對(duì)于一直積極尋求回購(gòu)股權(quán)而未果的阿里巴巴來(lái)說(shuō)，2011年末似乎迎來(lái)了柳暗花明之機(jī)。
最新消息稱，雅虎正評(píng)估采用“雙現(xiàn)金充裕剝離”（doublecash-richsplit-off）交易方式，減持其所持有的阿里巴巴集團(tuán)25%的股份，估值約為120億美元。知情人士稱，阿里巴巴CFO蔡崇信已經(jīng)帶隊(duì)赴紐約展開(kāi)談判。
阿里巴巴方面對(duì)該消息不予置評(píng)。
25億節(jié)稅方案
這對(duì)于一直想拿回控制權(quán)的阿里巴巴來(lái)說(shuō)，坐觀其變后可能迎來(lái)自己的有利機(jī)會(huì)。
據(jù)外媒報(bào)道，雅虎董事會(huì)正在評(píng)估出售亞洲資產(chǎn)的方案，其中將涉及阿里巴巴集團(tuán)25%的股權(quán)以及雅虎日本35%的股權(quán)，交易作價(jià)為170-180億美元。整個(gè)方案將采用“雙現(xiàn)金充裕剝離”的方式進(jìn)行，首先由阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)建一家新公司、并向其注入數(shù)十億美元現(xiàn)金，以及雅虎欲收購(gòu)的某項(xiàng)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，然后阿里巴巴再用該新公司的股份置換雅虎持有的阿里巴巴25%股權(quán)。雅虎日本采用同樣的做法。
有熟悉美國(guó)法律的律師表示，“雙現(xiàn)金充裕剝離”的并購(gòu)方式不歸入股權(quán)出售，因此可以節(jié)省約25億美元的稅金。雅虎本周一收盤(pán)報(bào)16.19美元/股，但按交易作價(jià)折算，雅虎每股約為14美元，雅虎目前流通股數(shù)量為12.25億股，節(jié)省的稅款或?qū)⒂糜诮忉尨私灰撞顑r(jià)。
交易完成后，雅虎可以獲得現(xiàn)金和資產(chǎn)，從而以派息或股票回購(gòu)的方式回饋股東。而資產(chǎn)方面，市場(chǎng)傳出雅虎看中的有Hulu、WeatherChannel、還有微軟的MSN業(yè)務(wù)，顯示雅虎重修其在美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。此外，雅虎還保留其所持有的阿里巴巴集團(tuán)15%的股份。
2年升值2.2倍
2009年，在阿里巴巴集團(tuán)成立十周年之際，美國(guó)雅虎曾經(jīng)毫無(wú)預(yù)警地出售了1%的股權(quán)，以此套現(xiàn)最高可能1.5億美元的現(xiàn)金，以緩解雅虎的經(jīng)營(yíng)困境。在短短2年之后，按照25%股權(quán)的120美元的價(jià)值計(jì)算，雅虎手中的阿里巴巴股權(quán)已經(jīng)升值2.2倍。
ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡向南都記者表示，“雙現(xiàn)金充裕剝離”的并購(gòu)方式是一個(gè)雙贏的解決方案。方案能夠獲得雅虎的考慮，在于方案除了讓雅虎持有資產(chǎn)和現(xiàn)金，更重要的是讓其繼續(xù)保留15%的阿里巴巴股份，留下繼續(xù)享受阿里巴巴集團(tuán)業(yè)務(wù)增值的機(jī)會(huì)。
“對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)，回購(gòu)25%的股權(quán)后，馬云及管理層有望獲得超過(guò)50%的股權(quán)，從而在公司未來(lái)的戰(zhàn)略定位上掌握更大的話語(yǔ)權(quán)。”公開(kāi)資料顯示，馬云及管理層掌握約27.69%的阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)。
不過(guò)，120美元的收購(gòu)價(jià)格并不是小數(shù)目。馮坡認(rèn)為，如果方案獲得雅虎通過(guò)，接下來(lái)阿里巴巴將會(huì)為成立的新公司選定私募機(jī)構(gòu)注資，需要與這些機(jī)構(gòu)就股權(quán)和投票權(quán)的關(guān)系進(jìn)行新一輪的談判。“但情況相比雅虎持股一定會(huì)有所改善，因?yàn)榘⒗锇桶瓦M(jìn)行回購(gòu)的前提，就是讓股權(quán)重新回到自己手中。”馮坡認(rèn)為，掌握阿里巴巴股權(quán)的日本軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義，也將在其中扮演重要的角色。
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本文標(biāo)題：雅虎考慮雙現(xiàn)金充裕剝離交易 馬云或有望回購(gòu)
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