一直盛傳的阿里巴巴私有化消息終于得到證實，這宗本年度資本市場的標(biāo)志性事件已經(jīng)拉開帷幕。
阿里巴巴(1688.HK)21日公告，已收到其控股母公司阿里巴巴集團(tuán)(下稱阿里集團(tuán))的一份要約，將會以現(xiàn)金全面收購其所發(fā)行的股票，從而實現(xiàn)對這家上市公司的私有化。公告稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)則規(guī)定，阿里巴巴已經(jīng)就此事成立了獨立董事委員會。羅斯柴爾德、瑞士信貸和德意志銀行被確定為此次私有化的聯(lián)合財務(wù)顧問。
將耗資190億港元
如阿里巴巴私有化成功，預(yù)計將耗資190億港幣左右。而在其2007年上市期間，其總募資金額僅為約130億港幣。
根據(jù)公告披露，阿里集團(tuán)給出的最終回購價為13.5港幣每股，較2月9日停牌前的最后60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，比最后10個交易日平均收盤價溢價55.3%。
參照此前的盛大網(wǎng)絡(luò)私有化案例中23.5%的溢價幅度，阿里集團(tuán)此次60.4%的溢價應(yīng)為近期來最大一宗。自去年以來，海外上市的中概股及港股私有化風(fēng)起云涌。截至目前，共有約26家中國公司從美國三大市場退市，私有化價格較市價平均溢價幅度在20%-30%之間。
根據(jù)相關(guān)核算，如阿里巴巴私有化成功，預(yù)計將耗資190億港幣左右。而在其2007年上市期間，其總募資金額僅為約130億港幣。
在過去幾年，阿里巴巴先后兩次分紅共計21.1億港幣，創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)史上規(guī)模最大的股票分紅。2009年，適逢阿里巴巴成立十周年，派發(fā)特別股息10.1億港幣，超過當(dāng)年上半年整個B2B業(yè)務(wù)的利潤。2010年，阿里巴巴又現(xiàn)金派息11億港幣，相當(dāng)于每股派息0.22港幣。
阿里巴巴于2007年在香港港交所掛牌交易，代碼01688，為當(dāng)年全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)第二大的IPO案例。市場輿論說，如果其順利私有化成功，將會是本年度資本市場最重要的事件之
一，從此在香港交易市場上，1688這個代碼將會成為歷史。
阿里巴巴自上市至今，它始終保持著在中國B2B產(chǎn)業(yè)中市場份額和盈利能力第一的地位。在阿里集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)布局中，它和天貓、淘寶網(wǎng)等一樣，均為戰(zhàn)略性資產(chǎn)。而因為其強(qiáng)勁的盈利能力，和前幾年對阿里集團(tuán)其它業(yè)務(wù)的協(xié)同和扶植作用，在阿里集團(tuán)內(nèi)部，一直被稱為“家族的老大哥”。
因為阿里集團(tuán)并非上市公司，其整體財務(wù)報表狀況不詳，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，截至2011年財務(wù)年度，阿里巴巴仍是阿里集團(tuán)最大的利潤來源，亦是最穩(wěn)定的核心運營資產(chǎn)之一。
根據(jù)其最新公布的2011年財務(wù)報告，阿里巴巴營業(yè)收入同比增長15.5%至人民幣64.2億元，凈利潤同比增長16.6%至人民幣17.1億元。而在阿里巴巴上市的2007年，其總收入達(dá)到21.63億元，實現(xiàn)凈利潤9.678億人民幣(其中還包括上市招股的一次性凍結(jié)利息2.89億元)。
相較于其在市場上的絕對領(lǐng)先地位，和強(qiáng)勁的盈利及回報能力，阿里巴巴股價一直受壓于整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不力和香港資本市場交投冷淡的現(xiàn)實，在以13.5港幣發(fā)行價上市之后，其股價一度沖高至40港幣，但在最近兩年中，始終以10港幣中軸線上下浮動，在金融危機(jī)時期，最低探底至3港幣左右。
利于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
B2B業(yè)務(wù)和資產(chǎn)因為上市公司的原因，很難無縫納入和對接到阿里巴巴集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展思路和發(fā)展規(guī)劃中。
分析人士說，阿里巴巴股價和其核心價值一直長期背離，沒有準(zhǔn)確反映其實際估值，而鑒于上市公司對盈利和增速的迫切要求，從而使其轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略很難得到實施，這是此次私有化的核心原因。
“B2B業(yè)務(wù)和資產(chǎn)因為上市公司的原因，很難無縫納入和對接到阿里巴巴集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展思路和發(fā)展規(guī)劃中。”資深互聯(lián)網(wǎng)分析人士呂伯望說，阿里巴巴集團(tuán)這幾年來將中國的電子商務(wù)駛?cè)肟燔嚨赖耐瑫r，將其B2B業(yè)務(wù)資產(chǎn)納入到整個產(chǎn)業(yè)鏈中通盤考慮，并重建電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)當(dāng)是其首當(dāng)其沖的一個考慮。“這一切，都只有將B2B公司私人化的情況下，才能夠順利做到。”
阿里巴巴(1688)早年的商業(yè)模式主要集中在提升注冊用戶數(shù)從而收取會員費，實現(xiàn)收入的不斷增長。阿里巴巴的會員主要是制造商、貿(mào)易公司及批發(fā)商，他們通過阿里巴巴的貿(mào)易平臺銷售商品。從去年開始，公司實施了重大的調(diào)整，將戰(zhàn)略重點從增加用戶數(shù)向提升買家在交易平臺的用戶體驗轉(zhuǎn)移。所以，付費會員數(shù)的增長速度在一定程度上有所減緩。
事實上，自陸兆禧接任阿里巴巴CEO后，在該公司內(nèi)部，針對相關(guān)業(yè)務(wù)線的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，已經(jīng)進(jìn)展多時。
據(jù)了解，阿里巴巴一直在調(diào)整收入的結(jié)構(gòu)，以交易及效果為導(dǎo)向的新服務(wù)也取得了令人滿意的進(jìn)展，增值業(yè)務(wù)于整體收入結(jié)構(gòu)的比重繼續(xù)增長。
按阿里巴巴構(gòu)想，阿里巴巴付費用戶未來的收費方式將與用戶的效果掛鉤，企業(yè)客戶在阿里巴巴的平臺上獲得的訂單越多、收入越多，則付費越多。
但與此同時，阿里巴巴的多位高管在不同場合均表示，其產(chǎn)業(yè)升級的戰(zhàn)略仍需要較長的一段時間來實施，這將會有可能影響其業(yè)務(wù)的短期盈利能力，而與此同時，“全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性對于中國的出口貿(mào)易部分會產(chǎn)生持續(xù)的負(fù)面影響。”
此前，阿里巴巴CFO武衛(wèi)在分析師會議上也表示，“我們希望先把平臺做大，然后把我們特別的價值體現(xiàn)出來，公司已做好‘明年利潤率有所下降’的準(zhǔn)備，以期待今后的利潤回報。”
投資銀行界人士說，阿里巴巴謀求私有化是在正確時間往正確方向邁出的重要一步。如果私有化成功，阿里巴巴公司正在力推的轉(zhuǎn)型升級工作將會更為穩(wěn)健和長遠(yuǎn)化發(fā)展，阿里集團(tuán)將能夠以長期利益為重作出策略決定，而不會受公開上市公司所涉及的市場期待、盈利可見度和股價波動的壓力影響。
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本文標(biāo)題：重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈：馬云稱是阿里巴巴私有化的目的
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