北京時間12月5日消息，據(jù)《華爾街日報》報道，銀湖和雅虎楊致遠(yuǎn)恰如“一陰一陽”，不過在雅虎的出路上，股東至少還有話要說。
現(xiàn)在的雅虎不再是巨頭了。且不說股價，單是從業(yè)務(wù)上看，由于Facebook和Google在在線廣告上大舉前進，多年來雅虎備受壓制。沒有扭轉(zhuǎn)形勢的戰(zhàn)略，它又想向股東證明自己在做些什么，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)和其它一些董事會董事可能會做出決定，出售少數(shù)股權(quán)給競購者，包括銀湖、Andreessen Horowitz和微軟。
對于這些財團來說，交易十分誘人。首先，如果達(dá)成此類交易，財團可以實際上控制雅虎董事會，包括可以推舉新的CEO。如果按16.6美元收購（價格還在討論中），交易對財團相當(dāng)實惠。按Stifel Nicolaus估計，雅虎日本、阿里巴巴資產(chǎn)稅后價值相當(dāng)于每股12.2美元，財團獲得雅虎核心業(yè)務(wù)的價格為每股4.4美元，況且雅虎還持有現(xiàn)金。這個價格不到明年雅虎息稅折舊攤銷前利潤的4倍。
財團可能會獲得優(yōu)先股，它的等級高于普通股，可以優(yōu)先獲得合理派息，如果事情順利還可以轉(zhuǎn)成普通股。另外，因為投資不會超過20%的雅虎股份，董事會可以避開股東投票。
回避投票成了潛在交易方案最具爭議的部分。
現(xiàn)在還沒有達(dá)成交易，私募公司德州太平洋集團也在周旋，雅虎可能根據(jù)投資條款獲得更好的價格。不過，如果雅虎真的想將實際控制權(quán)交給投資集團，這就是一大進步，更不必說潛在投資條款的優(yōu)先股，或者給股東發(fā)言余地。
雅虎并不需要銀湖的現(xiàn)金，它真正要的是清理業(yè)務(wù)。自2006年以來，雅虎員工增長了20%，而凈營收持平。同時，按eMarketer的估計，F(xiàn)acebook的員工只有雅虎四分之一，營收卻基本相當(dāng)。
在雅虎董事會無法扭轉(zhuǎn)形勢之處，銀湖有可能會成功。雅虎投資者可能會獲益。當(dāng)年銀湖從eBay收購了Skype，然后轉(zhuǎn)手賣給微軟，獲利甚豐；雖然最后eBay仍持有股份，分走部分利潤，但銀湖也是獲益者。
考慮到雅虎需要的是全新的團隊，可能只有采用極端手段才能完成。
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本文標(biāo)題：雅虎董事會無視股東話語權(quán) 或招來股東反抗
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