雖然國美電器并沒有再次注資，但借助經營和財務兩種手段，此前瀕臨退市的三聯(lián)商社(600898.SZ)終于成功保殼。
重定采購合同
1月31日，三聯(lián)商社發(fā)布公告稱，公司財務部門初步測算，預計公司2009年度將實現(xiàn)扭虧為盈，而今年10月三聯(lián)商社公布的前三季度報告曾顯示公司前三季度依然存在1016.82萬元的虧損，其中第三季度出現(xiàn)90.78萬元的盈利。
記者了解到，2009年以來在實際控制人國美電器派駐的管理層的努力下，三聯(lián)商社的整體毛利率呈現(xiàn)逐季上升的態(tài)勢，公開資料顯示，三聯(lián)商社2009年上半年的毛利率為8.1%，而第三季度已經上升到14.13%。
消息人士告訴記者，2009年全年三聯(lián)商社的毛利率為14.09%，銷售收入將突破12億元，其中第四季度的銷售收入將突破6億元，毛利率上升到與蘇寧電器、國美電器接近的18.6%。
顯然經營上的扭虧已經是三聯(lián)商社保牌最重要的原因，三聯(lián)商社的公告指出，由于公司獨立采銷平臺、ERP系統(tǒng)建立，與供應商全面對接公司實際控制人的合同條款，使公司毛利率得到大幅提升。初步測算，2009年度，公司毛利率為14.09%，比上年同期提高7.57個百分點。
三聯(lián)商社副董事長孫一丁告訴本報記者，“由于年度談判合同的延遲，直到2009年8月三聯(lián)商社的采購合同才與國美電器實現(xiàn)了對接，這導致公司第三季度的毛利率比上半年有了較大提高�！�
他還指出，此前三聯(lián)商社與供應商的采購合同規(guī)定的返利標準只有6%左右，而國美電器與供應商談判的合同中規(guī)定的月度、年度和規(guī)模返利總和要超過14%。
此外，三聯(lián)商社2009公司實行費用預算管理、費用授權管理，本期費用得到很好的控制，還加強前期債權清收和當期債權管理工作，本年度內公司清理了大量前期預付，重點針對前期已經計提了壞賬準備的應收款項進行清理，相應轉回部分壞賬準備。
報表調整
然而經營盈利只是三聯(lián)商社保牌的一個原因，如果興業(yè)銀行連帶貸款擔保案給三聯(lián)商社造成的虧損依然放在2009年財報中體現(xiàn)，那么三聯(lián)商社的經營盈利依然無法彌補4000多萬元的虧損。
據(jù)悉，由于三聯(lián)商社原控股股東山東三聯(lián)集團的下屬公司三聯(lián)家電配送中心有限公司2006年向興業(yè)銀行濟南分行貸款4000萬元并質押三聯(lián)商社出具的4000萬元商業(yè)承兌匯票，導致三聯(lián)商社被動涉訟并承擔還款責任，截止到2009年11月，三聯(lián)商社因此案被累計扣劃資金達4142.26萬元。
孫一丁表示，“雖然公司預測2009年實現(xiàn)盈利，但是如果這部分損失體現(xiàn)在2009年年報中勢必將影響到公司改善業(yè)績的努力，因為在與會計師事務所溝通后我們按照會計準則對2008年年報進行了差錯糾正。”
他告訴記者，“因為山東省高院的判決結果是在2009年2月公布的，這在三聯(lián)商社2008年年報公布前，所以我們將虧損計入了2008年年報�！�
據(jù)了解，三聯(lián)配送向興業(yè)銀行借款時提供了抵押擔保，又提供了三聯(lián)商社4000萬元商業(yè)承兌匯票進行質押;依據(jù)法院判決，在三聯(lián)配送不履行還款責任的情況下，興業(yè)銀行有權以抵押財產折價或者以拍賣、變賣的價款優(yōu)先受償，由于抵押房產的評估值遠大于借款本金及利息，興業(yè)銀行的債權完全可以通過處置抵押物得到清償;由于山東省高院判決公司承擔票據(jù)項下款項的兌付責任(并非借款擔保責任)，因此，興業(yè)銀行也可以要求三聯(lián)商社承擔付款責任。
就此三聯(lián)商社預計就該案可能承擔的付款責任40,241,800元(不含遲延履行期間的利息等)。依據(jù)此預計金額，三聯(lián)商社因此做前期差錯調整，調增2008年度預計負債40,241,800元，調減2008年度未分配利潤40,241,800元。
在調整后三聯(lián)商社2008年的凈利潤將從負9432萬元下降到負1.35億元，同時凈資產從2.32億元下降到1.92億元，顯然2009年度的盈利為三聯(lián)商社保牌奠定了基礎，而2008年度的業(yè)績已經對公司沒有更多的影響。
此外，三聯(lián)商社預計2010年第一季度公司依然將盈利，即如果2010年第一季度能保持17%左右的毛利率，營業(yè)額按照去年應該能達到3億元，其2010年全年經營利潤有望突破8000萬元，顯然三聯(lián)商社已經度過了最困難的時期，而對三聯(lián)商社的中小股東來說這也意味著其避免了投資損失。
不過與三聯(lián)集團在同業(yè)競爭等方面的官司還將影響到三聯(lián)商社的運營，三聯(lián)集團在濟南、濰坊等地新開的新三聯(lián)依然是三聯(lián)和國美在山東市場的最大競爭對手，2010年三聯(lián)商社與三聯(lián)集團的博弈仍將繼續(xù)。
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