據(jù)港媒報道，港股近期上上落后，走勢顯得頗為反覆，不過市場卻不乏炒作亮點(diǎn)，當(dāng)中家電股便屬其中之一。家電股有勢，相信與行業(yè)受到國策支持有很大關(guān)連。事實上，商務(wù)部公布3月份全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售1，471萬臺，銷售額344億元（人民幣，下同），按年分別上升1.35倍及1.79倍，其中空調(diào)產(chǎn)品銷售更大增3.98倍，表現(xiàn)最為突出。志高控股（行情,資訊,評論）（0449）貴為內(nèi)地空調(diào)龍頭企業(yè)之一，但相比其他同業(yè)，該股卻仍享估值偏低的優(yōu)勢，在市場尋寶熱有續(xù)見升溫下，其后市也值得跟進(jìn)。
集團(tuán)的空調(diào)產(chǎn)品于內(nèi)地是以志高牌及現(xiàn)代HYUNDAI牌出售，而于海外市場，則以志高牌及原設(shè)備制造方式出售。志高為內(nèi)地最早推出節(jié)能空調(diào)產(chǎn)品企業(yè)，本身擁有先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)線，去年底成功推出全球首臺直接變頻「CU+銅抑菌」家用空調(diào)，集合節(jié)能靜音及健康的優(yōu)點(diǎn)，因此在業(yè)界得以占有競爭優(yōu)勢。中央近年積極推動節(jié)能惠民政策，政府補(bǔ)貼成為志高一大盈利貢獻(xiàn)來源。
志高去年錄得毛利6.8億元（人民幣，下同），而中央補(bǔ)貼則達(dá)8.1億元，激增2.5倍。盡管集團(tuán)在2010年度純利倒退1.6%至3.1億元，每股盈利5.65分，派末期息1港仙。業(yè)績出現(xiàn)輕微倒退，主要是受到去年錄得部分一次性非現(xiàn)金支出項目所影響，包括向部分員工及客戶贈股，以及發(fā)行認(rèn)股期權(quán)，若扣除有關(guān)因素，去年集團(tuán)的基本溢利升41.8%至4.55億元。期內(nèi)，集團(tuán)于內(nèi)地的銷售額按年升38.4%至51.48億元，至于海外銷售額更升45.2%至33.18億元，其中歐洲及中國以外的亞洲地區(qū)銷售額升逾45%，美洲地區(qū)更升逾6成。
力拓產(chǎn)能增長潛質(zhì)看好
值得一的是，面對去年原材料及直接勞工成本分別上升54.4%及70%，不過集團(tuán)已將一般產(chǎn)品平均加價5-10%，得以成功將漲幅轉(zhuǎn)嫁給客戶。據(jù)管理層透露，集團(tuán)將會進(jìn)一步擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，希望未來兩年將空調(diào)產(chǎn)能增至1，000萬臺。雖然大增產(chǎn)能每年需要的資本開支約2.5億元人民幣，惟集團(tuán)截至去年12月底，手頭現(xiàn)金仍持有4.95億元，應(yīng)有足夠資金應(yīng)付所需。另一方面，志高近期因應(yīng)市場對中央空調(diào)有不俗的需求，已成立了附屬公司全力拓展，預(yù)期在2013年底相關(guān)業(yè)務(wù)的生意額可達(dá)30億元人民幣，并有望成為盈利的增長動力。
就股價走勢而言，志高股價自去年12月底創(chuàng)出1.07元高位后，近月來主要在0.76元至0.65元水平窄幅上落，上周四以0.73元報收。而以現(xiàn)價計，市盈率為10.84倍，而2011年預(yù)測市盈率更可望低于10倍，論估值在同業(yè)中也屬偏低。若股價短期突破橫行區(qū)頂部阻力位的0.76元，中線上望目標(biāo)有望再試年高位的1.07元，即較現(xiàn)價尚有逾4成的上升空間，值博高。
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本文標(biāo)題：志高控股力拓產(chǎn)能增長潛質(zhì)看好 估值偏低
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