昨日，阿里巴巴B2B公司擬在港退市的消息引發(fā)市場(chǎng)熱議，圍繞著回購(gòu)價(jià)是不是過(guò)低、是否侵害小股東利益、退市跟回購(gòu)雅虎股份有沒(méi)有關(guān)系，退市是否為了重新包裝上市等一系列疑問(wèn)，市場(chǎng)各方爭(zhēng)議很大，本報(bào)記者也采訪了一些行內(nèi)人士，他們認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)外貿(mào)陷入不景氣，阿里巴巴選擇私有化在情理之中，預(yù)計(jì)私有化獲得股東批準(zhǔn)的機(jī)會(huì)很高，原因在于高溢價(jià)和未來(lái)盈利能力會(huì)有下降。
如市場(chǎng)預(yù)料，昨日復(fù)牌后的阿里巴巴比2月9日停牌時(shí)大漲42.7%，已接近私有化價(jià)格。
昨日，一位基金公司經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，上市公司私有化在境外很普遍，原因是公司覺(jué)得自己有價(jià)值，不愿意和大家分享紅利，或是覺(jué)得股價(jià)被低估、市盈率低。另一方面，若不私有化，以阿里巴巴B2B目前的走勢(shì)，已經(jīng)很難再回到昔日的高峰期。阿里巴巴B2B公司CFO武衛(wèi)預(yù)期，今年的會(huì)員數(shù)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這意味著到今年年底，國(guó)際、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的付費(fèi)會(huì)員數(shù)都會(huì)減少。
相當(dāng)于使用股民幾十億美元無(wú)息貸款？
阿里巴巴集團(tuán)13.5港元私有化上市公司，對(duì)于此價(jià)格之下的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)利好消息，但對(duì)于此價(jià)格之上，甚至是20~40港元價(jià)格的，虧損變成了事實(shí)。
不少人認(rèn)為回購(gòu)價(jià)格過(guò)低。博客中國(guó)創(chuàng)始人方興東表示，阿里巴巴B2B退市價(jià)格與發(fā)行價(jià)相當(dāng)，這相當(dāng)于“上市五年使用了股民為其帶來(lái)的幾十億美元無(wú)息貸款”。
阿里巴巴60%
溢價(jià)不算低？
阿里巴巴B2B公司CFO武衛(wèi)稱，13.5港元的回購(gòu)價(jià)，一是參考了阿里巴巴的交易歷史價(jià)格；二是參照了具有可比性的互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率；三是與過(guò)去三年香港私有化的市場(chǎng)基準(zhǔn)比較，市場(chǎng)溢價(jià)都介于25%至47%之間。
一位基金經(jīng)理表示，根據(jù)香港聯(lián)交所過(guò)去3年中的數(shù)據(jù)，上市公司私有化通常是最后十個(gè)交易日平均收盤價(jià)溢價(jià)25%~45%，阿里巴巴提出的60%溢價(jià)不算低了。
雪球財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人方三文認(rèn)為，要求上市公司及管理層對(duì)在任何價(jià)格買入的投資者的回報(bào)負(fù)責(zé)，這其實(shí)就是要求股票價(jià)格永遠(yuǎn)上漲。而評(píng)價(jià)公司或者管理層看的是承諾的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否實(shí)現(xiàn)。股東如果不同意回購(gòu)，可以投反對(duì)票。
JP摩根認(rèn)為，私有化獲得股東批準(zhǔn)的機(jī)會(huì)很高，原因在于高溢價(jià)和未來(lái)盈利能力會(huì)有下降。不過(guò)，招商證券（香港）投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納也指出，如果私有化最終不能通過(guò)，股價(jià)會(huì)打回原形，對(duì)小股東會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。
瑞華投資高級(jí)投資經(jīng)理翟青表示，阿里巴巴提出60%的高溢價(jià)確保了私有化的達(dá)成性，對(duì)中小投資者而言，是很好的變現(xiàn)機(jī)會(huì)，一方面可以在中短期的投資中迅速獲利，同時(shí)也可以加大自有資本的流動(dòng)性，尋求其他更佳的投資機(jī)會(huì)。
退市目的大猜想
1.與回購(gòu)雅虎股份有關(guān)？
阿里巴巴CFO武衛(wèi)表示，本次私有化交易與集團(tuán)和雅虎之間的任何談判完全沒(méi)有關(guān)系。私有化的計(jì)劃與阿里巴巴集團(tuán)、雅虎之間的潛在交易成功并不互為條件。美國(guó)投資銀行Piper Jaffray分析師基尼·蒙斯特表示，私有化后，雅虎已不大可能出售亞洲資產(chǎn)，但這并不意味著馬云希望在某一時(shí)刻回購(gòu)雅虎持有的集團(tuán)股份發(fā)生了變化。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，私有化將是阿里巴巴回購(gòu)雅虎的一步棋。
2.重新包裝上市？
業(yè)內(nèi)猜想阿里巴巴集團(tuán)將整體IPO，但武衛(wèi)予以否認(rèn)。他表示，阿里巴巴集團(tuán)如果要上市也是幾年以后的事情。一位基金經(jīng)理分析，由于阿里巴巴集團(tuán)注冊(cè)地在香港，想在A股上市，要等國(guó)際板開(kāi)板。國(guó)信證券（香港）研究所副總經(jīng)理、投資研究及顧問(wèn)部總經(jīng)理吳煒在微博中分析，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)剛創(chuàng)出2000年以來(lái)新高，科技股再呈強(qiáng)勢(shì)，阿里巴巴目前私有化，絕對(duì)不排除把未來(lái)收益收歸己有，幾年后重新在美國(guó)上市的企圖。
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本文標(biāo)題：阿里私有化部分投資者利益受損：指價(jià)格過(guò)低
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