昨日，港股國美電器重挫11%，報(bào)1.05港元，股價已經(jīng)逼近1元關(guān)口，重挫或?yàn)閲澜谑准緢?bào)所累。國美電器近日公告稱，公司首季凈利潤為6739萬元，同比大跌88%，首季營業(yè)收入97.62億元，比去年同期減少29%，凈利潤和營業(yè)收入雙雙下跌為國美歷史罕見情況。
此外，國美電器股價由3月5日最高價2.44港元，到昨日僅三個月的時間里股價下跌56.9%，已經(jīng)腰斬，小股民叫苦不已，業(yè)內(nèi)表示，國美正邁在大幅落后于蘇寧的道路上。蘇寧電器一季報(bào)顯示，今年一季度公司營業(yè)收入226.41億元，同比增長10%。而去年年報(bào)顯示，蘇寧營業(yè)收入938.89億元，同比增長24.35%，凈利潤48.21億元，同比增長20.16%，這一系列的數(shù)據(jù)與國美相比均處于絕對領(lǐng)先，營業(yè)收入是國美的1.56倍。
業(yè)內(nèi)人士指出，黃光裕缺位導(dǎo)致的經(jīng)理人動力不足或?yàn)閲罉I(yè)績急劇下滑的原因之一，資深行業(yè)專家梁振鵬也表示，除了營銷投入的增加、電商發(fā)展的影響之外，國美人事動蕩以及“姑嫂之爭”也是國美業(yè)績下滑的一個重要原因。對此，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者聯(lián)系國美相關(guān)負(fù)責(zé)人一直無人接聽。
先數(shù)量后質(zhì)量 國美被指在倒車
據(jù)悉，國美季報(bào)發(fā)布之后，5月28日1.2港元開盤，1.26收盤，跌幅達(dá)4.545%，早盤一度下跌近10%，創(chuàng)三年來股價新低。
此前，國美對于一季度的不佳表現(xiàn)已有預(yù)警。早在今年4月末，有媒體報(bào)道，國美管理層透露，首季同店銷售錄得負(fù)增長，并為今年全年低位。5月初，國美發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤同比大幅減少，主要原因是銷售收入下滑以及電商業(yè)務(wù)虧損。
據(jù)了解，2011年，國美上市公司部分新開門店282間，關(guān)閉門店29間，凈增門店253間，總門店數(shù)由2010年年底的826間增加至1079間，覆蓋中國235個大中城市。截止報(bào)告期末，國美上市公司部分累計(jì)推出40間“新活館”，并完成661間現(xiàn)有門店的“新模式店”改造工程。
國美一貫堅(jiān)持“在實(shí)現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先的前提下，通過精細(xì)化管理持續(xù)提升企業(yè)效益”的戰(zhàn)略，而蘇寧則注重以持續(xù)的企業(yè)競爭力打造為基礎(chǔ)，通過快速發(fā)展超越競爭對手。簡單地說，國美更強(qiáng)調(diào)“先規(guī)模，后質(zhì)量”，蘇寧更堅(jiān)持“先質(zhì)量，后數(shù)量”。但以并購為主要擴(kuò)張方式者，須得有很強(qiáng)的后期整合與“消化”能力。對國美來說，其“精細(xì)化管理”能力提升或許還需要些時間，業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，國美此舉或?yàn)槠涞管嚨?ldquo;推動力”。
凈利持續(xù)下滑 目標(biāo)價被下調(diào)
國美首季報(bào)中，歸屬母公司股東的凈利僅6739萬，同比去年銳減88%，首季營業(yè)收入也按年減29%至97.62億元人民幣;經(jīng)營利潤為5300萬元，對比去年同期的6.85億元巨幅下滑92.26%;綜合毛利率提升1.34%至19.95%。
而國美去年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)國美上市公司部分銷售收入總計(jì)達(dá)到人民幣598.21億元，比2010年同期增長17.5%，綜合毛利潤從人民幣93.60億元增至108.59億元，年同比增長16.0%，這一利潤在去年不到蘇寧的四成。
由于國美電器首季度凈利衰退的幅度高于預(yù)期，投行紛紛下調(diào)國美電器今年業(yè)績預(yù)測以及目標(biāo)價。匯豐把國美電器評級從增持下調(diào)至中性，目標(biāo)價從2.15港元下調(diào)至1.40港元，目標(biāo)價對應(yīng)的市盈率從14倍下調(diào)至11倍，并把國美電器2012財(cái)年利潤預(yù)期下調(diào)29%，匯豐表示，國美的傳統(tǒng)商店銷售表現(xiàn)不佳，而網(wǎng)絡(luò)渠道則出現(xiàn)較大虧損，國美電器轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)銷售，這在戰(zhàn)略上是正確的舉措，但仍有很長的路要走。
中金國際認(rèn)為，國美電器要達(dá)到2012財(cái)年網(wǎng)上銷售目標(biāo)60億元至80億元人民幣是有挑戰(zhàn)的，國美電器遭遇的銷售不佳、新店開設(shè)速度慢以及支出等壓力將會持續(xù)。中金國際將國美今年獲利預(yù)估削減60%，維持“賣出”評級。
姑嫂之爭遭曝光 斗爭的結(jié)果為內(nèi)耗
在陳曉離職之后，杜鵑開始掌控一切，而黃秀虹雖然身在其中，但所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)開始減少。杜鵑幕后接管國美以來，國美似乎重新找回了以前勇猛擴(kuò)張的霸氣時代，但據(jù)記者了解，雖然國美比以前強(qiáng)勢許多，陳曉時代留下的遺產(chǎn)還難以短時間被杜鵑消化。
資深博主劉步塵在其一篇博文中表示，自2012年黃秀虹主管的國美體育夭折之后，杜鵑與黃秀虹的PK逐漸公開化，媒體稱之為“姑嫂之爭”，業(yè)界更是調(diào)侃國美“生命不息，內(nèi)斗不止”。
劉步塵表示， 國美由盛而衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2008年11月。黃光裕入獄后，國美經(jīng)歷了一系列動蕩，杜鵑執(zhí)掌國美一年，給國美帶來最大的變化就是重啟擴(kuò)張戰(zhàn)略。與此同時，國美還出臺了新的“五年計(jì)劃”。這份新的“五年戰(zhàn)略藍(lán)圖”的首要任務(wù)就是“加大力度集中在重點(diǎn)地區(qū)的門店拓展”。這與陳曉的“提高單店效益為核心”的發(fā)展思想有不少出入。
但斗爭不是競爭，而是內(nèi)耗。斗爭的結(jié)果是，自2009年始，國美電器被蘇寧電器反超。2011年，蘇寧電器實(shí)現(xiàn)對國美電器（上市部分加非上市部分）的全面超越，店面數(shù)量、營業(yè)收入、凈利潤三項(xiàng)指標(biāo)全面領(lǐng)先于國美�，F(xiàn)在，2012年首季報(bào)顯示，國美已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于蘇寧。
“而今，國美訴陳曉案尚未落幕，姑嫂大戰(zhàn)業(yè)已開始�？梢詳嘌裕绻麌啦荒軓钠髽I(yè)文化的層面來一場徹底的反思，其內(nèi)耗仍將繼續(xù)，公司將會一步步走向衰落。”劉步塵如是說。
黃光裕缺位 職業(yè)經(jīng)理人動力不足
針對國美首季報(bào)雙項(xiàng)指標(biāo)下跌的原因，國美電器方面負(fù)責(zé)人表示，首季凈利大幅減少主要由于集團(tuán)銷售收入下滑以及電子商務(wù)業(yè)務(wù)虧損所致。
2011年國美電器年報(bào)顯示，銷售成本由2010年的499.91億增加到522.64億元，增長幅度約為16%;另外，營銷費(fèi)用由2010年的51億元增加到69億元，增長幅度約為35%。營銷費(fèi)用的增加已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2011年國美總營收17.5%的增長。
房地產(chǎn)調(diào)控以及刺激銷售的相關(guān)政策退出導(dǎo)致去年家電行業(yè)需求跟著減弱，國美電器去年因此加速拓展網(wǎng)上銷售，并在去年推出“國美網(wǎng)上商城”以及“庫巴購物網(wǎng)”雙品牌經(jīng)營模式。投行分析師一致認(rèn)為，國美電器持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)上商場旳策略方向正確，但仍有很長的路要走。
資深行業(yè)專家梁振鵬也告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，除了營銷投入的增加、電商發(fā)展的影響之外，國美人事動蕩也是國美業(yè)績下滑的一個重要原因。他表示，“陳曉之后，國美的人事變比較大，張大中是非執(zhí)行董事，經(jīng)營團(tuán)隊(duì)不夠穩(wěn)定，那么直接的后果就是發(fā)展動力不足導(dǎo)致的業(yè)績下滑。
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