國外媒體今天撰文稱，由于公開流通的股票過少，且借入成本過高，導(dǎo)致做空Groupon的成本居高不下，因此空方短期內(nèi)難以獲利。但從基本面來看，該公司的確難以支撐高企的估值，所以空方仍在等待合適的時機(jī)做空該股。
以下為文章全文：
發(fā)行量低
從理論上講，Groupon似乎應(yīng)該是一塊令空方虎視眈眈的肥肉：它仍在虧損，而且兩次調(diào)整賬目，其商業(yè)模式尚未得以驗(yàn)證，而且面臨著谷歌和亞馬遜的競爭。
但由于發(fā)行的股票數(shù)量過少，導(dǎo)致做空的借入成本過高，因此空方或許要等到等上一段時間才能從這只股票中獲利。對于一年期的投資者而言，要做空這家市值150億美元的公司，并從中獲利，該股的股價必須要跌至約0美元。
美國投資公司Benchmark分析師弗萊德·莫蘭(Fred Moran)說：“在IPO(首次公開招股)后不久做空Groupon有些為時過早，而且風(fēng)險很高。新發(fā)行的股票借入難度很大，且公開流通的股票很少。”
Groupon在IPO中發(fā)行的股票約占其總股本的6%，為近十年來最低的公司之一，這意味著可供做空的股票數(shù)量很少�？辗皆谧隹找恢还善敝氨仨氁枞牍善辈拍艹鍪墼摴桑绻蓛r下跌，他們則可以以低價買入該股，并還給貸方，從而賺取差價。
成本過高
據(jù)兩名不肯透露姓名的對沖基金經(jīng)理透露，由于供給稀缺，部分券商對Groupon股票的借方收取高達(dá)90%至100%的年利率。
如此高的成本非常罕見。例如，根據(jù)證券出借平臺運(yùn)營商Quadriserv AQS的數(shù)據(jù)，被大力做空的柯達(dá)股票過去7天的平均出借利率也僅為73%。
100%的利率意味著交易者每借入一股價值20美元的Groupon股票，就需要支付20美元的年費(fèi)。在這個例子中，Groupon股票必須要在一年內(nèi)跌至0美元，做空者才能收支相抵。所以交易商只能做短線交易，例如在數(shù)小時內(nèi)完成，或者干脆放棄做空。
“由于借入成本和發(fā)行率的問題，我沒有關(guān)注該股。”美國對沖基金公司Ram Partners基金經(jīng)理杰夫·馬修斯(Jeff Mathews)說，“而且，多方有一些聰明人。這可以成為一樁合理的交易，盡管我對此持懷疑態(tài)度。所以還是等等看。”
軋空行情
Groupon的公開流通率過低也提升了軋空行情發(fā)生的概率。所謂軋空，是指股價走勢出乎空方意料而出現(xiàn)上漲，為了止損或平倉，空方被迫買回股票的行情。這類行情通常會推動股價進(jìn)一步上漲，迫使其他做空者買入并補(bǔ)倉。
美國投資機(jī)構(gòu)Citron Research分析師安德魯·萊福特(Andrew Left)比較了做空Groupon和LinkedIn的風(fēng)險，后者今年5月上市，其公開發(fā)行的股票同樣不足總股本的10%。LinkedIn上市首日翻番，之后一個月又大幅下跌。到7月中旬，卻又較發(fā)行價上漲75%。這種波動會導(dǎo)致做空者產(chǎn)生巨額虧損。
萊福特認(rèn)為，Groupon在某個時期或許會是一個有吸引力的做空目標(biāo)，但“現(xiàn)在卻很容易上漲”。他還補(bǔ)充道：“股市是一個供需游戲，如果公開流通的股票不足，就無法達(dá)到平衡。” 上一頁1 2 下一頁
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本文標(biāo)題：Groupon上市后股價堅(jiān)挺 做空方短期內(nèi)難下手
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