對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，納斯達(dá)克等美國(guó)交易所并非融資天堂。
導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)外媒體今天撰文稱，中概股原本有望幫助海外投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但隨著借殼上市和造假丑聞的增多，近些年出海上市的中國(guó)企業(yè)卻頻頻陷入困境。
以下為文章全文：
得益于全球?qū)χ袊?guó)概念股的熱捧，2010年以來(lái)在海外上市的中國(guó)企業(yè)多達(dá)180家。由于中國(guó)大陸股市基本對(duì)外封閉，因此新晉上市的中國(guó)企業(yè)，似乎成了分享中國(guó)增長(zhǎng)盛宴的理想渠道。但事實(shí)卻并非如此。在2010年以來(lái)出海上市的中國(guó)公司中，有很多已經(jīng)深受賬目問(wèn)題和盈利預(yù)警的困擾，導(dǎo)致股價(jià)暴跌。新股市場(chǎng)也因此受到波及。
海外上市的中國(guó)概念股信心受損，一方面源于很多通過(guò)借殼上市登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)。按照這種方式，一家企業(yè)可以通過(guò)收購(gòu)殼公司獲得上市資格，從而規(guī)避常規(guī)的IPO監(jiān)管審查程序。另一方面，通過(guò)傳統(tǒng)IPO程序上市的中國(guó)企業(yè)，則因?yàn)樨?cái)報(bào)準(zhǔn)確性和盡職調(diào)查的質(zhì)量而陷入困境。“投資者一直都擔(dān)心：這些企業(yè)是否準(zhǔn)確地描述了自身狀況？”紐約投資公司Paragon Capital基金經(jīng)理凱文·伯雷克（Kevin Pollack）說(shuō)，他的公司投資了在美上市的中國(guó)企業(yè)，“不幸的是，即使有大牌審計(jì)師和投行背書，依舊無(wú)法保證萬(wàn)無(wú)一失。”
中國(guó)企業(yè)海外IPO之困：納斯達(dá)克并非融資天堂
自2010年以來(lái)，約有110家大陸企業(yè)在香港上市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月26日，這些企業(yè)的股價(jià)較IPO發(fā)行價(jià)的跌幅平均達(dá)到15.8%，而非中概股則平均上漲6.5%。在美國(guó)上市的中國(guó)概念股表現(xiàn)更糟，2010和2011年完成IPO的53家公司中，目前平均較發(fā)行價(jià)下跌38%，其他IPO則上漲9.9%。
問(wèn)題并不僅僅體現(xiàn)在股價(jià)上。包括博士蛙在內(nèi)，今年有4家香港上市的中概股表示，由于在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或其他信息上存在分歧，審計(jì)師已經(jīng)離職。博士蛙股價(jià)較2010年9月的發(fā)行價(jià)跌去66%，在德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Deloitte Touche Tohmatsu）辭任審計(jì)師后，該股3月15日停牌。博士蛙和德勤華永發(fā)言人均拒絕發(fā)表評(píng)論。
2010年，56家大陸企業(yè)在香港股市合計(jì)融資320億美元。包括手機(jī)廠商賽得利控股和錳礦公司中信大錳控股在內(nèi)，超過(guò)1/4下調(diào)了增長(zhǎng)預(yù)期，稱營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)將出現(xiàn)“大幅”或“實(shí)質(zhì)性”下滑。賽得利股票自2010年12月上市以來(lái)已經(jīng)下跌66%，中信大錳自去年11月上市以來(lái)也已經(jīng)跌去61%。
最近的中概股IPO表現(xiàn)欠佳也引發(fā)了官員的擔(dān)憂。港交所行政總裁李小加（Charles Li）4月24日稱：“我們將繼續(xù)關(guān)注這一領(lǐng)域，并積極貫徹規(guī)定。”
美國(guó)證券交易委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“SEC”）則于4月23日宣布，已經(jīng)起訴2010年11月上市的油田服務(wù)公司中國(guó)能源技術(shù)（SinoTech Energy），指控其虛增資產(chǎn)價(jià)值，并對(duì)IPO所得的使用方式做虛假陳述。“中國(guó)能源技術(shù)在美國(guó)資本市場(chǎng)的短暫時(shí)光充滿了謊言。”SEC沃斯堡地區(qū)辦公室總監(jiān)大衛(wèi)·伍德考克（David Woodcock）說(shuō)。
上述種種行為導(dǎo)致的一個(gè)結(jié)果便是中國(guó)企業(yè)海外IPO進(jìn)程放緩。今年第一季度，全球IPO融資總額為110億美元，中國(guó)企業(yè)海外IPO約占5.7%。而在2010年1990億美元的全球IPO融資額中，中國(guó)企業(yè)海外IPO卻占到16%（不包括中國(guó)大陸的交易）。今年只有兩家中國(guó)企業(yè)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，分別是互聯(lián)網(wǎng)零售商唯品會(huì)和網(wǎng)絡(luò)廣告公司Acquity Group。這兩家公司的實(shí)際融資額均未達(dá)到目標(biāo)，股價(jià)目前都已破發(fā)。
“人們都對(duì)中國(guó)企業(yè)的公司治理問(wèn)題和媒體負(fù)面報(bào)道有所顧忌，”香港投資公司Aberdeen Asset Management大陸和香港股權(quán)主管尼古拉斯·楊（Nicholas Yeo）說(shuō)，“中國(guó)的長(zhǎng)期前景仍有吸引力，但如何分享它的增長(zhǎng)卻是一大挑戰(zhàn)。”
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