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站在沉沒(méi)股海還是浴火重生的十字路口，*ST廈華(600870.SH)的股東似已做出抉擇。　　2月25日，*ST廈華公告稱，大股東華映視訊(吳江)有限公司、二股東廈門(mén)華僑電子企業(yè)有限公司，將分別向公司提供2億元與1億元的無(wú)息借款，借款期限均為24個(gè)月，一個(gè)月內(nèi)劃入指定賬戶。　　“前兩大股東分別代表實(shí)際控制人和廈門(mén)國(guó)資部門(mén)，這表明*ST廈華將通過(guò)自救度過(guò)寒冬，從其近期表現(xiàn)看，保殼應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題�！币晃皇袌�(chǎng)人士認(rèn)為。　　2008年半年報(bào)中，*ST廈華將經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題與困難，歸結(jié)為面臨資金鏈危機(jī)，原因在于成為銀行壓縮貸款的主要對(duì)象。　　但資金鏈緊張問(wèn)題，正在恢復(fù)正常。此前，大股東已承諾，將于2010年6月30日前，為*ST廈華提供余額不超過(guò)8億元的委托貸款，并且*ST廈華還獲得了國(guó)內(nèi)數(shù)家主要銀行總額度超10億元的授信支持。　　“廈門(mén)市政府已明確表態(tài)，支持*ST廈華重振雄風(fēng)�！�*ST廈華工作人員說(shuō)。　　變革求新生　　正在經(jīng)歷前所未有的“生死門(mén)”嚴(yán)峻考驗(yàn)的*ST廈華，連續(xù)三年虧損卻已成定局。　　今年1月7日，*ST廈華公告披露，如果2008年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p，公司股票將于4月30日起，暫停上市。　　其實(shí)，去年12月12日，*ST廈華已預(yù)計(jì)2008年全年業(yè)績(jī)虧損。而繼2006年、2007年分別虧損5.2億元、3.899億元后，去年前三季度，*ST廈華虧損3.27億元，并預(yù)計(jì)無(wú)法完成年初制定的78億元銷(xiāo)售收入計(jì)劃。　　“我們?cè)鴮?duì)*ST廈華去年的銷(xiāo)售計(jì)劃進(jìn)行測(cè)算，78億元銷(xiāo)售收入扣除年度總成本87%，僅主營(yíng)收益就超過(guò)10億元�！鼻笆鍪袌�(chǎng)人士表示。　　但事與愿違，去年上半年，*ST廈華主營(yíng)銷(xiāo)量下降45.83％，營(yíng)業(yè)收入也減少四成。　　對(duì)此，*ST廈華的解釋是，內(nèi)銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)情況不太理想。　　“去年上半年尚未完成變革，銷(xiāo)售減少在情理之中�！鼻笆�*ST廈華工作人員稱，“公司的做法，其實(shí)是提前過(guò)冬，如沒(méi)有及時(shí)采取變革手段，面臨的危機(jī)可能更大�！� 　　事實(shí)上，所謂變革，就是2007年5月“空降”*ST廈華的董事長(zhǎng)王炎元、總經(jīng)理呂鏡松，對(duì)*ST廈華進(jìn)行的重新戰(zhàn)略規(guī)劃和系統(tǒng)流程再造。為盡快使*ST廈華適應(yīng)新的管理模式，實(shí)際控制人中華映管(2475.TW)還從臺(tái)灣地區(qū)調(diào)派數(shù)十人擔(dān)任部門(mén)主管，組成新的管理團(tuán)隊(duì)。　　*ST廈華“新政”措施包括：內(nèi)銷(xiāo)渠道結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，外銷(xiāo)明確以O(shè)DM為主、自有品牌為輔的路線，管理從研發(fā)設(shè)計(jì)就開(kāi)始進(jìn)行質(zhì)量控制與成本優(yōu)化的考量，產(chǎn)業(yè)鏈整合對(duì)接中華映管的優(yōu)勢(shì)資源，成為中國(guó)首家貫通整合平板電視上下游產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)。　　根據(jù)*ST廈華2008年半年報(bào)，其內(nèi)銷(xiāo)方面將重點(diǎn)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)三、四級(jí)市場(chǎng)，減少對(duì)大連鎖賣(mài)場(chǎng)的依賴，提高非大連鎖賣(mài)場(chǎng)的銷(xiāo)售比例，并已在廈門(mén)、福州、上海、太原等地開(kāi)設(shè)自營(yíng)店12家，籌備中5家，且將繼續(xù)擴(kuò)大。　　“目前大連鎖渠道對(duì)*ST廈華的內(nèi)銷(xiāo)營(yíng)收貢獻(xiàn)比重，已從原來(lái)的五成以上，優(yōu)化為30%多。”上述*ST廈華工作人員透露，“去年，公司內(nèi)銷(xiāo)毛利率提高5個(gè)百分點(diǎn)，外銷(xiāo)毛利率也提高4個(gè)百分點(diǎn)，尤其是前11個(gè)月，廈華平板電視累計(jì)出口與上年同期基本持平，這在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中非常難得。” 　　該工作人員表示，更重要的是，通過(guò)系統(tǒng)流程再造，不僅*ST廈華的物料利用率提高10%，而且平板電視市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)中小尺寸需求見(jiàn)旺的趨勢(shì)，正好吻合中華映管從產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的策略。　　“公司戰(zhàn)略重點(diǎn)已轉(zhuǎn)移到中小尺寸的液晶電視，目標(biāo)是將其做到國(guó)內(nèi)最大�！鄙鲜�*ST廈華工作人員稱。　　上半年實(shí)現(xiàn)盈利　　此前，廈門(mén)市政府一位官員曾向本報(bào)記者透露，根據(jù)有關(guān)部門(mén)的調(diào)研反饋，*ST廈華今年上半年將實(shí)現(xiàn)盈利。　　“中華映管入主后，對(duì)*ST廈華進(jìn)行了全面徹底整頓，歷史包袱已做一次性處理，今年就可輕裝上陣�！痹摴賳T說(shuō)。　　對(duì)應(yīng)的事實(shí)是，2月13日下午，呂鏡松在廈門(mén)湖里區(qū)2009年企業(yè)懇談會(huì)上表示，由于提前“瘦身”，*ST廈華在擴(kuò)大外銷(xiāo)方面取得明顯成效，今年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額比去年大幅增長(zhǎng)60%，僅1月的出口量就比去年增加40%。　　此外，*ST廈華已獲得今年第一筆出口美國(guó)的平板電視訂單，價(jià)值近2000萬(wàn)美元。　　而呂鏡松不久前曾公開(kāi)表示，經(jīng)歷近兩年的磨合期，現(xiàn)在的*ST廈華已進(jìn)入奮起直追的新階段，“我相信醞釀已久的力量就要爆發(fā)�！� 　　玄機(jī)或許隱藏在毛利率之中。資料顯示，去年上半年，*ST廈華彩電毛利率僅7.8%，而四川長(zhǎng)虹(600839.SH)、深康佳A(000016.SZ)、海信電器(600060.SH)和TCL集團(tuán)(000100.SZ)的毛利率，則分別達(dá)16.71%、19.19%、17.73%與18.08%。　　另一個(gè)增長(zhǎng)措施在于，*ST廈華所投標(biāo)的產(chǎn)品及省份全部入圍全國(guó)家電下鄉(xiāng)，包括12款機(jī)型、27個(gè)省份，并作為流通企業(yè)獲得其所投標(biāo)的福建和寧夏兩個(gè)省份。　　“家電下鄉(xiāng)彩電產(chǎn)品主要安排在2月份后批量生產(chǎn)上市，這是公司發(fā)力內(nèi)銷(xiāo)的重要契機(jī)�！鼻笆�*ST廈華工作人員表示，“今年2月后，美國(guó)將終止模擬電視廣播，全面切換為數(shù)字電視，這對(duì)出口優(yōu)勢(shì)明顯的*ST廈華是個(gè)好機(jī)會(huì)�！� 　　為此，*ST廈華網(wǎng)站還披露，因擴(kuò)大生產(chǎn)，新增400個(gè)就業(yè)崗位。　　上述*ST廈華工作人員透露，*ST廈華正在實(shí)施“235工程”，重點(diǎn)扶持200個(gè)年銷(xiāo)售600萬(wàn)元以上、300個(gè)年銷(xiāo)售400萬(wàn)元以上、500個(gè)年銷(xiāo)售200萬(wàn)元以上的三四級(jí)現(xiàn)款客戶，這將實(shí)現(xiàn)30億-40億元的銷(xiāo)售空間。　　不過(guò)，該工作人員亦承認(rèn)，*ST廈華要在今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)，很大程度必須依賴大股東和當(dāng)?shù)卣慕鹑谥С帧?　　可是，中華映管2月10日披露的2008年度業(yè)績(jī)顯示，去年合并營(yíng)收同比下降25.8%，稅前凈利潤(rùn)虧損116.7億新臺(tái)幣，同比下降232%。而進(jìn)入2009年，其營(yíng)收大幅下滑的局面并未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，1月合并營(yíng)收為新臺(tái)幣26.2億元，環(huán)比減少27%，同比大幅減少81%。　　“家電下鄉(xiāng)拉動(dòng)的終端產(chǎn)品消費(fèi)，已使部分尺寸液晶面板目前出現(xiàn)緊缺，雖然中華映管對(duì)*ST廈華的投資效益不如預(yù)期，但作為自己控制的穩(wěn)定下游廠商的戰(zhàn)略方向不變�！鄙鲜�*ST廈華工作人員表示。　　前述市場(chǎng)人士也認(rèn)為，中華映管取得SST閩東(000536.SZ)的融資平臺(tái)后，有關(guān)部門(mén)已有意將其打造成支持臺(tái)資企業(yè)發(fā)展的典范，因而，不僅有望從國(guó)家對(duì)臺(tái)資企業(yè)總額高達(dá)1300億元的貸款中獲得更大份額，也使其能騰出更多力量支持*ST廈華。　　實(shí)際上，中華映管除給予*ST廈華資金幫助，還將液晶面板采購(gòu)交易由即期付款改為120天賬期，緩解*ST廈華的資金壓力。　　然而，今年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)內(nèi)外交困之際，已等不起的*ST廈華能否沖出重圍？而其去年的銷(xiāo)售計(jì)劃已宣告失敗。　　“企業(yè)的脫困離不開(kāi)內(nèi)外部環(huán)境，*ST廈華能否擺脫去年計(jì)劃遭挫的命運(yùn)，確實(shí)有待觀察�！鄙鲜鍪袌�(chǎng)人士表示，“不過(guò)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，恢復(fù)上市必須在今年上半年盈利�！�

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本文標(biāo)題：*ST廈華：“押寶”上半年盈利絕處求生

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