家電下鄉(xiāng)數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)下滑
商務(wù)部公布數(shù)據(jù)：家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品4 月份銷售328.8 萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額87.2 億元，同比分別下降31%和12%。1-4 月家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售3951.5 萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額944.3 億元，同比分別增長91%和128%。
這是家電下鄉(xiāng)數(shù)據(jù)首次出現(xiàn)同比下滑。自 2010 年3 月以來，家電下鄉(xiāng)月銷售額已經(jīng)穩(wěn)定在100 億元以上，2010 年12 月以來，家電下鄉(xiāng)月銷售額已經(jīng)穩(wěn)定在200 億元以上。4 月銷售額僅87 億元大大低于市場預(yù)期。
謹(jǐn)慎看待銷售數(shù)據(jù)下滑，并非市場樂極生悲
我們并不認(rèn)為家電下鄉(xiāng)市場樂極生悲，銷售增長趨勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。而是政策調(diào)控過當(dāng)?shù)匾环N表現(xiàn)。
由于家電下鄉(xiāng)銷售中出現(xiàn)大量騙補(bǔ)問題，4 月，商務(wù)部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)家電下鄉(xiāng)銷售網(wǎng)點(diǎn)監(jiān)管的通知》。通知要求各省級商務(wù)主管部門要自2011 年5 月1 日至7 月30 日對轄區(qū)內(nèi)家電下鄉(xiāng)銷售網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行全面清理整頓。
預(yù)計(jì)，對申報(bào)補(bǔ)貼的過嚴(yán)調(diào)控存在中國政策貫有的調(diào)整過度現(xiàn)象。
在減少騙補(bǔ)的同時(shí)，大量正常銷售補(bǔ)貼也受到調(diào)控影響，申報(bào)將滯后。
根據(jù)家電下鄉(xiāng)公布的數(shù)據(jù)，歷史上出現(xiàn)過公布的下鄉(xiāng)銷售數(shù)據(jù)有所遺漏和滯后的現(xiàn)象。2009 年10 月公布的1-10 月下鄉(xiāng)銷售累計(jì)值相比單月相加多45 億元。2011 年3 月公布的1-3 月下鄉(xiāng)銷售累計(jì)值相比單月相加多51 億元。因此，申報(bào)滯后導(dǎo)致數(shù)據(jù)后期調(diào)整是存在可能的。
更重要的是，草根調(diào)研所顯示的農(nóng)村旺盛的需求表明，銷售額突然出現(xiàn)如此多大幅下滑是不符合實(shí)際情況的。
監(jiān)管加強(qiáng)，有利于改善市場競爭環(huán)境
目前執(zhí)行的三大家電補(bǔ)貼政策：家電下鄉(xiāng)、以舊換新、高能效空調(diào)補(bǔ)貼都存在騙補(bǔ)現(xiàn)象，市場競爭無法公平公正的展開。加強(qiáng)補(bǔ)貼監(jiān)管有利于改善市場競爭環(huán)境，對具有渠道、品牌、產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的企業(yè)有利。
有助于提高行業(yè)集中度。
維持“增持”評級
我們維持行業(yè)的“增持”評級。對4 月家電下鄉(xiāng)數(shù)據(jù)無需過度反應(yīng)。
維持對青島海爾、格力電器、美的電器、海信電器的買入評級。(光大證券趙磊)
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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：維持“增持”評級 重點(diǎn)關(guān)注4股
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