“有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場(chǎng)。”
在創(chuàng)業(yè)板高市盈率的發(fā)行上市的背后，“高管辭職”始終是彌散在市場(chǎng)上空的陰霾，但是在套現(xiàn)欲望的驅(qū)使下，“高管離職潮”從2010年開(kāi)始就沒(méi)有間斷過(guò)，有些公司甚至因?yàn)椴糠指吖艿碾x職而使得管理層顯得“捉襟見(jiàn)肘”。
9月20日，天源迪科(300047)發(fā)布“關(guān)于董事長(zhǎng)代行董秘職責(zé)的公告”，因副總經(jīng)理魏麗代行董秘職責(zé)已滿(mǎn)三個(gè)月，董事長(zhǎng)陳友不得不親自出馬代行董秘職責(zé)，而這一切皆源自6月15日原董秘于天巡的離職。
這并非個(gè)案，在過(guò)去的近兩年時(shí)間，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司都經(jīng)歷了“高管離職”帶來(lái)的影響。在巨額收益的誘惑面前，創(chuàng)業(yè)板高管離職套現(xiàn)屬于情理之中，在人性趨利的本能下做出這種行為無(wú)可厚非，但是在道德無(wú)法約束與評(píng)判的情況下，如何約束或引導(dǎo)高管離職值得深思。
辭職公告超170份
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板高管們離職的追溯還要到2010年初。
2010年1月21日，銀江股份(300020)發(fā)布“關(guān)于副總經(jīng)理辭職的公告：章笠中因其個(gè)人原因辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。正是從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板高管離職潮變得愈演愈烈。
本報(bào)記者根據(jù)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板公告顯示，截至2011年9月30日，創(chuàng)業(yè)板高管離職公告超過(guò)了170份，其中2010年全年僅有不到50份，而2011年前三季度就已經(jīng)超過(guò)120份。
上海一位基金經(jīng)理戲言，按照今年創(chuàng)業(yè)板高管的離職速度，突破150份也不是沒(méi)有可能，“那就相當(dāng)于超過(guò)去年的兩倍了，要知道，創(chuàng)業(yè)板上市公司也不過(guò)267家而已。”
值得注意的是，部分今年剛上市的公司持股高管開(kāi)始加大了離職的速度。
2011年9月6日，雅本化學(xué)(300261)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，8天后，董事汪新芽于9月14日辭職，其離職速度創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板高管上市后離職最快紀(jì)錄。
雅本化學(xué)招股說(shuō)明書(shū)顯示，汪新芽不僅是董事長(zhǎng)蔡彤的配偶，而且通過(guò)100%控股蘇州大盈投資咨詢(xún)有限公司間接持有雅本化學(xué)1027.83萬(wàn)股。
對(duì)于公司實(shí)際控制人之一的汪新芽“閃電”離職，雅本化學(xué)的解釋是“不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，其股份鎖定期36個(gè)月不變。”但是實(shí)際控制人在上市8天就離職的消息對(duì)上市公司影響還是很大，自9月14日至今，雅本化學(xué)股價(jià)已經(jīng)跌去30%左右。
俗話(huà)說(shuō)，“鐵打的營(yíng)盤(pán)流水的兵”，正常流動(dòng)無(wú)可厚非，但是上市不久高管就“閃電”離職就顯得有點(diǎn)不正常，和汪新芽一樣行為者大有人在。
今年6月8日上市的富瑞特裝(300228)副總經(jīng)理陳海濤6月26日離職，此時(shí)離公司上市僅18天，其持有富瑞特裝7.8萬(wàn)股；3月29日上市的長(zhǎng)海股份(300196)副總經(jīng)理兼董秘徐江峰5月6日提出離職，離公司上市不到一個(gè)半月，他持有12萬(wàn)股；億通科技(30211)5月5日上市，兩個(gè)月后的7月8日，持有78萬(wàn)股的董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)總監(jiān)楊淑蘭辭職。9月20日，東方電熱(300217)財(cái)務(wù)總監(jiān)趙親正離職，其持有14.2萬(wàn)股，按照目前東方電熱的30元左右股價(jià)推算，這批股權(quán)價(jià)值400萬(wàn)元以上。
東方電熱對(duì)其離職的解釋是“不會(huì)影響公司相關(guān)工作的正常進(jìn)行”，“在公司聘任新的財(cái)務(wù)總監(jiān)之前，暫由總經(jīng)理譚偉全面負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)工作。”
但是和雅本化學(xué)一樣，東方電熱股價(jià)或多或少受到財(cái)務(wù)總監(jiān)離職的影響，自9月20日至今，其股價(jià)跌幅近10%。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，高管的穩(wěn)定是判斷上市公司是否具有成長(zhǎng)性的重要標(biāo)準(zhǔn)，上市公司應(yīng)該保證其主要團(tuán)隊(duì)的高管在3年內(nèi)無(wú)頻繁的變動(dòng)，如果高管很輕易地套現(xiàn)走人，無(wú)疑將加大中小股民持股的成本和風(fēng)險(xiǎn)。
通天的“職業(yè)董秘”
“相較中小板公司，創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)高管團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定要求更高。”上述基金經(jīng)理坦言，基于創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，用制度來(lái)約束“創(chuàng)業(yè)板高管的股份管理”就顯得十分必要。
記者梳理了上述170份創(chuàng)業(yè)板高管離職的情況，大致可以分為兩種：真離職與假離職。
所謂真離職，即上市公司高管辭職后，不在原上市公司及原上市公司子公司有任何職位，徹底與原公司斷絕工作關(guān)系；假離職則是上市公司高管“辭職”后，仍在原上市公司工作，只不過(guò)職位變?yōu)槠胀毼�，或到上市公司子公司任職�?/p>
“有人分析過(guò)，現(xiàn)在提出辭職的有些創(chuàng)業(yè)板高管，可能當(dāng)初就是為了獲得股權(quán)而加盟企業(yè)的，他們可能也確實(shí)為企業(yè)做了點(diǎn)事情，但從一開(kāi)始就沒(méi)有長(zhǎng)期干下去的打算，只是為了低成本拿到股票，然后上市套現(xiàn)。”申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板這類(lèi)高管的存在，對(duì)于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展是很不利的。
不過(guò)，上述基金經(jīng)理告訴記者，市場(chǎng)上確實(shí)有些擅長(zhǎng)于資本運(yùn)作的“通天人物”，打著幫助企業(yè)上市的旗號(hào)進(jìn)入擬上市公司，并且獲得股權(quán)，在企業(yè)完成上市后就提交辭呈，例如“職業(yè)董秘”，“該如何制約這種行為，管理層需要認(rèn)真研究。”
離開(kāi)、回來(lái)、再離開(kāi)、再回來(lái)……創(chuàng)業(yè)板上市步伐的加速，也給一些擅于離職的“董秘”市場(chǎng)化價(jià)值應(yīng)運(yùn)而生。
一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板公司高管獲取股權(quán)的方式有兩種，一種是初始投資人，他們出資建立了公司，既是股東也是經(jīng)營(yíng)者；另一種是職業(yè)經(jīng)理人，例如董秘或財(cái)務(wù)總監(jiān)，為了吸引及保留這些核心人才，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)家一般都會(huì)授予其一定比例的股權(quán)。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)顯示，267家創(chuàng)業(yè)板公司中超過(guò)兩成的持股“職業(yè)董秘”曾經(jīng)有過(guò)上市公司的董秘和證券事務(wù)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且他們大多數(shù)在創(chuàng)業(yè)板公司上市前一年進(jìn)入公司，并獲得一定股權(quán)激勵(lì)。
例如，華力創(chuàng)通(300045)董秘吳夢(mèng)冰，此前做過(guò)昆百大、北斗星通董秘；中瑞思創(chuàng)(300078)董秘陳武軍此前是華東醫(yī)藥(000963)證券事務(wù)代表……
江蘇一位券商投行人士9月29日向記者坦言，之所以會(huì)出現(xiàn)如此眾多的職業(yè)董秘，“主要還是這些人具有相當(dāng)廣泛的人脈，他們熟悉整個(gè)IPO流程，知道哪些環(huán)節(jié)需要做哪些事情。甚至，他們可以和券商談保薦費(fèi)用。在會(huì)里，他們也有人脈，可以打通很多環(huán)節(jié)。”
對(duì)于此前只知道做實(shí)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，與其培養(yǎng)自己的董秘，不如舶來(lái)一個(gè)職業(yè)董秘，“雙方各取所需，企業(yè)想上市，他們想賺錢(qián)，一拍即合。”上述投行人士坦言，“職業(yè)董秘”進(jìn)企業(yè)之前都和企業(yè)家談好了退出時(shí)間，“一般都是上市2個(gè)月之內(nèi)就離開(kāi)。”
制度約束的思考
創(chuàng)業(yè)板高管“借故”離職現(xiàn)在幾乎可以與“套現(xiàn)”畫(huà)上等號(hào)，雖然高官們辭職理由普遍是“因個(gè)人原因”，但是高管們辭職之后的大量股票減持事件已經(jīng)將“醉翁之意不在酒”表露無(wú)遺。
為了控制創(chuàng)業(yè)板高管們離職潮涌，深圳證券交易所在去年11月頒布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買(mǎi)賣(mài)本公司股票行為的通知》，以此來(lái)約束高管離職行為。
《通知》要求，上述高管人員在首次公開(kāi)發(fā)行股票上市之日起6個(gè)月內(nèi)(含第6個(gè)月)申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份。在首次公開(kāi)發(fā)行股票上市之日起第7個(gè)月至第12個(gè)月之間(含第7個(gè)月、第12個(gè)月)申報(bào)離職的，自申報(bào)離職之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其直接持有的本公司股份。
但是，從實(shí)際情況來(lái)看，這并沒(méi)有能夠遏制住創(chuàng)業(yè)板高管的離職。
“18個(gè)月又如何，很多離職董秘早就安排好了下一家企業(yè)。”一位離職董秘日前向記者透露，他去了一家擬上市公司，而這是他還在上一家企業(yè)IPO期間就已經(jīng)談好的，“給30萬(wàn)股權(quán)，上市后就退出。”
按照這位董秘的邏輯，在第一家企業(yè)IPO期間，他獲得股權(quán)并去尋找下一家企業(yè)，上市后離職，即使這批股權(quán)有18個(gè)月鎖定期，但是他已經(jīng)有了新企業(yè)接收，并再次獲得新一批股權(quán)，等到第二家企業(yè)IPO上市也需要1-2年時(shí)間，其正好利用這個(gè)時(shí)間延續(xù)職業(yè)生涯并“無(wú)憂(yōu)無(wú)慮”地等待上一批股權(quán)解禁套現(xiàn)……
如此循環(huán)，周而復(fù)始，就使得越來(lái)越多創(chuàng)業(yè)板高管離職潮事件的上演。
河北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授趙邦宏提出了“虛擬股票激勵(lì)”想法：“虛擬股票的激勵(lì)對(duì)象可以享受紅利和股價(jià)升值收益，但沒(méi)有股票的所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司高管辭職套現(xiàn)問(wèn)題，如果仍派送真實(shí)股票激勵(lì)高管無(wú)疑促進(jìn)了其套現(xiàn)獲利的可能，而虛擬股票激勵(lì)則在起到股權(quán)激勵(lì)效果的同時(shí)又可以有效防止高管套現(xiàn)。”
但是，上述投行人士認(rèn)為，如果設(shè)立虛擬股票激勵(lì)也存在很多問(wèn)題，“例如法律效力、高管是否愿意等等，我估計(jì)‘職業(yè)董秘’肯定是不愿意的。”
趙邦宏教授同時(shí)提出了“約束機(jī)制”，即針對(duì)高管辭職套現(xiàn)這一現(xiàn)象必須采取硬性規(guī)定阻止其短期行為，一旦高管違約就要付出高于其套現(xiàn)獲利的代價(jià)。企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展情況與高管建立違約責(zé)任書(shū)，通過(guò)硬性的股東賠償機(jī)制約束高管是最直接、有效的途徑之一。同時(shí)完善人力資本競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，使有過(guò)違約歷史的高管在人力資本市場(chǎng)上失去競(jìng)爭(zhēng)力。
在桂浩明看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板“人事變動(dòng)”劇烈反映出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不夠成熟，社會(huì)的創(chuàng)業(yè)機(jī)制不夠完善，以及創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱(chēng)等深層次問(wèn)題，而這些問(wèn)題都需要有關(guān)方面花更多時(shí)間與精力來(lái)研究解決。“是到了對(duì)其加以總結(jié)，推動(dòng)其更趨完善的時(shí)候了。”
推薦閱讀
馬云稱(chēng)阿里巴巴是鱷魚(yú) 有意收購(gòu)雅虎
馬云表示：“我們對(duì)雅虎非常感興趣。阿里巴巴集團(tuán)對(duì)雅虎非常重要，而雅虎對(duì)我們也很重要。所有對(duì)雅虎感興趣的潛在收購(gòu)者都與我們進(jìn)行了接觸�！� 北京時(shí)間10月1日早間消息，阿里巴巴集團(tuán)董事長(zhǎng)及CEO馬云周五作客斯坦福>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板套現(xiàn)高潮 高管離職公告高達(dá)170份
地址：http://m.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20111230/181701.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示