中信金通認(rèn)為，美菱電器業(yè)績逐步改善,增發(fā)帶來股價安全邊際，參考公司未來增速,給予11年15倍的PE,目標(biāo)價16元，給予買入評級。
中信金通12月8日研究報告指出，合資營銷公司改革加快.美菱電器 (000521：11.95，+0.15，↑1.27)嘗試營銷創(chuàng)新,推行合資營銷公司模式,通過前期試點效果良好;上半年已成立6家合資營銷公司,目前共有9家合資營銷公司,通過渠道整合可減少費用的支出和縮短銷售流程,未來有望實現(xiàn)費用率的進一步降低.三四級市場具有優(yōu)勢.公司09年推出"美菱冰箱十年免費保修",10年提出"開機不制冷,美菱免費送"的口號,符合農(nóng)村消費者心理,目前三四級市場銷量占總銷量的70%,家電下鄉(xiāng)銷量占總銷量的50%.非公開增發(fā)證監(jiān)會已審核通過,增發(fā)價格不低于10.18元,大股東出資4億元認(rèn)購4000萬股,約占增發(fā)總量的30%,公司有釋放業(yè)績的動力,股價具備安全邊際.我們的預(yù)測:我們基于保守的態(tài)度預(yù)測10-12年每股收益分別為0.87,1.09,1.18元(未攤薄),按照1個億股本增發(fā)攤薄10-12年每股收益分別為0.72,0.9,0.97元,按照目前股價PE分別為13,11,10倍,參考公司未來增速,給予11年15倍的PE,目標(biāo)價16元.
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