北京時間5月6日晚間消息，德意志銀行今天發(fā)布研究報告，將歡聚時代(Nasdaq:YY)股票評級從“持有”上調(diào)至“買入”，并將12個月目標(biāo)股價從15.20美元上調(diào)至25.10美元。
以下為報告全文：
歡聚時代好于預(yù)期的營收和用戶數(shù)增長表明，該平臺對中國用戶的價值增長速度比我們想象中更快。這一趨勢將加速歡聚時代網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。盡管過去幾個季度歡聚時代的運營指標(biāo)出現(xiàn)不穩(wěn)定，但整體的商業(yè)化舉措正逐漸推進，而該公司管理層已經(jīng)展現(xiàn)了強有力的執(zhí)行能力。我們認為，隨著未來幾個季度開拓新垂直市場(例如在線教育)的商業(yè)化機會，歡聚時代的營收仍有上升空間。我們將歡聚時代的股票評級從“持有”上調(diào)至“買入”。
歡聚時代第二季度每股收益預(yù)期較我們的預(yù)期高36%，這是由于網(wǎng)頁游戲營收的穩(wěn)定增長。盡管游戲業(yè)務(wù)并未受到投資者的高度重視，但我們認為歡聚時代在開展游戲業(yè)務(wù)時更多地是一家發(fā)行商，而非開發(fā)商，因此相對于獨立游戲開發(fā)商來說游戲成敗的風(fēng)險較小。我們認為，過去幾個季度歡聚時代商業(yè)化的改進主要是由于通過網(wǎng)頁游戲和在線音樂服務(wù)提高了用戶參與度。
我們預(yù)計，歡聚時代平臺價值的增長和管理層執(zhí)行力將好于預(yù)期，從而能夠推動未來1至2年利潤的可持續(xù)增長。我們將歡聚時代2013年和2014年非美國通用會計準則每股收益預(yù)期分別上調(diào)16%和12%。
我們預(yù)計，歡聚時代2013年非美國通用會計準則每股ADS股份收益為1.07美元，2013年至2015年利潤的年復(fù)合增長率為47%，市盈增長比(PEG)為0.5倍。歡聚時代當(dāng)前的目標(biāo)股價相當(dāng)于2014年前瞻市盈率14倍。我們將歡聚時代的市盈增長比從0.35倍上調(diào)至0.5倍，因為我們目前更看好未來12個月歡聚時代持續(xù)的用戶和營收增長。歡聚時代面臨的風(fēng)險包括移動業(yè)務(wù)投資、市場競爭和商業(yè)化。
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