中國(guó)空調(diào)業(yè)老大格力電器（000651.SZ）上周四（12日）實(shí)施了2007年度股權(quán)激勵(lì)方案，超過(guò)1000名格力電器員工分享了近3億元差價(jià)，再次引起業(yè)界關(guān)注。有分析師認(rèn)為，“這是格力管理層應(yīng)得的”，不過(guò)以如此低價(jià)從大股東手中買得股權(quán)“日后已不再可能”。
“獎(jiǎng)勵(lì)給我們的其實(shí)是流通股”
格力電器副董事長(zhǎng)兼總裁董明珠去年10月份接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)曾表示，表面看，獎(jiǎng)勵(lì)給格力管理層的股權(quán)是大股東給的，但其實(shí)是流通股股東給的。格力電器“股改”對(duì)價(jià)是給流通股股東“10送3”，其中0.5%用于獎(jiǎng)勵(lì)管理層，如果連續(xù)三年完成業(yè)績(jī)就可以賣給管理層，不完成則送給流通股股東。
“而且，我們是自己拿錢買，并按每年凈資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)買�！倍髦閺�(qiáng)調(diào)，十幾年來(lái)，國(guó)家對(duì)格力電器投資了2000萬(wàn)元，已經(jīng)得到了稅收回報(bào)160億元。
一位不愿透露姓名的證券分析師向記者回憶說(shuō)，2005年“股改”時(shí)，格力電器與大股東格力集團(tuán)有一些糾葛，當(dāng)時(shí)“格力”商標(biāo)的“父子之爭(zhēng)”鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而那時(shí)格力電器董事長(zhǎng)朱江洪的任期也差不多結(jié)束了，所以，流通股股東向大股東提出要求，保持管理層穩(wěn)定。
“所以，格力電器的流通股股東提出，要向公司的管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，希望以此穩(wěn)住管理層。”這位分析師認(rèn)為，該激勵(lì)方案一開(kāi)始是為了增強(qiáng)資本市場(chǎng)上投資者的信心。
據(jù)格力電器2005年12月23日發(fā)布的《股權(quán)分置改革說(shuō)明書(shū)》，其控股股東珠海格力集團(tuán)除支付股改對(duì)價(jià)外，還作出了特別承諾，將從所持股份中劃出2639萬(wàn)股的股份，作為格力電器管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源。如果格力電器2005、2006、2007年度的凈利潤(rùn)分別達(dá)到50493.60萬(wàn)元、55542.96萬(wàn)元和61097.26萬(wàn)元，則格力集團(tuán)將按當(dāng)年年底經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值作為出售價(jià)格，向公司管理層出售713萬(wàn)股的股份，三年的獎(jiǎng)勵(lì)總數(shù)為2139萬(wàn)股，余下500股的激勵(lì)方案由董事會(huì)另行制定。
事實(shí)上，格力電器這幾年的業(yè)績(jī)并沒(méi)有辜負(fù)投資者的期望。它在2005、2006、2007年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50961.64萬(wàn)元、62815.91萬(wàn)元和126975.79萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別較上年增長(zhǎng)了21.11％、23.88％和83.56%。
受益面擴(kuò)大，差價(jià)已過(guò)5億
所以，格力電器的管理層已經(jīng)三次行權(quán)，后兩次激勵(lì)方案，由于格力電器在2006年7月、2008年7月兩次實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的利潤(rùn)分配方案，所以激勵(lì)的股權(quán)數(shù)量也作了相應(yīng)調(diào)整。
以三次行權(quán)時(shí)的股價(jià)粗略推算，格力管理層可以獲得超過(guò)5.4億元的差價(jià)。
其實(shí)，格力電器已經(jīng)將受惠面鋪開(kāi)。2007年度股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的對(duì)象包括了高管、中層干部、業(yè)務(wù)骨干和控股子公司的高管及中層干部。該公司獲得股權(quán)激勵(lì)的員工人數(shù)，已從2006年度的609人增加到2007年度的1059人，且6位高管在激勵(lì)股權(quán)中的占比也從2006年度的53.35%降低到32.69%。
當(dāng)然，高管層仍然是格力電器股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)，董事長(zhǎng)朱江洪、副董事長(zhǎng)兼總裁董明珠在2006年度、2007年度均分別獲得250萬(wàn)股和226萬(wàn)股的激勵(lì)股權(quán)。而2007年度獲得股權(quán)激勵(lì)的900多個(gè)業(yè)務(wù)骨干，他們獲得激勵(lì)股權(quán)的數(shù)量從0.2萬(wàn)股至2萬(wàn)股不等。
如今，格力集團(tuán)特別承諾中剩余的500萬(wàn)股份（按公司現(xiàn)有股本應(yīng)調(diào)整為1125萬(wàn)股）還沒(méi)有獎(jiǎng)勵(lì)出去。格力電器在上周五（13日）的公告中稱，會(huì)另行制訂具體的激勵(lì)方案。
如何保持長(zhǎng)效激勵(lì)？
格力電器的股權(quán)激勵(lì)方案讓管理層獲得動(dòng)力的同時(shí)，也讓流通股股東分享了公司高速成長(zhǎng)的利潤(rùn)。但是，當(dāng)股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施了大部分之后，今后公司的激勵(lì)會(huì)否乏力？公司的高管層會(huì)否為了行權(quán)而出現(xiàn)大規(guī)模離職情況？
對(duì)此，一位格力電器的高管昨天在接受本報(bào)記者電話采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，“我們的高層一直很穩(wěn)定”；而且，股權(quán)激勵(lì)是格力電器股權(quán)分置改革的產(chǎn)物，在激勵(lì)之前，公司的業(yè)績(jī)也做得很好，“大家把它當(dāng)成事業(yè)來(lái)做”，因此，不會(huì)因不再實(shí)施股權(quán)激勵(lì)而改變。
上述不愿透露姓名的分析師認(rèn)為，格力電器過(guò)去幾年業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，并不完全是因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)，更重要還是因?yàn)榻鉀Q了其與大股東格力集團(tuán)的糾葛。2006年8月，朱江洪兼任了格力集團(tuán)的董事長(zhǎng)。隨后，格力電器逐步收購(gòu)了格力集團(tuán)旗下相關(guān)的小家電、壓縮機(jī)等業(yè)務(wù)，“格力”品牌也無(wú)償轉(zhuǎn)給了上市公司，終結(jié)了格力的“父子之爭(zhēng)”。
深圳市百山創(chuàng)業(yè)投資有限公司負(fù)責(zé)證券投資分析的付小林則認(rèn)為，格力電器這幾年的業(yè)績(jī)一直這么好，與股權(quán)激勵(lì)不無(wú)關(guān)系。但這也是“他們應(yīng)得的”，是流通股股東對(duì)管理層十多年來(lái)努力的認(rèn)同。不過(guò)，以這么低的價(jià)格從大股東手里買到股權(quán)，“日后恐怕不再可能了”。而他相信，以朱江洪和董明珠的性格，他們今后仍然會(huì)盡職盡責(zé)，“他們不在乎這點(diǎn)錢”。
廣州證券的分析師鐘楚宏指出，股權(quán)激勵(lì)措施有一定的正面作用，但并非長(zhǎng)久之計(jì)，因?yàn)楫吘褂衅谙蓿豢蔁o(wú)休止地激勵(lì)下去。事實(shí)上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委2008年年底已經(jīng)出臺(tái)了關(guān)于加強(qiáng)央企股權(quán)激勵(lì)規(guī)范與監(jiān)管的文件，估計(jì)日后上市公司股權(quán)激勵(lì)的門檻會(huì)提高。
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本文標(biāo)題：格力：股權(quán)激勵(lì)方案難再?gòu)?fù)制差價(jià)過(guò)5億
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