2009年，家電行業(yè)整體上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2946.15億元，同比增長(zhǎng)8.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)105.54億元，同比增長(zhǎng)86%。受到出口不景氣的影響，家電行業(yè)陷入收入增速繼續(xù)下滑的局面，2009年除彩電行業(yè)外空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱三大行業(yè)出口均同比負(fù)增長(zhǎng)，即使2009年四季度出口出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，也未能改變出口全年下滑的態(tài)勢(shì)。
2009年家電行業(yè)整體毛利率較2008年上升2.45個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到21.42%，其中洗衣機(jī)與冰箱上升最快。行業(yè)毛利率的上升主要是源于原材料的價(jià)格下降和上市企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升高毛利率產(chǎn)品銷(xiāo)售比例兩個(gè)原因。
受到出口迅速回暖及內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)的影響，2010年一季度家電行業(yè)行業(yè)整體收入大幅度的增長(zhǎng)。一季度上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入878.27億元，同比增長(zhǎng)53.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)26.50億元，同比增長(zhǎng)101.18%。
由于原材料價(jià)格的上漲，行業(yè)整體毛利率略有下降，各子行業(yè)除照明電器和視聽(tīng)設(shè)備兩個(gè)子行業(yè)毛利有所上升外均略有下降。我們認(rèn)為由于2009年原材料價(jià)格較低，目前原材料價(jià)格的上漲將會(huì)對(duì)行業(yè)盈利能力提升帶來(lái)一定的壓力，行業(yè)的整體毛利率將可能有小幅波動(dòng)。
我們認(rèn)為2010年行業(yè)的盈利能力受到毛利率的影響可能會(huì)有所下降，但是隨著各企業(yè)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)的升級(jí)以及政策對(duì)行業(yè)的推動(dòng)，使得行業(yè)盈利能力受到原材料價(jià)格波動(dòng)的影響不大，2010年全年家電行業(yè)整體的發(fā)展趨勢(shì)仍然向好。
全年主要看好黑電行業(yè)、及冰洗行業(yè)，如海信電器(12.30,0.00,0.00%)、青島海爾(16.85,0.00,0.00%)、小天鵝、美菱電器(9.99,0.00,0.00%)等龍頭企業(yè)；受到下游增長(zhǎng)的帶動(dòng)，行業(yè)上游企業(yè)也將表現(xiàn)較好，我們認(rèn)為應(yīng)積極關(guān)注配件行業(yè)的華意壓縮(9.95,0.00,0.00%)和三花股份(22.58,0.00,0.00%)；小家電行業(yè)特別是廚衛(wèi)小家電在全年也將會(huì)有較好的業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為蘇泊爾(23.17,0.00,0.00%)未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)將值得期待；空調(diào)行業(yè)在短期內(nèi)受到房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響使得市場(chǎng)預(yù)期并不理想，我們認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)仍然較好，且目前空調(diào)估值水平較低，空調(diào)業(yè)也值得關(guān)注。
（民生證券）
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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：原材料價(jià)格上漲對(duì)行業(yè)有壓力
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