4.35美元。
這是品牌折扣網站唯品會3月30日的收盤價，也是其在IPO以來的5個交易日里，創(chuàng)下的第五個新低。
北京時間3月24日，唯品會以6.5美元的發(fā)行價在美國紐交所上市，共發(fā)行1100萬股，附加15%的超額配售權，融資總額為7000多萬美元。
該股交易首日開盤即破發(fā)，最終報收于5.5美元，較發(fā)行價下跌15.38%。以3月30日4.35美元的收盤價計算，已經較發(fā)行價累計下跌33.08%。
去年8月，土豆網流血上市。時隔8個月后，唯品會終于打破了中概股赴美上市的真空，但仍未掙脫出流血上市的宿命。
這大概是所有人都不愿意看到的結果。
流血上市“正反面”
2011年7月，唯品會啟動IPO流程。雖然今天依然“流血不止”，但這個結果得來也實屬不易。
今年2月，唯品會向美國SEC提交了IPO申請，計劃最大募集額為1.2億美元。
在3月22日舉行的艾瑞年度高峰論壇上，當當網CEO李國慶就公開表示，唯品會路演遇冷，在香港未獲得任何投資者下單。
“遇冷”之說并非無端猜測�？梢宰糇C的是，3月24日，唯品會確定發(fā)行價為6.5美元，較之前宣布的8.5-10.5美元的定價區(qū)間下限還下調了23.5%。按照6.5美元的發(fā)行，唯品會估值約為3.17億美元，而根據原來的定價區(qū)間，其估值在4億-5億多美元之間。
金沙江創(chuàng)投合伙人就在微博上感嘆，“這刀砍得夠狠”。
當年李國慶曾因認為發(fā)行價過低與承銷商大摩公開罵戰(zhàn)，淋漓盡致地展現了創(chuàng)業(yè)者對估值的極度在乎。由彼及此，不難想象唯品會管理層，包括投資人在“割肉”時的內心感受。
不僅調低了發(fā)行價，按照承銷商的要求，唯品會的兩大VC股東紅杉資本和DCM承諾在其IPO當日分別購買價值約1000萬美元的美國存托股（1個ADS代表 2個普通股）。
即便如此，在最后時刻，坊間仍傳出唯品會IPO計劃可能擱淺的消息。
在知名外資VC的副總裁張揚（化名）看來，“現在上市不是最好的方式，最好是先做一輪私募”。
2011年1月和4月，紅杉、DCM聯合完成了唯品會的兩輪私募投資，總投資額為6140萬美金，在IPO前，紅杉和DCM分別持股19.3%和19.2%。
有同行透露，早在2011年5月，唯品會曾尋求過C輪私募，但未果。其中一個關鍵原因是價格：“VC對電商的估值已經普遍降低了，而唯品會B輪的估值就約達4億美金了”，該同行稱，沒有人愿意以這種價格接盤，而降價融資對于紅杉、DCM而言也不劃算。
從財務信息看，千辛萬苦謀上市于唯品會而言，是沒有選擇的選擇。
2011年，其所有的現金及現金等價物為4495萬美元，在抵消掉 1271萬美元的銀行貸款后，其現金流為3224萬美元。而2011年，唯品會平均每月的運營費用在1250萬美元左右，也即，其現有的凈現金額度僅能維持兩個半月的運營。
“不上市它會有很多問題，很可能死掉。”某外資投行人士認為。
但在這位投行人士看來，唯品會上市的過程最終是成功了，股票賣出去了，但從整個結果看，“是失敗的”。
首先，他認為，持續(xù)下跌的股價讓華爾街投資人蒙受損失，交易量也不高，以后要再啟動投資人對這只股票的興趣，是有困難的，這也意味著，至少短期內，再融資的功能沒有了。 上一頁1 2345 下一頁
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本文標題：唯品會流血上市正反面：個案還是大勢所趨？
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