最新一期美國(guó)《商業(yè)周刊》印刷版刊文稱，F(xiàn)acebook并沒有像很多人想象的那樣采用突破傳統(tǒng)的IPO（首次公開招股）方式，而是聘請(qǐng)了六家投行輔助其上市。這非但無(wú)助于塑造其特立獨(dú)行的形象，反而會(huì)令用戶生厭：Facebook與華爾街沆瀣一氣，幫助富人賺錢。
以下為文章全文：
公關(guān)機(jī)會(huì)
長(zhǎng)期以來(lái)，IPO不僅被先鋒企業(yè)視為一種融資方式，更是一次難得的公關(guān)機(jī)會(huì)——可以徹底闡述他們的價(jià)值。1980年代，冰淇淋制造商Ben & Jerry’s向位于佛蒙特州的鄰居和當(dāng)?shù)啬剔r(nóng)推銷他們的股票。1995年，波士頓啤酒宣布，只要借助酒瓶上的廣告，所有忠實(shí)用戶都可以以每股15美元的價(jià)格買入該公司的股票。
最著名的案例則是在2004年，谷歌當(dāng)時(shí)為了削弱投資銀行在IPO中的影響，組織了一次所謂的“荷蘭式拍賣”：根據(jù)潛在投資者的集合競(jìng)價(jià)確定發(fā)行價(jià)。“這是一種獨(dú)特的谷歌式體驗(yàn)，”谷歌董事長(zhǎng)埃里克·施密特（Eric Schmidt）在2010年的一期《哈佛商業(yè)評(píng)論》上寫道，“直到今天，這仍然可以體現(xiàn)我們的特質(zhì)。”
現(xiàn)在再來(lái)看看谷歌之后最引人注目的IPO交易——Facebook的IPO。馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）和他的同事已經(jīng)準(zhǔn)備好通過750億至1000億美元的估值，講述有史以來(lái)最偉大的創(chuàng)業(yè)故事之一。這相當(dāng)于雅虎市值的4倍，eBay（微博）的2倍，幾乎與在全球擁有數(shù)十個(gè)訂單履行中心的亞馬遜（微博）持平。
雖然Facebook是由用戶一手塑造的，但他們卻準(zhǔn)備采取完全傳統(tǒng)的IPO方式，絲毫無(wú)法體現(xiàn)以往那些離奇IPO交易中所蘊(yùn)含的人人平等的理念。通過引入全美最大、最有聲望的投資銀行，F(xiàn)acebook不僅會(huì)為這些機(jī)構(gòu)創(chuàng)造巨額收益，而且還在公眾對(duì)這些金融巨頭的敵意達(dá)到史無(wú)前例的高度時(shí)，與華爾街站到了一起。
公司使命
IPO通常是一家公司發(fā)展歷程中的一個(gè)決定性時(shí)刻，高企的估值將在這一刻面臨貪婪資本的考驗(yàn)。啟動(dòng)上市表明Facebook不可避免地會(huì)改頭換面。作為一家上市公司，它要面臨種種壓力，不僅要保持高速增長(zhǎng)，還要不斷推動(dòng)用戶與他人和廣告主分享信息。扎克伯格和他的公司以往都很容易達(dá)成這種妥協(xié)，正因如此，他們與全美最大投資銀行的合作也就不那么出人意料了。與其他許多企業(yè)家一樣，扎克伯格也號(hào)稱懷有遠(yuǎn)大的理想，但他提交的S1文件卻顯示，他還在致力于打造全球最大的公司之一。
一直以來(lái)，F(xiàn)acebook都不僅僅是一家公司，還是一項(xiàng)使命。扎克伯格2004年2月在哈佛大學(xué)的寢室里創(chuàng)辦了這家網(wǎng)站，幾個(gè)月后搬到硅谷。他很快就迷上了社交網(wǎng)絡(luò)，他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，希望“給予人們分享的力量，讓世界更開放，聯(lián)系更緊密”。
在2月1日提交的IPO申請(qǐng)中，扎克伯格不斷提醒全世界，F(xiàn)acebook不是傳統(tǒng)意義上的公司。他強(qiáng)調(diào)稱，“Facebook創(chuàng)立之初并不是為了成為一家公司”，他還將該公司的內(nèi)部文化描述為“黑客之道”。招股書還寫道：“讓每個(gè)人緊密聯(lián)接，能夠發(fā)出自己的聲音，并推動(dòng)社會(huì)的未來(lái)變革，是一種迫切需求，也是一個(gè)巨大機(jī)遇。”招股書中寫滿了各種細(xì)節(jié)信息：Facebook 2011年實(shí)現(xiàn)收入37億美元，遠(yuǎn)高于2010年的19億美元，該公司僅去年的利潤(rùn)就達(dá)到10億美元。
沆瀣一氣
但具體到融資，F(xiàn)acebook似乎從不擔(dān)心遭人非議。2007年，該公司通過微軟（微博）融資2.4億美元，而沒有選擇當(dāng)時(shí)最熱門的科技公司。一年半以后，他們又從俄羅斯風(fēng)險(xiǎn)投資公司DST那里獲得了2億美元投資，后者的投資者包括俄羅斯大亨阿利舍爾·烏斯馬諾夫（Alisher Usmanov），他是世界上最富有的人之一。去年，該公司又接受了高盛的投資，而且允許其向客戶兜售股票。
每次融資，外界關(guān)注的都是Facebook不斷膨脹的估值（150億美元！500億美元�。劣谒麄兣c投資者之間的復(fù)雜關(guān)系，則無(wú)人問津。他們還允許DST董事總經(jīng)理尤里·米爾納（Yuri Milner）通過二級(jí)市場(chǎng)，從員工和股東手中購(gòu)買更多股票。這種行為現(xiàn)在已經(jīng)成為Twitter等其他熱門硅谷企業(yè)的通行做法。
在IPO申請(qǐng)文件中，扎克伯格似乎沒有采取太多措施，防止外界認(rèn)為他們與華爾街沆瀣一氣。該公司有望于今年5月正式上市，屆時(shí)將向摩根士丹利、摩根大通、高盛、美國(guó)銀行、巴克萊資本和Allen & Co的最優(yōu)質(zhì)客戶分?jǐn)傔@些股票。為了參與這一交易，這六大投行都已經(jīng)用盡了渾身解數(shù)。有報(bào)道稱，F(xiàn)acebook必須在摩根士丹利和高盛之間選擇一家主承銷商，這就好比在水蛭和蜱蟲之間選擇一個(gè)來(lái)止血。
今后幾個(gè)月間，這些機(jī)構(gòu)的銀行家將為Facebook確定IPO發(fā)行價(jià)，并操縱其在上市首日獲得不錯(cuò)的漲幅——為他們的客戶帶來(lái)有保障的豐厚收益。到那時(shí)，小散戶們（這其中包含了Facebook 8.45億用戶中的多數(shù)人）才能有機(jī)會(huì)買入這家社交網(wǎng)絡(luò)公司的股票，而該公司恰恰是通過在用戶發(fā)布的照片、狀態(tài)更新和好友關(guān)系中出售廣告賺錢的。
“我一直都認(rèn)為他們的價(jià)值是開放和透明，但恐怕沒有什么會(huì)比讓這么多投資銀行為你制訂IPO發(fā)行價(jià)更不透明的了。”企業(yè)軟件公司NetSuite CEO扎赫·納爾遜（Zach Nelson）說，他的公司2007年上市時(shí)采用了“荷蘭式拍賣”。
富人更富
公平地講，F(xiàn)acebook的確有充足的理由回避“荷蘭式拍賣”，或者直接向用戶分配股票等非常規(guī)上市方式。這種財(cái)務(wù)手段會(huì)引發(fā)很多復(fù)雜問題，并導(dǎo)致美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的調(diào)查，最終導(dǎo)致“好心沒好報(bào)”。
2004年，谷歌原本認(rèn)為，通過拍賣確定發(fā)行價(jià)可以避免內(nèi)幕人士通過價(jià)格波動(dòng)獲利。但該股在上市首日仍然從85美元大漲至100美元。美國(guó)投資銀行WR Hambrecht負(fù)責(zé)為谷歌主持了當(dāng)時(shí)的拍賣。該公司創(chuàng)始人比爾·哈姆布萊希特（Bill Hambrecht）認(rèn)為，是谷歌的傳統(tǒng)承銷商在幕后壓低了拍價(jià)。谷歌還因?yàn)楣蓛r(jià)暴漲而被媒體批評(píng)為傲慢和天真。
哈姆布萊希特表示，他的公司“早就預(yù)料到Facebook注定會(huì)采取傳統(tǒng)的交易手段，因?yàn)樗麄兣c華爾街，尤其是高盛和摩根士丹利的關(guān)系太過密切。”這令很多觀察人士頗為意外，他們?cè)菊J(rèn)為扎克伯格喜歡特立獨(dú)行，并且會(huì)利用上市的機(jī)會(huì)鞏固Facebook創(chuàng)新和反傳統(tǒng)的形象。“如果Facebook愿意，很可能會(huì)在他們的車位上出售股票。”美國(guó)投資銀行Morgan Keegan Technology Group董事總經(jīng)理彼得·法爾維（Peter Falvey）說。
在招股信中，扎克伯格表示，他會(huì)忽視短期利益，轉(zhuǎn)而專注于“為股東和合作伙伴創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值”。由于他控制著57%的投票權(quán)，因此完全有能力推行這一理念。但就連號(hào)稱將抵制外界壓力的科技公司，都會(huì)很快發(fā)現(xiàn)華爾街的要求難以抗拒。谷歌最近在社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的種種不順就是很好的例證，Ben & Jerry’s也于2000年被聯(lián)合利華收購(gòu)。無(wú)論是否愿意，F(xiàn)acebook現(xiàn)在都要對(duì)很多與之有著不同價(jià)值觀的人負(fù)責(zé)。
Facebook選擇的IPO模式或許可以在很大程度上預(yù)示它今后對(duì)外部壓力的免疫力。從上市伊始就選擇與華爾街為伍，令Facebook的用戶頗為不快：他們的個(gè)人信息將幫助富人更富。
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