VC、PE收緊銀根，傳統(tǒng)零售商超相迫，“網(wǎng)上超市”窘境突顯
中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)往往是翻云覆雨的精彩和重重疑云相伴。
“大貨棧”和“1號(hào)店(微博)”曾被譽(yù)為“網(wǎng)上超市雙雄”，風(fēng)光無(wú)限。誰(shuí)能料到，大貨棧的網(wǎng)頁(yè)現(xiàn)在已無(wú)法打開(kāi)，其上�？偛康霓k公場(chǎng)所也已人去樓空，“倒閉傳言”已成板上釘釘?shù)氖聦?shí)。而“1號(hào)店”也在不久前爆發(fā)“人事大地震，禍起蕭墻”。更早之前，以母嬰用品起家的紅孩子已于年初進(jìn)行結(jié)構(gòu)精簡(jiǎn)，裁撤華南區(qū)總部，“公司基本由風(fēng)投背景的人員掌局”。
表面看，這是一個(gè)個(gè)被資本裹挾，不慎失足的鮮活案例。走到新聞背后，記者驚訝發(fā)現(xiàn)，大貨棧是由印尼第一大財(cái)團(tuán)金光A PP公司投資，“1號(hào)店”背后的大股東是平安保險(xiǎn)，這些都是有錢的主，虧個(gè)千把萬(wàn)就被傳“資金鏈緊張乃至斷裂”，似乎不合情理。
另一種比較靠譜的解讀是，國(guó)美(微博)、蘇寧、沃爾瑪、麥德龍、銀盛百貨……傳統(tǒng)零售商超進(jìn)軍電子商務(wù)來(lái)勢(shì)兇猛，純電商因緣供應(yīng)鏈短板，招架日趨吃力。而以日化、快消用品為主打產(chǎn)品的獨(dú)立B2C可能最先淪為炮灰。)
大貨棧倒閉疑云
“與‘大貨棧’的投資者交談時(shí)，我有一種豁然開(kāi)朗的頓悟感，同時(shí)還有信任的巨大力量。”大貨棧原總經(jīng)理胡興民(此前任職新蛋(微博)中國(guó))此前接受南都記者采訪的豪情壯志言猶在耳。
令人啼笑皆非的是，到了今年6月30日“大貨棧”上線一周歲的日子，胡興民卻黯然離去。坊間傳言，“大貨棧”上半年虧損一千萬(wàn)，加上胡與金光集團(tuán)在股權(quán)分配等方面有較大分歧，投資者“不愿意繼續(xù)投錢”，最終將“大貨棧”推向夭折境地———“大貨棧”網(wǎng)頁(yè)現(xiàn)已無(wú)法打開(kāi)，營(yíng)運(yùn)停止。
但是，疑問(wèn)卻從另一個(gè)地方浮起。“金光集團(tuán)并未因此中止電子商務(wù)的試水之旅，事實(shí)上，金光旗下的衛(wèi)生紙等品牌還在力拓網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)，而胡興民仍兼職做金光的電子商務(wù)顧問(wèn)。”接近“大貨棧”的知情人士告訴南都記者，從6月底至今，“大貨棧”其實(shí)還有幾個(gè)月的調(diào)整，其間也有資本豪客投來(lái)“橄欖枝”，想給“大貨棧”注資。
這些信息既有沖突又互補(bǔ)，帶著種種疑團(tuán)，南都記者采訪了胡興民，他坦言，“其實(shí)是我主動(dòng)要求金光集團(tuán)不要再給大貨棧追加投資，我建議‘大貨棧’應(yīng)該引入風(fēng)投，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為上市鋪路。而且，也有知名的V C、日本排名前三的零售財(cái)團(tuán)等等，表現(xiàn)出濃厚的投資興趣。不曾想，信誓旦旦表示投資的V C卻出現(xiàn)人員變動(dòng)，該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人突然離職，自創(chuàng)新的風(fēng)投公司。此后，該V C合伙人又要求延長(zhǎng)一個(gè)月時(shí)間，待其新公司投入運(yùn)營(yíng)后再來(lái)‘聯(lián)姻’。”
就這樣，“大貨棧”的融資歷程一波三折，無(wú)果而終，而胡興民自稱要為自己的抉擇負(fù)責(zé)，只好選擇離開(kāi)。
資本轉(zhuǎn)向
這是一個(gè)被資本裹挾的典型案例，從創(chuàng)業(yè)巔峰到跌入谷底，原來(lái)只有一步之遙。
“其實(shí)，私募巨頭們給電子商務(wù)公司直接來(lái)個(gè)‘倒春寒’是有預(yù)警的。”艾瑞咨詢(微博)電子商務(wù)總經(jīng)理傅志勇向南都記者分析，麥考林的股價(jià)幾乎等同于其凈資產(chǎn)值，當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)從36美元跌到眼下的6美元左右，這就意味著，中國(guó)電子商務(wù)公司的股票在華爾街賣不掉；更為灼人的是，中國(guó)國(guó)內(nèi)A股迄今幾乎沒(méi)有給互聯(lián)網(wǎng)公司任何席位，而通過(guò)“協(xié)議控制”引入外資的企業(yè)更是不可能登陸A股。“前無(wú)去路，后無(wú)退路，V C、PE們還會(huì)給電商平臺(tái)真金白銀嗎？！”
從這個(gè)角度看，金光集團(tuán)“叫停”大貨棧項(xiàng)目，興許是“斷臂求生”。要知道，“融資越多可能就輸?shù)迷綉K。”一位不愿透露姓名的國(guó)際投行基金經(jīng)理周軍(化名)告訴南都記者，V C給項(xiàng)目投資時(shí)會(huì)先做個(gè)預(yù)期估值，若企業(yè)未能在約定期限完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，企業(yè)不但要給V C支付全額籌資款項(xiàng)，還需支付一筆金額不小的利息，“而在過(guò)去一年時(shí)間里，V C之間搶電商項(xiàng)目已經(jīng)到了瘋狂的地步，有些項(xiàng)目我們經(jīng)過(guò)小組評(píng)估，剛想簽約，其他V C收到風(fēng)聲，已經(jīng)通過(guò)抬高估值等手段搶先下手。于是，第一輪投資者拔苗助長(zhǎng)，再轉(zhuǎn)給下一輪投資者，一個(gè)個(gè)傳下去，上市就像樹(shù)梢上的果實(shí)，越長(zhǎng)越高，欲罷不能。”
于是，幾乎一夜之間，“風(fēng)投們都調(diào)轉(zhuǎn)方向，從規(guī)模估值回歸到以前的現(xiàn)金流折現(xiàn)、絕對(duì)估值法，其實(shí)V C對(duì)電商領(lǐng)域的投資熱情并沒(méi)有減弱，只是更加理性、謹(jǐn)慎了。以前是看‘盈利預(yù)期’，現(xiàn)在是看‘盈利能力。”周軍說(shuō)。
傳統(tǒng)軍團(tuán)攪局
本來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資商收緊銀根已經(jīng)讓電商企業(yè)倍感壓抑，而傳統(tǒng)商超軍團(tuán)大舉進(jìn)軍電子商務(wù)市場(chǎng)，則大大威脅了純電商平臺(tái)的生存空間。
購(gòu)伙伴網(wǎng)創(chuàng)始人吳勇告訴南都記者，更接近市場(chǎng)真實(shí)的電商融資是，V C少了，而私募基金、產(chǎn)業(yè)資本的流入多了。產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略投資并不一定要從資本市場(chǎng)上獲利，它們的退出渠道更為廣泛，更希望直接從商貿(mào)貿(mào)易中獲利。這是一個(gè)信號(hào)，“說(shuō)明電子商務(wù)行業(yè)的走勢(shì)已經(jīng)從強(qiáng)調(diào)‘電子’，強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷手筆，轉(zhuǎn)而向‘商務(wù)’傾斜，而今的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不是前端的電商平臺(tái)知名度的競(jìng)爭(zhēng)，而是線上+線下，臺(tái)前+幕后的供應(yīng)鏈對(duì)供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。”
在這個(gè)意義上，“沃爾瑪、國(guó)美、蘇寧等傳統(tǒng)零售巨頭有完善的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，其線下的會(huì)員客戶資源很容易就導(dǎo)給線上，光是這一項(xiàng)就可以節(jié)省大額的推廣成本，還有跟上游供應(yīng)商的談判能力、物流配送能力等等，傳統(tǒng)零售巨頭都有明顯的優(yōu)勢(shì)。”胡興民坦言，米、油等快消用品體積大，單價(jià)低，其物流成本始終是平臺(tái)商繞不過(guò)的“檻”。
傳統(tǒng)零售商超進(jìn)軍電子商務(wù)來(lái)勢(shì)兇猛，獨(dú)立B 2C平臺(tái)真的毫無(wú)招架之力？
答案并不盡然。“關(guān)鍵是要找到邊際成本較低、毛利較高的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，譬如酒店客房、保險(xiǎn)、軟件等虛擬產(chǎn)品就有很大的空間。”吳勇說(shuō)，現(xiàn)在的局勢(shì)就是這樣，“剩者為王”，與其說(shuō)中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)“血洗”時(shí)代，不如說(shuō)中國(guó)電商正在步入一個(gè)“冷靜期”，畢竟這個(gè)行業(yè)是有實(shí)在的商務(wù)交易做依托的，2000年的互聯(lián)網(wǎng)大蕭條應(yīng)該不會(huì)“歷史重現(xiàn)”。
觀點(diǎn)
●國(guó)際投行基金經(jīng)理周軍
幾乎一夜之間，風(fēng)投們都調(diào)轉(zhuǎn)方向，從規(guī)模估值回歸到以前的現(xiàn)金流折現(xiàn)、絕對(duì)估值法，以前是看“盈利預(yù)期”，現(xiàn)在是看“盈利能力”。
●艾瑞咨詢電子商務(wù)總經(jīng)理傅志勇
其實(shí)，私募巨頭們給電子商務(wù)公司直接來(lái)個(gè)“倒春寒”是有預(yù)警的。麥考林的股價(jià)幾乎等同于其凈資產(chǎn)值，當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)從36美元跌到眼下的6美元左右，這就意味著，中國(guó)電子商務(wù)公司的股票在華爾街賣不掉。
●購(gòu)伙伴網(wǎng)創(chuàng)始人吳勇
“剩者為王”，與其說(shuō)中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)“血洗”時(shí)代，不如說(shuō)中國(guó)電商正在步入一個(gè)“冷靜期”。
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本文標(biāo)題：大貨棧倒閉疑云：資本轉(zhuǎn)向 傳統(tǒng)超市攪局
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