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馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)對(duì)Facebook的絕對(duì)控制已經(jīng)成為硅谷的新標(biāo)準(zhǔn)。社交游戲Zynga和團(tuán)購網(wǎng)站Groupon的創(chuàng)始人也采用了這種模式。

據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)對(duì)Facebook的絕對(duì)控制已經(jīng)成為硅谷的新標(biāo)準(zhǔn)。社交游戲Zynga和團(tuán)購網(wǎng)站Groupon的創(chuàng)始人也采用了這種模式。

彭博社的資料顯示，在去年IPO(首次公開招股)的科技公司中，至少10家發(fā)行了特別類型的股票，使創(chuàng)始人比其他股東有更大的投票表決權(quán)。 2010年以這種方式IPO的科技公司有5家，2009年為4家，2005年和2007年各為3家。除Groupon和Zynga外，房地產(chǎn)網(wǎng)站 Zillow和職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn也采用了這種模式。

這種模式2004年獲得了發(fā)展，Google在IPO時(shí)創(chuàng)造了雙類股票結(jié)構(gòu)，給予創(chuàng)始人和CEO三分之二的投票表決權(quán)。盡管當(dāng)時(shí)Google面臨投資銀行的激烈反對(duì)，扎克伯格現(xiàn)在面臨的阻力要小得多。法律服務(wù)網(wǎng)站Rocket Lawyer董事長(zhǎng)查理·摩爾(Charley Moore)表示，云存儲(chǔ)服務(wù)Dropbox和Square等創(chuàng)業(yè)公司也將采取這種模式。

律師事務(wù)所Morrison Foerster高級(jí)合伙人布魯斯·艾倫·曼恩(Bruce Alan Mann)表示，“這是當(dāng)前的風(fēng)氣。1987年之前，紐約股票交易所不允許雙類股票公司上市;5年前，人們不會(huì)詢問這一問題;現(xiàn)在，所有人都會(huì)問到這一問題。”

摩爾說，科技公司喜歡雙類股票結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@使它們?cè)谌谫Y時(shí)仍然有能力為企業(yè)制定發(fā)展方向。如果創(chuàng)始人“走背運(yùn)”，股東又無力干預(yù)，這種模式將適得其反。

盡管詳細(xì)了解未上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是不可能的，Twitter、圖片分享社交網(wǎng)站Pinterest、Dropbox、Square等創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與Google IPO前相同。

雙類股票結(jié)構(gòu)并非新鮮事物。數(shù)十年來，傳統(tǒng)媒體公司和其他企業(yè)一直采用這種模式，通常情況下它們的目的是保持家族影響力。例如，新聞集團(tuán)、維亞康姆和紐約時(shí)報(bào)都給予創(chuàng)始成員與持有的股票不成比例的投票表決權(quán)。紐約時(shí)報(bào)等媒體公司曾表示，不上市有助于保護(hù)新聞機(jī)構(gòu)的影響力。

CEO魯珀特·默多克(Rupert Murdoch)控制著新聞集團(tuán)40%具有投票表決權(quán)的股票，以及不足1%的沒有投票表決權(quán)的股票。這使得默多克能否決其他股東的意志。

加州教師退休金系統(tǒng)企業(yè)管理主任安妮·希恩(Anne Sheehan)表示，這一模式在創(chuàng)業(yè)公司中興起對(duì)股東不利，“這對(duì)扎克伯格和Google創(chuàng)始人有利，但從長(zhǎng)期來看對(duì)他們有利嗎?”

風(fēng)險(xiǎn)投資公司DCM聯(lián)合創(chuàng)始人迪克森·多爾(Dixon Doll)稱，預(yù)計(jì)今年在美國(guó)IPO、獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)將由2010年的53家增長(zhǎng)至65家。

多爾表示，并非所有公司都能實(shí)行雙類股票結(jié)構(gòu)，“企業(yè)必須受到大力追捧，未來上市時(shí)市值可能高達(dá)數(shù)十億美元”。

管理咨詢公司GMI Ratings稱，只有38家標(biāo)普500指數(shù)成份股，以及271家Russell 3000指數(shù)成份股采用雙類股票結(jié)構(gòu)。在Google之后上市的逾1266家公司中，約27家科技和互聯(lián)網(wǎng)公司采用雙類股票結(jié)構(gòu)。美國(guó)商鋪點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站Yelp是今年采用雙類股票結(jié)構(gòu)上市的首家科技公司。

摩爾表示，許多知名創(chuàng)業(yè)公司的董事會(huì)規(guī)模都較小，與采用雙類股票結(jié)構(gòu)的公司相同。外部董事不超過3名的公司包括Pinterest、Dropbox、問答網(wǎng)站Quora、iPad雜志應(yīng)用Flipboard和Nest Labs。

扎克伯格2009年開始實(shí)施雙類股票結(jié)構(gòu)，其投票表決權(quán)是其他股東的10倍。Facebook計(jì)劃通過IPO募集118億美元資金，創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)公司IPO之最。Facebook在IPO中的估值高達(dá)960億美元。

律師事務(wù)所Orrick, Herrington & Sutcliffe合伙人史蒂芬·溫努托(Stephen Venuto)表示，“人們?cè)陉P(guān)注著Facebook的一舉一動(dòng)。實(shí)施雙類股票結(jié)構(gòu)在硅谷企業(yè)中越來越普及了。”

上個(gè)月，Google創(chuàng)始人拉里·佩奇(Larry Page)和塞吉·布林(Sergey Brin)再次采取措施維持他們對(duì)公司的控制權(quán)。Google稱，該公司將向現(xiàn)有股東發(fā)行第三類股票，沒有投票表決權(quán)。

佩奇和布林上個(gè)月表示，最初的股權(quán)結(jié)構(gòu)旨在使他們免受其他股東的壓力，使他們能完成帶有冒險(xiǎn)性質(zhì)的收購交易，例如2006年收購YouTube。第三類股票將有助于他們完成更多基于股票的收購，向員工支付股票薪酬，又不會(huì)稀釋他們的投票表決權(quán)。

IPO咨詢公司Class V Group掌門里瑟·拜耳(Lise Buyer)表示，與Google上市時(shí)不同的是，銀行不再反對(duì)雙類股票結(jié)構(gòu)，“Google采用雙類股票結(jié)構(gòu)時(shí)，遭到了銀行的激烈反對(duì)�，F(xiàn)在，銀行通常建議企業(yè)采用雙類股票結(jié)構(gòu)。許多公司都會(huì)試用雙類股票結(jié)構(gòu)，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)可這種結(jié)構(gòu)”。

摩爾表示，與過去相比，風(fēng)險(xiǎn)資本更信任創(chuàng)業(yè)公司領(lǐng)導(dǎo)人的遠(yuǎn)見。蘋果已故前CEO史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)促進(jìn)了這種變化。

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