就一項(xiàng)投資而言，如果投資人和資金管理人相互不信任，結(jié)果會(huì)是什么？毫無疑問，這也將為投資帶來更多的不確定性。時(shí)下，中國(guó)的PE便正在遭遇這樣一場(chǎng)信任危機(jī)。
這場(chǎng)信任危機(jī)的主角，便是PE的兩個(gè)基本組成部分——扮演投資人角色的LP（limited partner，有限合伙人）和擔(dān)當(dāng)資金管理重任的GP（general partner，一般合伙人）。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)介于LP和GP之間的案例研究和調(diào)查，由于不信任的存在，LP“參政”已成為時(shí)下PE的一大特色，以至于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)前主席劉明康也在公共場(chǎng)合表示，LP應(yīng)成熟起來，不要走旁門邪道來干預(yù)GP。
然而，LP“參政”也是有來由的。這不僅有GP為募集到資金而過度包裝業(yè)績(jī)的誘因，這也與GP內(nèi)控不足有關(guān)系，這已成為L(zhǎng)P們的焦慮癥，而介于LP和GP的不信任，也成為一種典型的博弈。
在這種背景下，相比于海外LP，也是本土LP數(shù)量多，但資金實(shí)力小，缺乏成熟專業(yè)投資人。據(jù)清科研究中心今年4月發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至今年一季度，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)市場(chǎng)LP數(shù)量增至5497家，本土LP數(shù)量超過市場(chǎng)八成，但外資LP可投資本量突破6000億美元，為本土LP的4.23倍。
GP過度包裝業(yè)績(jī)
去年年底，上海思科瑞新資本創(chuàng)始合伙人總裁、曾任中科招商執(zhí)行副總裁的瞿緒標(biāo)因不實(shí)宣傳自己的投資業(yè)績(jī)招致老東家的抗議，一時(shí)成為備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的“烏龍事件”。
彼時(shí)思科瑞新資本剛成立不久，瞿緒標(biāo)在接受媒體采訪時(shí)聲稱中科招商去年11個(gè)過會(huì)項(xiàng)目均是在其本人主導(dǎo)下投資，創(chuàng)下“1個(gè)月過會(huì)1家”的速度。
這樣的夸大宣傳立刻招致老東家的抗議，中科招商公開發(fā)表聲明，稱瞿緒標(biāo)在離開中科招商后不僅違反競(jìng)業(yè)禁止規(guī)定，私自設(shè)立上海思科瑞新投資管理中心；還在“思科資本”網(wǎng)站上將中科招商投資的十余個(gè)成功上市案例標(biāo)榜為思科資本的案例。
“瞿緒標(biāo)后來向單總（單祥雙）道了歉，所以單總也就沒追究。”中科招商內(nèi)部知情人士對(duì)本報(bào)記者表示，“因?yàn)轹淖约盒赂懔艘粋�(gè)公司，新公司沒什么歷史業(yè)績(jī)，募資的時(shí)候沒有東西可以拿出來和投資人講，就把中科招商去年一年的業(yè)績(jī)?nèi)阍谒约侯^上，這也太夸張了。”
這是一起基金管理人在募資時(shí)為獲投資者信任而過度包裝個(gè)人能力的典型事件。事實(shí)上，在整個(gè)私募行業(yè)，基金管理人募資時(shí)以夸大既往業(yè)績(jī)、標(biāo)榜有上市資源或某種“特殊背景”的方式來忽悠投資者的情形并不鮮見。
“即便是一些有過往投資業(yè)績(jī)的PE機(jī)構(gòu)，在募資時(shí)也選擇性宣傳那些最成功的‘本壘打’項(xiàng)目的投資回報(bào)，而不是介紹整只基金的投資回報(bào)。這是會(huì)有誤導(dǎo)投資人嫌疑的。”北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)黃嵩對(duì)本報(bào)記者說。 上一頁1 234 下一頁
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