北京時間11月1日消息，據(jù)國外媒體報道，暢游（納斯達(dá)克：CYOU）周一公布了2011年第三季度的財務(wù)報告。在此財報公布之后，摩根士丹利（以下簡稱“大摩”）對暢游第三季度財報進(jìn)行了分析評論。該分析機(jī)構(gòu)看漲暢游未來業(yè)績，并維持對暢游股票的“增持”評級，同時將其目標(biāo)股價定為45美元。
大摩將暢游2011年每股完全稀釋利潤預(yù)期上調(diào)了1%。
大摩維持對暢游股票的“增持”評級，并認(rèn)為市場將考慮《鹿鼎記》的疲軟表現(xiàn)，并將由此影響暢游股價。在大摩看來，暢游當(dāng)前的股價表明市場并未將《鹿鼎記》游戲貢獻(xiàn)的任何收入考慮在內(nèi)。大摩表示，暢游今年第三季度收入同比增長39%，創(chuàng)下歷史新高水平，這主要體現(xiàn)出《天龍八部》和《彈彈堂》等游戲表現(xiàn)強(qiáng)勁，并認(rèn)為暢游未來的市盈率將達(dá)到6倍。
大摩也指出，暢游今年第三季度收入環(huán)比增長13%、同比增長39%至1.19億美元，比大摩預(yù)期水平高出了2%；非美國通用會計準(zhǔn)則的美國存托股票每股稀釋利潤同比增長14%至1.01美元，也比此前的預(yù)期上限高出3%。
大摩認(rèn)為，暢游今年第三季度財報也體現(xiàn)出一些利好因素，例如：1、總收入同比增長39%，這也是其在過去兩年中最高的增長；2、活躍付費(fèi)用戶數(shù)量（APA）同比增長16%，這主要是由于《天龍八部》游戲持續(xù)受到玩家歡迎，而且也得益于《鹿鼎記》游戲的推出，目前在百度中有關(guān)《天龍八部》的搜索量在今年第三季度環(huán)比增長了21%；3、暢游預(yù)計今年第四季度的收入將同比增長33%至36%，而凈利率也將環(huán)比增長2%至3%；4、《天龍八部3》資料片于10月底發(fā)布，也已經(jīng)獲得了玩家的強(qiáng)力支持。
但是，大摩也認(rèn)為，暢游第三季度財報也體現(xiàn)了一些不利因素，例如：1、在今年10月份，百度搜索中有關(guān)《鹿鼎記》游戲的搜索量環(huán)比下降了29%，這一結(jié)果意味著此款游戲仍然是中國市場上第三大武俠類的游戲（《天龍八部）排第一）；2、暢游運(yùn)營利率環(huán)比下降10個基點(diǎn)，至52%，這也是其三年來最低表現(xiàn)，而這一切主要還是因?yàn)椤堵苟τ洝吩诘谌径戎械耐茝V成本增加。
大摩基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（DCF）計算，將暢游目標(biāo)價定為45美元，這意味著暢游股價仍有50%的上升空間。在大摩分析師看來，即使《鹿鼎記》不會產(chǎn)生任何收入，但大摩基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法而計算出的目標(biāo)價仍應(yīng)為40.6美元，這也將意味著暢游股價還有35%的上漲空間。大摩還保守預(yù)計《鹿鼎記》在2012年至2014年間收入將占暢游總收入的8%至12%，只相當(dāng)于《天龍八部》收入10%至20%的水平。
鑒于以上各種因素，大摩給予暢游股票“增持”評級，并將其目標(biāo)股價定為45美元。此外，大摩還預(yù)計暢游2011年每股稀釋就將達(dá)到4.08美元，2012年將達(dá)到4.79美元；2013年將達(dá)到5.16美元。
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