北京時(shí)間10月19日下午消息，瑞士信貸今天發(fā)布研究報(bào)告，維持雅虎股票“中性”評(píng)級(jí)，以及19美元的目標(biāo)股價(jià)不變。
以下為報(bào)告概要：
由于搜索廣告好于預(yù)期，抵消了顯示廣告的下滑，雅虎2011財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)收入與預(yù)期持平，而利潤(rùn)率則超出我們的預(yù)期。該公司實(shí)現(xiàn)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則EBIT(未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利)1.77億美元，同比減少6%，但超出我們1.55億美元的預(yù)期。與之類似，該公司實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目前每股收益0.21美元，高于去年同期的0.16美元，也超出我們0.19美元的預(yù)期。
我們承認(rèn)雅虎的利好因素：利潤(rùn)率增長(zhǎng)機(jī)遇、廣告的周期性恢復(fù)以及價(jià)值低估。但顯示廣告業(yè)務(wù)的持續(xù)疲軟(我們認(rèn)為這反映了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力)、單位搜索收入的挑戰(zhàn)以及我們對(duì)門戶業(yè)務(wù)的擔(dān)憂，依舊難以令我們振奮。
假設(shè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)，加之股票總數(shù)的降低，我們將雅虎2011財(cái)年每股收益預(yù)期從0.74美元上調(diào)至0.81美元，將2012財(cái)年每股收益預(yù)期從0.94美元上調(diào)至1.04美元。
雅虎對(duì)于可能的關(guān)鍵催化劑并未透露太多新信息，例如亞洲資產(chǎn)的變現(xiàn)、董事會(huì)的戰(zhàn)略評(píng)估或新CEO的選擇。
催化劑：雅虎將與微軟簽訂的單位搜索收入保障協(xié)議從2012年3月延期至2013年3月，這限制了單位搜索收入中期的下行空間。
估值：雅虎當(dāng)前的企業(yè)價(jià)值/EBITDA(未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利)比率為4.5倍。我們維持該股“中性”評(píng)級(jí)，以及根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的19美元目標(biāo)股價(jià)，這一目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2012年的企業(yè)價(jià)值/EBITDA比率為7倍。
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本文標(biāo)題：瑞士信貸維持雅虎“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)19美元
地址：http://m.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20111230/179764.html
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