在公布重組方案后復牌交易的連續(xù)四個交易日內(nèi)，廣電電子（600602.SH）和廣電信息（600637.SH）同時拉了四個漲停板。
6月12日，廣電電子和廣電信息雙雙高開低走，當天大幅震蕩最終廣電信息收報5.45元，下跌9.62%；廣電電子收報5.23元，下跌6.27%。
“市場短期內(nèi)有超越理性的表現(xiàn)�！迸d業(yè)證券分析師時紅表示。實質(zhì)上，在更換了控股股東，剝離了造成巨虧的第五代液晶生產(chǎn)線和相關的巨額債務后，廣電電子已成了一個實質(zhì)上的空殼，廣電信息也并不存在長遠的業(yè)績利好。
新的大股東上海儀電集團董事長蔣耀6月10日對媒體表示，不排除向兩家上市公司注入新的外部資產(chǎn)，培養(yǎng)新主業(yè)。
“殼的價值取決于所注入資產(chǎn)的價值。”時紅認為，在目前無法確定公司未來主業(yè)方向的情況下，短期資金存在過度炒作。
“干凈”的空殼
根據(jù)兩家公司6月7日發(fā)布的公告，由上海儀電集團分別出資11.1億元和10.7億元，收購廣電集團（簡稱上廣電）持有的廣電電子30.07%股權(quán)和廣電信息42.24%股權(quán)。上廣電完全退出，儀電集團取而代之成為控股股東。此外，兩家上市公司將各自持有的上海光電子器件有限公司（簡稱上海光電子）18.75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上廣電，從而徹底剝離了造成巨虧的液晶生產(chǎn)業(yè)務。上廣電因此擁有了上海光電子100％股份。
這一被譽為“止血計劃”的重組方案，完全改變了兩家上市公司的巨額虧損預期，市場信心大振，兩家公司的股價開盤就封至漲停，并連續(xù)漲停三個交易日。
“整個重組對于廣電信息的影響并不是最大，關鍵是廣電電子�！币晃徊辉竿嘎缎彰淖C券分析師對《中國經(jīng)營報》記者表示。廣電電子最具核心競爭力的資產(chǎn)除了廣電光電子的第五代液晶生產(chǎn)線外，還有與日本富士公司合資的上海廣電富士光電材料有限公司。該公司投資2.8億美元，生產(chǎn)液晶面板所需的上游材料彩色濾光膜。而在本次重組方案中，廣電電子將所持有的該公司75％股權(quán)也轉(zhuǎn)讓給了上海光電子，從而隨著上海光電子的剝離一同剝離�！斑@些核心業(yè)務沒有了，廣電電子就基本上是個空殼了�！痹摲治鰩熣f。
不過，2003年為了投資五代線而向8家銀行貸款的100億元，由于貸款主體是上海光電子，因此這筆債務也不會再牽連上市公司。儀電集團接手的不僅是個空殼，而且非�！案蓛簟薄�
這位分析師判斷，儀電集團極有可能注入其他資產(chǎn)。
儀電集團是誰
追根溯源，儀電集團的前身是上海儀表局，而上廣電原本是上海儀表局的下屬集團公司。兩家公司同屬于上海國資委管轄。因而此次重組，也被看做是一次“左右手騰挪”。
改制后，上海儀表局取消，2005年起，儀電集團逐漸從一家產(chǎn)業(yè)運營型公司向資產(chǎn)投資公司轉(zhuǎn)型，經(jīng)上海國資委授權(quán)，成為上海第四家國有資產(chǎn)投資公司。注冊資本23億元，截至2008年12月31日，總資產(chǎn)為131億元，凈資產(chǎn)為50億元。
公開資料顯示，儀電集團投資管理的企業(yè)共有27家，其中制造類企業(yè)14家（包括3家上市公司：飛樂股份、飛樂音響和上海金陵）、服務業(yè)企業(yè)8家、海外企業(yè)3家、學校兩所。
在14家制造類企業(yè)中，除去3家上市公司，剩下的11家中有6家為合資企業(yè)，分別為滬臺合資的劍騰液晶顯示有限公司、中荷合資的飛利浦亞明照明有限公司、中美合資的上海�？怂共_有限公司、中日合資的上海松下半導體有限公司、中泰合資的上海紀元微科電子有限公司、以及中日合資的上海索佳儀器有限公司。不過記者無法確知儀電集團分別擁有這些公司多少股權(quán)。
另外，上海華虹集團和中鋁上海銅業(yè)有限公司也在儀電集團旗下。上海華虹集團生產(chǎn)電子芯片為主，據(jù)北京泛爾達國貿(mào)企業(yè)商業(yè)信息中心的登記，集團總資產(chǎn)106億元，年銷售額約24.1億元。如果按照儀電集團131億的總資產(chǎn)推算，不太可能擁有華虹集團超過50％的股份。中鋁上海銅業(yè)的控股方為中鋁集團，上海儀電僅為五家發(fā)起方之一。
上海液晶宿命
造成兩家上市公司如今這一局面的根源在于引進五代線的經(jīng)營失敗。2003年，上廣電投資近100億元引進日本NEC的第五代TFT－LCD（薄膜晶體管液晶顯示屏）生產(chǎn)線，也就是俗稱的“五代線”。此后的三年內(nèi)，這一生產(chǎn)線造成的虧損約5億元，2007年雖然盈利2億元，但是2008年金融危機又再次出現(xiàn)巨額虧損。
廣電電子2008年年報反映，擁有五代線的上海光電子公司2008年凈利潤為－14.3億元。
2007年8月，廣電電子擁有66％股份的上海旭電子玻璃有限公司，因傳統(tǒng)彩電顯像管市場大幅萎縮而停產(chǎn)整頓。2008年初，上廣電原本想將剛開始贏利的上海光電子全部股份劃撥到廣電電子，這一方案后因光電子公司的業(yè)績惡化而取消。
國內(nèi)目前經(jīng)營液晶電視面板的大型企業(yè)共有四家，包括北京國資委的京東方、上海國資委的上廣電、昆山國資委的龍騰和國務院國資委下屬的彩虹集團。這四家企業(yè)中，上廣電是繼京東方后第二家引進生產(chǎn)線的。但卻是經(jīng)營業(yè)績最差的。
“大家賺的時候它不賺，大家不賺的時候它虧得最多�！敝腥A液晶網(wǎng)總編輯張新崗說。他認為在面對相同市場的情況下，這和企業(yè)內(nèi)部管理的問題是分不開的。包括合資這種方式需要繳納專利費，可能也是造成上海液晶失敗的原因之一。
蔣耀表示，上海不會放棄平板產(chǎn)業(yè)，只是要轉(zhuǎn)換思路，開放發(fā)展，仍然有上馬高世代生產(chǎn)線的計劃。但是這一計劃如何實現(xiàn)？目前，上廣電已經(jīng)資不抵債，不可能再獲得任何融資。同時，張新崗認為，內(nèi)部經(jīng)營上的問題如果不能解決，勢必攤子越大，贏利能力越差。當下，其他幾家公司為了拓展市場占有率都在擴張。
擺在上海國資委面前的將是一道不好解的難題。
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本文標題：上廣電：啟動止血計劃資金爆炒造血游戲
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