最新數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度中國(guó)企業(yè)IPO數(shù)量連續(xù)第5個(gè)季度出現(xiàn)下滑，而且PE/VC等機(jī)構(gòu)退出回報(bào)率創(chuàng)下新低。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，從目前狀況看，境外投資者對(duì)中概股的諸多顧忌和擔(dān)憂依舊，中國(guó)企業(yè)赴境外上市意愿暫時(shí)也難以高漲，因此，短期內(nèi)海外上市難以再熱。
雖然A股目前還有超過500家企業(yè)IPO申請(qǐng)正在排隊(duì)，但從全球來看，中國(guó)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱：中企）整體上市的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)季度下降，融資規(guī)模再創(chuàng)兩年新低。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)企業(yè)IPO未來還將保持低位。
投中集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度，有66家中國(guó)企業(yè)在全球各資本市場(chǎng)完成IPO，同環(huán)比分別減少40.5%、12.0%；合計(jì)融資399.1億元，同環(huán)比分別減少66.8%和60.1%。從單起融資案例來看，上個(gè)季度平均單起融資金額僅為6.0億元，相比去年第四季度縮減54.7%。
在境內(nèi)外資本市場(chǎng)分布上，2012年一季度共有49家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)A股上市，合計(jì)融資351.5億元，分別占比74.2%、88.1%；平均單起融資金額達(dá)到7.2億元。不過，隨著IPO估值的回歸合理，融資環(huán)境在趨勢(shì)上也開始有所好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，一季度A股平均發(fā)行市盈率已降至31.5倍，連續(xù)第4個(gè)季度下滑；其中創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板平均發(fā)行市盈率分別為34.7倍、29.7倍和22.7倍。而且即使有超過兩成的公司上市首日破發(fā)，但破發(fā)率遠(yuǎn)低于去年一季度和二季度。
此外，一季度赴境外資本市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)有17家，合計(jì)融資約47.6億元，平均單起IPO規(guī)模不到境內(nèi)四成。在這17家公司中，有16家登陸香港資本市場(chǎng)，融資約43.1億元，1家企業(yè)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，融資約4.5億元。
投中集團(tuán)分析認(rèn)為，境外市場(chǎng)目前對(duì)于中概股的諸多顧忌和擔(dān)憂依舊，中企赴美上市意愿暫時(shí)也難以高漲。
記者觀察
有PE/VC背景的新上市企業(yè) 融資總金額環(huán)比下降四成多
在眾多的企業(yè)上市過程中，PE/VC等投資機(jī)構(gòu)往往都獲得超高回報(bào)。不過，隨著監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行不斷改革，這些機(jī)構(gòu)退出回報(bào)率也大幅下降。
數(shù)據(jù)顯示，在一季度成功登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)中，有PE/VC背景的企業(yè)數(shù)量達(dá)到31家，環(huán)比增加10.7%。但融資總金額總計(jì)僅178.9億元，環(huán)比下降了四成多。
值得注意的是，上季度機(jī)構(gòu)的IPO退出賬面回報(bào)水平再次下滑。50家VC/PE機(jī)構(gòu)通過31家企業(yè)的上市實(shí)現(xiàn)62筆IPO退出，總計(jì)獲得賬面退出回報(bào)62.3億元，環(huán)比減少62.8%；平均賬面回報(bào)率為3.72倍，環(huán)比減少2.26倍，再度創(chuàng)出近兩年來最低水平。
在上市地點(diǎn)選擇上，上季度IPO的31家VC/PE背景企業(yè)主要都選擇在境內(nèi)上市，并且深交所依然是投資機(jī)構(gòu)境內(nèi)退出的第一選擇。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2012年一季度，共有29家VC/PE背景企業(yè)成功登陸A股市場(chǎng)，占比達(dá)到93.5%。其中，創(chuàng)業(yè)板公司達(dá)15家，中小板及上交所主板分別有13家和1家。
而在境外上市的公司并沒有為提前潛伏的機(jī)構(gòu)帶來驚人的回報(bào)。其中，唯品會(huì)的上市僅給VC/PE機(jī)構(gòu)帶來0.76倍的賬面回報(bào)率，而克莉絲汀在香港上市帶來的賬面回報(bào)率甚至為-0.33倍。
“由于現(xiàn)在管理層對(duì)新股發(fā)行的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，新股三高病癥可能會(huì)逐步得到解決，這樣肯定會(huì)壓縮風(fēng)投和私募股權(quán)基金的投資收益。”有業(yè)內(nèi)人士告訴記者。清科研究中心專家也表示，隨著新股發(fā)行審查趨嚴(yán)，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格重估，VC/PE通過被投企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)退出的難度顯著加大，因此，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)有可能面臨冬天。不過，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露，場(chǎng)外市場(chǎng)不是以融資為主要目的的市場(chǎng)，主要發(fā)行對(duì)象之一就是PE/VC。
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本文標(biāo)題：投資機(jī)構(gòu)Q1平均賬面回報(bào)率創(chuàng)兩年來新低
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