根據(jù)安排，國內(nèi)傳統(tǒng)出版?zhèn)髅綐I(yè)最大的一次IPO鳳凰傳媒（780928）將于今日（11月22日）進行網(wǎng)上申購。根據(jù)安排，回撥機制啟動前，鳳凰股份網(wǎng)上發(fā)行不超過25450萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的50%，申購價格8.80元/股，申購日期為11月22日。
初步詢價結(jié)果顯示，鳳凰傳媒本次發(fā)行的發(fā)行價格區(qū)間為8.00元/股～8.80元/股（含下限和上限）。此價格區(qū)間對應(yīng)的2010年發(fā)行前市盈率水平為46.11倍～50.72倍，發(fā)行后市盈率為57.63倍～63.40倍。
值得關(guān)注的是，證監(jiān)會近期明確表態(tài)要治理新股高市盈率發(fā)行問題，但是搭上了文化產(chǎn)業(yè)政策快車的鳳凰傳媒依然以63.40倍的高市盈率發(fā)行，有分析師建議“不申購”。
傳統(tǒng)出版業(yè)最大IPO
根據(jù)安排，中金公司保薦的鳳凰傳媒將于今日進行網(wǎng)上申購，發(fā)行股數(shù)量為5.09億股，發(fā)行后總股本為25.45億股。初步詢價結(jié)果顯示，其發(fā)行價格區(qū)間8元/股~8.8元/股，此價格區(qū)間對應(yīng)的2010年發(fā)行前市盈率水平為46.11倍～50.72倍，發(fā)行后市盈率為57.63倍～63.40倍。
值得一提的是，同樣是國內(nèi)傳統(tǒng)出版?zhèn)髅綐I(yè)的IPO項目，一年前的中南傳媒（601098，收盤價10.95元）當時的發(fā)行價為10.66元/股，對應(yīng)的發(fā)行后市盈率為41.22倍，但其時上證指數(shù)在3000點左右，目前該股動態(tài)市盈率僅為27.4倍。假設(shè)按照區(qū)間上限價格發(fā)行，鳳凰傳媒融資額將高達44.792億元，成為年內(nèi)A股主板第四大IPO項目，同時也是國內(nèi)傳統(tǒng)出版業(yè)最大的一個IPO項目。
值得注意的是，受文化產(chǎn)業(yè)政策刺激而不斷走高的文化傳媒板塊，在沒有具體政策利好兌現(xiàn)的背景下已現(xiàn)獲利回吐，甚至還有券商將該板塊投資評級下調(diào)至中性。在搭上文化產(chǎn)業(yè)政策快車以后，享受高市盈率發(fā)行的鳳凰傳媒又將表現(xiàn)如何呢？
高市盈率發(fā)行遭投資者質(zhì)疑
在鳳凰傳媒21日相關(guān)公告中顯示，其發(fā)行后市盈率為57.63倍～63.40倍。然而，面臨轉(zhuǎn)型壓力的傳統(tǒng)出版業(yè)巨頭鳳凰傳媒定價對應(yīng)發(fā)行后如此之高的市盈率，在眾多機構(gòu)的追捧的同時也有不少投資者產(chǎn)生了質(zhì)疑。
《每日經(jīng)濟新聞》記者在鳳凰傳媒首發(fā)路演平臺看到，一位投資者就向該公司董事長拋出了質(zhì)疑：“我們對傳媒行業(yè)都很有興趣，以下幾個問題請您回答：（1）和可比公司中南傳媒2010年33倍市盈率相比，鳳凰傳媒市盈率偏高是否合適？（2）證監(jiān)會近期明確表態(tài)，要治理新股高市盈率發(fā)行的問題，鳳凰傳媒以63倍發(fā)行，是否不符合監(jiān)管層的指導精神？我們看到現(xiàn)在還沒有管理層就這個問題進行答復，請務(wù)必回答這道問題��！謝謝管理層！！”
鳳凰傳媒董事長陳海燕回答稱，控股股東出版集團（江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F——編者注）已經(jīng)將與出版業(yè)務(wù)相關(guān)的12家公司股權(quán)和出版主業(yè)資產(chǎn)注入鳳凰傳媒，這些公司是鳳凰傳媒出版業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)，具有非常強的盈利能力和增長潛力，這部分資產(chǎn)2010年實現(xiàn)的凈利潤超過3億元，只不過根據(jù)會計準則的要求，在2008年～2010年間，將上述注入資產(chǎn)的凈損益作為非經(jīng)常性損益進行核算。如果按照持續(xù)經(jīng)營能力的標準來計算，此次發(fā)行對應(yīng)的2010年市盈率水平為：發(fā)行前25.23倍～27.76倍，發(fā)行后31.54倍～34.70倍，如果在此基礎(chǔ)上進一步考慮公司2011年的盈利增長，則公司本次A股發(fā)行的市盈率與主要的A股可比公司相比，是比較合理的。如果再考慮鳳凰傳媒在整個出版發(fā)行領(lǐng)域的龍頭地位，鳳凰傳媒本次發(fā)行價格的確定是給投資者預(yù)留了一定空間的。
據(jù)了解，不少機構(gòu)均表示鳳凰傳媒網(wǎng)上申購可能比較火爆，但也有不少投資人士對其高市盈率發(fā)行后在二級市場表現(xiàn)表示擔憂，21日華林證券分析師胡宇發(fā)布研報表示，考慮到鳳凰傳媒定價超過60倍PE，建議“謹防破發(fā)風險，不申購”。
推薦閱讀
完美世界財報顯示，完美世界今年第三季度總營收達到7.089億元人民幣（約合1.112億美元），同比增長22.4%；凈利潤達到1.436億元人民幣（約合2250萬美元），比去年同期的2.137億元人民幣下滑了33%。 北京時間11月22日消>>>詳細閱讀
本文標題：鳳凰傳媒高市盈率遭質(zhì)疑 分析師建議不申購
地址：http://m.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20111230/174596.html
網(wǎng)友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示