公司第三季度業(yè)績平穩(wěn)運營。三季度銷售收入454億元，同比(關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)注入調(diào)整口徑，下同)增長33%;歸屬母公司凈利潤16億元，同比增長50%;實現(xiàn)每股收益1.20元。第三季度銷售收入157億元，同比增長23%;歸屬母公司凈利潤5.2億元，同比增長47%。第三季度收到前期申報高能效空調(diào)補貼，實現(xiàn)營業(yè)外收入2億元。剔除補貼影響，公司收入與利潤基本同步增長，運營平穩(wěn)。
冰箱均價下調(diào)拉低公司毛利率。
第三季度公司冰箱零售價格下降導(dǎo)致綜合毛利率(23%)有所下滑。由于高端產(chǎn)品銷售占比的提高，上半年公司冰箱零售價明顯高于去年同期。
第三季度公司為保持市場競爭優(yōu)勢，冰箱零售價格略有下調(diào)(依然高于去年同期)。
洗衣機市場市占率繼續(xù)穩(wěn)步回升。
洗衣機行業(yè)競爭激烈，第一季度公司城鎮(zhèn)市場洗衣機零售量市占率略有下滑，但四月以來市占率穩(wěn)步回升。這表明公司洗衣機市場龍頭競爭優(yōu)勢還不可動搖。
高端品牌戰(zhàn)略沖擊外資品牌。
公司卡薩帝高端冰箱具備國際競爭力，已經(jīng)成功進入歐洲冰箱高端市場。
中國市場在公司引領(lǐng)下，外資品牌所在的高端冰箱市場正在被蠶食，其銷售額長期低于行業(yè)增長。此外，洗衣機市場也存在類似效應(yīng)，但效果沒有冰箱市場明顯。
估值合理，給予“增持”評級。
上調(diào)公司2010年盈利預(yù)測5%，2010-2012年EPS為1.42、1.78、2.14元。預(yù)計2011年17-20倍PE估值為公司股價合理區(qū)間(30.30-35.60元)。公司股價已經(jīng)累積較大漲幅，調(diào)降給予“增持”評級。
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本文標(biāo)題：青島海爾：2010第三季度業(yè)務(wù)平穩(wěn)運營
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