北京時(shí)間10月18日上午消息，美國投資銀行SIG今天發(fā)布研究報(bào)告稱，陳天橋家族私有化盛大網(wǎng)絡(luò)(微博)(Nasdaq:SNDA)的舉動(dòng)表明他們對(duì)公司的長期前景很有信心，并有可能引發(fā)網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)和完美(微博)世界(Nasdaq:PWRD)的效仿。
以下為報(bào)告概要：
盛大網(wǎng)絡(luò)昨天宣布，已經(jīng)收到CEO陳天橋及家族成員提交的私有化建議書。陳天橋家族目前共計(jì)控制著盛大網(wǎng)絡(luò)68.4%的股權(quán)。這份建議書計(jì)劃以每股41.35美元的價(jià)格私有化盛大網(wǎng)絡(luò)，較該公司上周五的收盤價(jià)高出29%，對(duì)應(yīng)的估值為22億美元。陳天橋家族將通過債務(wù)融資完成這一交易，并聘請(qǐng)摩根大通擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。
陳天橋家族為何希望私有化盛大網(wǎng)絡(luò)？市場認(rèn)為，盛大網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)遭低估。盛大網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為一家控股公司，不僅給控制著盛大游戲(微博)和酷6網(wǎng)，還充當(dāng)了很多企業(yè)的孵化器，包括盛大在線(微博)、盛大文學(xué)(微博)、邊鋒/浩方和錦書等。鑒于美股市場的疲軟，多數(shù)子公司都因?yàn)槿栽跓X而且持續(xù)虧損而無法獲得較高估值。盛大網(wǎng)絡(luò)可能認(rèn)為，保持這些企業(yè)的私有化身份有利于創(chuàng)造價(jià)值。
盛大網(wǎng)絡(luò)今后有可能會(huì)開展更多的資本運(yùn)作。我們認(rèn)為，盛大網(wǎng)絡(luò)有以下選擇：
(1)當(dāng)美股市場好轉(zhuǎn)時(shí)重新在美國上市(可能性很小)；
(2)重新在內(nèi)地A股市場上市(可能性很小)；
(3)推動(dòng)子公司在A股或美國/香港市場上市(可能性很高)。
由于陳天橋家族持有盛大網(wǎng)絡(luò)68.4%的股權(quán)，因此掌握著盛大網(wǎng)絡(luò)22億美元現(xiàn)金中的15億美元，他們只需再融資7億美元即可�？紤]到盛大網(wǎng)絡(luò)在母公司層面的凈現(xiàn)金為6億美元，并假設(shè)這些非上市子公司需要2億美元的周轉(zhuǎn)資金，因此陳天橋家族只需融資3億美元現(xiàn)金，
整體來看，這對(duì)我們關(guān)注的領(lǐng)域是一個(gè)利好消息，因?yàn)楣芾韺诱诓扇”裙善被刭徃鼮榧みM(jìn)的措施。這也是我們關(guān)注的領(lǐng)域中第二起私有化案例(此前是Tom集團(tuán)對(duì)Tom在線的私有化)。這也表明盛大網(wǎng)絡(luò)管理層對(duì)公司的長期前景很有信心。由于我們關(guān)注的板塊估值受到歐美宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累，因此我們還將看到更多企業(yè)采取類似的行動(dòng)，例如網(wǎng)易和完美世界，前者的CEO曾經(jīng)后悔赴美上市，后者的市盈率則保持低位運(yùn)行。
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本文標(biāo)題：SIG：盛大私有化或吸引網(wǎng)易完美世界跟風(fēng)
地址：http://m.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20111230/179907.html
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