近日，一直被業(yè)界高度關(guān)注的支付寶“股權(quán)轉(zhuǎn)移”風(fēng)波似乎要畫(huà)上句號(hào)了。
12月15日，有消息稱，雅虎在一份提交給監(jiān)管部門(mén)的文件中稱，其已經(jīng)清除了必要的障礙，包括獲得了中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，解決了在線支付公司支付寶出售或股票發(fā)行籌資權(quán)利等問(wèn)題。
剪不斷理還亂的支付寶股權(quán)之爭(zhēng)
1999年馬云與幾位伙伴投資50萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)立阿里巴巴公司，成立國(guó)內(nèi)第一家電子商務(wù)公司。隨后阿里巴巴不斷發(fā)展，標(biāo)志性事件是 2003年淘寶網(wǎng)(微博)、支付寶雙雙創(chuàng)立，為此也吸引多家國(guó)內(nèi)外基金陸續(xù)注資，包括軟銀國(guó)際、雅虎等大公司。這使阿里巴巴股權(quán)日趨復(fù)雜，為以后的紛爭(zhēng)埋下“禍根”。
2005年8月，雅虎以10億美元加上雅虎中國(guó)的全部資產(chǎn)兌換阿里巴巴集團(tuán)39%普通股，并獲得35%投票權(quán)。交易完成后，雅虎成為阿里巴巴集團(tuán)最大的股東，并獲得其董事會(huì)四個(gè)席位中的一席。馬云及持股高管喪失大股東地位，持股比例下降至31.7%。阿里集團(tuán)進(jìn)入“三足鼎立”時(shí)代。
從2005年到2010年，阿里集團(tuán)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)超出所有人的預(yù)料，阿里B2B業(yè)務(wù)成為全球最重要的電子商務(wù)交流平臺(tái)，2010年?duì)I收幣 55.576億元，與此同時(shí)，雅虎卻逐漸走向沒(méi)落。阿里集團(tuán)的崛起和雅虎的沒(méi)落，使得阿里資產(chǎn)成為雅虎各項(xiàng)資產(chǎn)中最核心的部分。雅虎投資者所關(guān)注目標(biāo)早已從雅虎本身，轉(zhuǎn)移到阿里集團(tuán)旗下淘寶、支付寶等核心資產(chǎn)。于是一方面，隨著2010年關(guān)鍵條款的履約期到來(lái)，馬云越來(lái)越焦慮如何保持對(duì)于阿里集團(tuán)的控制權(quán)；另一方面，雅虎堅(jiān)決不放松對(duì)阿里自產(chǎn)控制，雙方矛盾開(kāi)始愈演愈烈。
2011年，雅、巴沖突再度升級(jí)，導(dǎo)火索是支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛。5月11日，阿里集團(tuán)“強(qiáng)行”將支付寶全部股權(quán)劃給由馬云主要控股的浙江阿里巴巴電子商務(wù)公司，引起雅虎及軟銀等大股東的強(qiáng)烈不滿。當(dāng)日雅虎股價(jià)暴跌7.28%。一些分析人士認(rèn)為，馬云在未經(jīng)董事會(huì)同意情況下擅自將支付寶股權(quán)由阿里巴巴集團(tuán)轉(zhuǎn)出，違背了契約原則。但馬云及其支付寶官方隨后回應(yīng)稱支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓系為取得第三方支付牌照。根據(jù)央行的規(guī)定，如果支付寶有外資結(jié)構(gòu)，就要上報(bào)審批，如果支付寶不按照100%內(nèi)資處理的話，連申請(qǐng)的資格都沒(méi)有。
支付寶股權(quán)紛爭(zhēng)的解決，或是多贏的格局
如今雅虎稱其已經(jīng)清除了必要的障礙，解決了在線支付公司支付寶出售或股票發(fā)行籌資權(quán)利等問(wèn)題，在業(yè)界專家看來(lái)，其實(shí)是一種遲到的多贏格局。
馬云稱其做法是其迫不得已，嚴(yán)格限制外資的規(guī)定既不是他所規(guī)定，也不是他之前所能預(yù)料到的。目前中國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展迅猛，多路利益集團(tuán)涌進(jìn)第三方支付行業(yè)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，如果支付寶沒(méi)有第一批拿到牌照，支付寶或被暫停運(yùn)營(yíng)，后果將很嚴(yán)重。馬云表示，“沒(méi)有資格，支付寶就癱瘓掉了，淘寶就癱瘓掉了，整個(gè)阿里就癱瘓掉了”。
在易觀國(guó)際早前公布的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，支付寶有6億多用戶，2010年中國(guó)在線支付市場(chǎng)交易額中，支付寶占到了51.2%。
多家分析機(jī)構(gòu)表示，如果支付寶牌照申請(qǐng)問(wèn)題因?yàn)槠渖矸菰蚴茏瑁蔷鸵馕吨⒗锇桶图瘓F(tuán)股東將徹底失去未來(lái)。不僅僅是影響支付寶所可能產(chǎn)生的長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，還要包括淘寶網(wǎng)將會(huì)受到的沖擊和業(yè)務(wù)下滑危險(xiǎn)所帶來(lái)的利潤(rùn)下滑和估值降低，身為阿里大股東的雅虎及軟銀本身利益也會(huì)受損。
支付寶“單飛”，就是為了上市？
有關(guān)專家認(rèn)為，馬云拆分支付寶，就是為了上市。
今年7月，阿里、雅虎、軟銀發(fā)表聯(lián)合聲明稱已就支付寶問(wèn)題達(dá)成初步協(xié)議，支付寶控股公司承諾在上市時(shí)予以阿里巴巴集團(tuán)一次性現(xiàn)金回報(bào)，回報(bào)額為支付寶在上市時(shí)總市值的37.5%，回報(bào)額將不低于20億美元且不超過(guò)60億美元。而雅虎8月提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)的8-K文件中也顯示，“支付寶將在十年之內(nèi)上市”。
消息人士透露，阿里巴巴旗下早已盈利多年的淘寶網(wǎng)和支付寶兩大業(yè)務(wù)遲遲不能上市，就在于雅虎控股權(quán)問(wèn)題一直懸而未決。如何解決支付寶遲遲不上市對(duì)集團(tuán)利益的影響，協(xié)議中提出兩條看上去更現(xiàn)實(shí)的補(bǔ)償內(nèi)容。首先，支付寶公司及其子公司在上市前，將以知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)用和軟件技術(shù)服務(wù)費(fèi)形式向阿里巴巴集團(tuán)支付報(bào)酬，金額為支付寶及其子公司稅前利潤(rùn)的49.9%。這意味著，7年之內(nèi)如果支付寶還未上市，集團(tuán)至少可以先從支付寶的控制公司拿到5億美元的現(xiàn)金補(bǔ)償。此外，如果在協(xié)議生效日滿10年后變現(xiàn)事宜沒(méi)有發(fā)生，且支付寶的權(quán)益價(jià)值或企業(yè)價(jià)值超過(guò)10億美元，阿里巴巴集團(tuán)有權(quán)讓支付寶的控股公司及其股東強(qiáng)制變現(xiàn)。而雅虎也能從支付寶上市取得的回報(bào)，金額也將不低于20億美元且不超過(guò)60億美元。
但雅虎似乎仍不滿意此協(xié)議。一方面，由于阿里巴巴未來(lái)前景十分可觀，雅虎不甘于在豐厚利潤(rùn)前割肉退出。未上市的淘寶網(wǎng)和支付寶兩大業(yè)務(wù)更成為阿里巴巴的核心資產(chǎn)，兩家公司未來(lái)上市后的估值可達(dá)數(shù)百億美元，雅虎自然并不甘心放棄手中的控股權(quán)。阿里巴巴一直對(duì)大股東雅虎的“野心”早已有所不滿，一是自己未從雅虎身上獲得任何搜索技術(shù)的幫助；二是阿里巴巴多次要求回購(gòu)股票及提出“驅(qū)逐”雅虎的提案，都被雅虎拒絕。因此近一年兩者龍爭(zhēng)虎斗，意猶未了。
而今雅虎稱已解決了支付寶出售或股票發(fā)行籌資權(quán)等問(wèn)題，兩者矛盾將進(jìn)一步得到全面緩解，支付寶上市時(shí)間或大大加快，這也有利于支付寶未來(lái)的發(fā)展。
但有專家認(rèn)為，考慮支付寶的非淘寶業(yè)務(wù)規(guī)模有限，支付寶不大可能近期上市。“單飛”后的支付寶不僅要繼續(xù)扮演好服務(wù)于淘寶的角色，還要比以往任何時(shí)候都要照顧好淘寶利益。而支付寶日后想要做大做強(qiáng)，恐怕要向淘寶之外尋找更為廣闊的電子商務(wù)市場(chǎng)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)自身。支付寶的獨(dú)立、“單飛”倒是為這種開(kāi)拓創(chuàng)造了條件。
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本文標(biāo)題：雅虎與支付寶股權(quán)之爭(zhēng)結(jié)束：達(dá)成籌資權(quán)交易
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