11月9日，鑒于最近爆出的多宗包括中概股在內(nèi)的上市公司財(cái)務(wù)丑聞，美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了提高反向并購(gòu)企業(yè)在美國(guó)上市門檻的新規(guī)。這或許會(huì)波及到赴美上市的中國(guó)企業(yè)。
而除了監(jiān)管政策的收緊，在美上市的中概股還要面臨來自“市場(chǎng)的監(jiān)管”——投資者的集體訴訟。
納斯達(dá)克上市公司艾格菲（NASDAQ： FEED）近來的遭遇就是其中一例。剛進(jìn)入11月份，該公司就招致了一系列法律糾紛；包括Shuman、Kessler & Check等在內(nèi)的多家美國(guó)律師事務(wù)所宣布，已代表投資者向艾格菲提起集體訴訟。
如果加上該公司自9月股價(jià)跌破1美元后收到的訴訟通知，這家總部位于中國(guó)江西的農(nóng)牧公司至少面臨著逾10起集體訴訟。
“指控艾格菲及艾格菲特定高管和董事會(huì)董事違反了美國(guó)1934年頒布的《證券交易法》。”Kessler & Check律所在其公告中表示。該律所聲稱，在集體訴訟期內(nèi)，艾格菲發(fā)布了大量有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)和前景的積極聲明；但這些聲明卻是在公司無視不利事實(shí)，歪曲或編造的結(jié)果。
而恰恰是這些虛假陳述，人為地抬高了艾格菲股價(jià)。2008年5月5日，該股一度觸及20.94美元/股的歷史高點(diǎn)。但泡沫終散去。
2011年8月2日，艾格菲公告業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)二季度將面臨1700億美元凈虧損。消息一出，艾格菲股價(jià)應(yīng)聲而跌，當(dāng)日放量大跌達(dá)32.66%；而截至11月9日，這只股票收盤價(jià)僅為0.63美元，年內(nèi)跌幅累計(jì)達(dá)78.6%。
眼下，這家早在2007年就借助反向收購(gòu)（Reverse TakeOver）登陸美國(guó)的中概股，卻不得不面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
10月14日，納斯達(dá)克交易所已向艾格菲發(fā)出警告，稱公司股票收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，不滿足該所持續(xù)上市條件；公司必須在此后180天內(nèi)，令收盤價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日達(dá)到或高于1美元。
更迫在眉睫的，還是不斷增加的集體訴訟。“如艾格菲投資者希望成為本案的主要原告，必須在2011年12月19日前與法院取得聯(lián)系。”越來越多的律師事務(wù)所加入起訴艾格菲的陣營(yíng)。
艾格菲并非頭一家遇上訴訟的中概股，當(dāng)然更不會(huì)是最后一家。
來自斯坦福大學(xué)法學(xué)院和法律咨詢機(jī)構(gòu)基石研究（Cornerstone Research）的聯(lián)合調(diào)查顯示，僅在2011年上半年，就有25家中國(guó)公司遭遇集體訴訟。“針對(duì)中國(guó)公司的集體訴訟數(shù)目有顯著提高，”上述報(bào)告指出。
僅是今年前六個(gè)月的數(shù)據(jù)，就已刷新了過去一整年的紀(jì)錄。上述機(jī)構(gòu)表示，2010年卷入集體訴訟的中國(guó)公司數(shù)目只有12家，這在當(dāng)時(shí)已創(chuàng)下單年歷史紀(jì)錄，占全年針對(duì)外國(guó)發(fā)行人集體訴訟總數(shù)的42.9%。
“過去12個(gè)月內(nèi)針對(duì)在美上市中國(guó)企業(yè)的集體訴訟，大多遵循著類似的模式，涉及會(huì)計(jì)造假、信息披露不充分，或是關(guān)聯(lián)方間的不當(dāng)交易等。”來自斯坦福大學(xué)和基石研究的報(bào)告顯示。
發(fā)起一項(xiàng)集體訴訟并不困難。
美國(guó)法律顯示，所有在起訴書所述相關(guān)時(shí)間段買入股票的股東均可成為原告，而集體訴訟結(jié)果，無論是法院判決或合解協(xié)議，對(duì)沒參加訴訟股東也同樣具備效力，除非是投資者主動(dòng)退出。
正因?yàn)榇�，集體訴訟往往成為小股東賴以維權(quán)的主要工具；而不少小型律師事務(wù)所甚至專門代理這類訴訟，如本次起訴艾格菲的Shuman、Kessler & Check等律所，也曾頻頻亮相其它中概股的類似訴訟中。
業(yè)內(nèi)人士介紹，集體訴訟多由律師牽頭召集進(jìn)行，且律師多以風(fēng)險(xiǎn)代理方式接受委托。這意味著原告無需預(yù)付代理費(fèi)用，而是由律師先行墊付，后者可等到賠償金到手后以一定比例抽取作為報(bào)酬。
“一般來說，約有三分之一甚至40%的案件會(huì)在初步動(dòng)議階段就被法院駁回，但剩余60%的案件可以繼續(xù)進(jìn)行，通常都是以庭前和解告終，很少進(jìn)入法庭審理。”皮特·基隆（Peter M·Gillon），美國(guó)必百瑞律師事務(wù)所（Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP）合伙人對(duì)這類訴訟的研究顯示。
“了結(jié)一場(chǎng)證券集體訴訟的代價(jià)可能非常昂貴。如在2010年，集體訴訟平均和解費(fèi)用達(dá)到3630萬美元，具體范圍從百萬美元至數(shù)億美元不等。”皮特撰文指出。
基于此，一旦卷入集體訴訟，將會(huì)給上市公司帶來沉重壓力。“企業(yè)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎使用描述性詞匯、慎重進(jìn)行財(cái)務(wù)披露和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。”一位新加坡律所合伙人點(diǎn)評(píng)稱，“若過于隨意，就可能招致股東訴訟、監(jiān)管部門處罰。”
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本文標(biāo)題：那些造假上市的美國(guó)“中概股”待遇
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