毛利率小幅下降,費(fèi)用率維持穩(wěn)定:綜合毛利率由07 年的36.4%降低到34.8%,總體上還是維持了較高的水平,營(yíng)銷費(fèi)用率9.9%,管理費(fèi)用率5.7%,累計(jì)增加0.3%,基本維持穩(wěn)定;我們對(duì)全年的費(fèi)率水平判斷也大致在此區(qū)間;
產(chǎn)能到09 年開(kāi)始釋放,外協(xié)加工可保證今年的銷售:根據(jù)招股書(shū)披露的項(xiàng)目投資進(jìn)度,考慮到產(chǎn)能限制,之前我們對(duì)于公司08 年的增速預(yù)計(jì)過(guò)于保守,按照一季度的情況,以及從公司方面了解到的目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況估計(jì),外協(xié)加工可以緩解公司的產(chǎn)能瓶頸,保證全年的銷售增長(zhǎng);
調(diào)整每股收益至08 年1.81 元、09 年2.39 元。同比分別增長(zhǎng)80%和32%;
給予“強(qiáng)烈推薦A”的投資評(píng)級(jí):小家電不是必需品,品質(zhì),功能,生活化,個(gè)性,都是人們追求的特質(zhì),我們看好中國(guó)品牌擅長(zhǎng)的廚房電器領(lǐng)域,看好九陽(yáng)更為個(gè)性化的品牌屬性,短期更是看得見(jiàn)公司確定的增長(zhǎng)前景,我們給予公司“強(qiáng)烈推薦A”的投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)調(diào)高至54.3-63.4 元,對(duì)應(yīng)08 年30-35 倍PE 水平。如果公司能獲得稅收優(yōu)惠,業(yè)績(jī)應(yīng)可提高至2 元以上。
推薦閱讀
青島海信電器股份有限公司 四屆二十七次董事會(huì)決議公告 本公司及董事會(huì)全體成員保證公告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整,對(duì)公告的虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏負(fù)連帶責(zé)任。 青島海信電器股份有限公司(下稱“本公司”)>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題:九陽(yáng)股份:增長(zhǎng)前景好全年業(yè)績(jī)或超預(yù)期
地址:http://m.sh-jijian.com/a/04/20111229/136502.html

網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示