售歷史新高。其中內(nèi)銷同比增速高于出口。近期我國各地高溫頻現(xiàn)，在旺季需求的帶動下，我們預(yù)計空調(diào)內(nèi)銷銷量未來會持續(xù)高速增長。
節(jié)能惠民政策退出，有利行業(yè)需求向變頻產(chǎn)品傾斜。空調(diào)節(jié)能惠民補貼政策5月底退出，屆時針對高能效定頻空調(diào)的補貼取消。我們預(yù)計補貼取消之后變頻空調(diào)相對于定頻空調(diào)的銷售優(yōu)勢更加明顯，未來銷售占比將穩(wěn)步走高。我們認為該政策退出對于空調(diào)行業(yè)的負面效應(yīng)有限，反而是對空調(diào)消費升級的一種促進，有利于空調(diào)企業(yè)通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整提升議價能力。其中掌握變頻空調(diào)核心技術(shù)以及上游變頻零配件的企業(yè)將在行業(yè)競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。
空調(diào)提價改善企業(yè)盈利能力�？照{(diào)企業(yè)產(chǎn)品提價相對于原材料上漲有一個滯后期，年初各大企業(yè)對出口訂單已經(jīng)做了相應(yīng)的價格調(diào)整，而內(nèi)銷市場上，在原材料漲價，節(jié)能補貼叫停，空調(diào)旺季來勁三大因素帶動下，產(chǎn)品漲價逐步成為現(xiàn)實。
投資建議我們維持對行業(yè)的看好，節(jié)能惠民政策退出對行業(yè)負面影響有限，我們將此政策退出解讀為推動空調(diào)消費升級的有力因素。在空調(diào)行業(yè)持續(xù)向好的情況下，預(yù)期具備市場份額優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢以及具有變頻空調(diào)核心技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將最大程度的受益。建議關(guān)注格力電器（000651）（買入），美的電器（000527）（買入）。 (東方證券)
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