史玉柱對民生銀行(600016.SH，01988.HK)的增持頻繁而迅猛。在上半年耗資40億元增持民生銀行A股股份后，8月18日至9月6日，14個交易日內(nèi)，史玉柱又大手筆增持民生銀行H股，合計持股達(dá)到9215萬股，占H股的2.23%。
8月24日，一條微博透露出史玉柱密集增持的背后緣由。
“拜托中國人壽（601628.SH，02628.HK），別虎視眈眈想控股民生銀行。中國唯一的民營重要銀行（總市值超過4.4萬億），不應(yīng)倒退成為國有銀行。”當(dāng)天，擁有400萬“粉絲”的史玉柱在自己的微博上如此表示。
就在史玉柱發(fā)微博前的幾十分鐘，中國人壽副總裁劉家德表示，中國人壽依然看好銀行股，并有意增持民生銀行。
而史玉柱的上述微博也被看成是對中國人壽的隔空喊話。
博弈再融資
8月24日，在中國人壽中期業(yè)績發(fā)布會上，當(dāng)有媒體提問“中國人壽是否會增持成為民生銀行控股股東”時，劉家德委婉表示，中國人壽一度是民生銀行單一第一大股東，目前雖位列第三，但由于單一第一大股東（新希望投資有限公司）由不同的法人合股構(gòu)成，因此從綜合控制能力來講，中國人壽實是第二大股東。下一步是否進一步增持民生銀行股票，要取決于民生銀行如何考慮。
對此，史玉柱在其微博上表示，“給民營一塊小小的天空吧。失去民營機制的民生銀行，將失去核心競爭力，告別高速成長。”
民生銀行中報顯示，新希望投資有限公司是其單一最大股東（香港中央結(jié)算(代理人)有限公司除外），持股4.99%。中國人壽緊隨其后，持有4.31%的股份，為單一第二大股東，兩者之差僅0.68%。
史玉柱實際控制的上海健特生命科技有限公司(下稱“上海健特”)以占股2.77%位列第五大單一股東。
一位接近民生銀行的人士在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，民生的股權(quán)之爭由來已久，從去年底開始，圍繞民生銀行的再融資方案，股東之間的博弈就曾頻頻上演。此次中國人壽增持民生銀行股權(quán)風(fēng)波，不過是上次的延續(xù)而已。
早在2010年底，民生銀行的核心資本充足率和資本充足率分別為8.07%和10.44%，雙雙低于銀監(jiān)會對非系統(tǒng)重要性銀行要求的8.5%和10.5%。當(dāng)時，民生銀行再融資需求已是迫在眉睫。
民生銀行一位高管對本刊記者透露，當(dāng)時為能快速融到資金，民生銀行董事會曾多次召開面對老股東的定向增發(fā)會議。
在上述會議上，中國人壽表現(xiàn)搶眼，參會的中國人壽資產(chǎn)管理有限公司副總裁王軍輝曾豪言，“你們不要的（增發(fā)股份）我都要”。
因為中國人壽的國企性質(zhì)，當(dāng)時民生銀行將其認(rèn)購量控制在5億股，認(rèn)購后占股比例為6.4%。
在民營股東中，史玉柱控制的上海健特在原方案中計劃以每股4.57的價格共認(rèn)購14.24億股，由于江蘇熔盛和華泰汽車放棄認(rèn)購，史玉柱準(zhǔn)備接手兩者合計可認(rèn)購的7.66億股，上海健特預(yù)計認(rèn)購后持股將達(dá)21.9億股。
不過，在民生銀行更改融資方案后，史玉柱的計劃落空。
不甘寂寞的史玉柱在今年上半年耗資40億元密集增持民生銀行A股股份。同時，據(jù)港交所披露的股權(quán)信息，從8月18日，也即民生銀行公布半年報的次日至9月6日的14個交易日內(nèi)，史玉柱14次增持民生銀行H股，合計持股達(dá)到9215萬股，占H股的2.23%。
9月14日，巨人游戲公關(guān)總監(jiān)馬全智對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，史玉柱主要通過巨人投資和上海健特增持民生銀行。“他（史玉柱）一直看好銀行股，對民生銀行也是持長期投資計劃”。
人壽布局
在一些業(yè)內(nèi)人士眼中，中國人壽近年來在銀行領(lǐng)域的投資，絕大多數(shù)屬于財務(wù)投資，缺少主導(dǎo)話語權(quán)。而股權(quán)相對分散的民生銀行，似乎最有可能被中國人壽搶到控股權(quán)，以實現(xiàn)其對銀行“一參一控”的目標(biāo)。
早在2009年，市場已經(jīng)傳出中國人壽有意控股民生銀行。當(dāng)年8月，中國人壽所持9.28億股民生銀行解禁后，其并沒有拋售股票。
中國人壽對銀行股的偏愛也是業(yè)內(nèi)共知。
劉家德在今年中期業(yè)績發(fā)布會上曾稱，中國人壽一直是民生銀行的重要投資者，之所以持有民生銀行較大股權(quán)，是因為銀行業(yè)在中國仍然處于黃金發(fā)展時期，銀行的盈利能力是可觀的。中國人壽介入到銀行業(yè)的經(jīng)營盡管是間接地通過股權(quán)投資的方式，這仍然會為中國人壽帶來可觀的收益，這是基本的考慮。
根據(jù)券商研究員的測算，按目前股價預(yù)估，銀行板塊2011年和2012年平均市盈率僅為6.72和5.73倍，2012年的市凈率更是已低至1倍左右，銀行股的低估值，對于一些長線資本來說，正是逢低吸納銀行股的好時機。
一位不愿具名的分析師稱，今年以來民生銀行股價走勢不錯，這與民生基本面有關(guān)。上半年，招商、浦發(fā)、中信、興業(yè)、光大和民生六家銀行平均實現(xiàn)凈利潤136.44億元，同比增長42.54%，其中，民生銀行中報業(yè)績不僅超出了預(yù)期，也是六家上市銀行中凈利潤增速最快的一家，為56.98%。
“民生銀行戰(zhàn)略執(zhí)行力強，”廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華說，2009年下半年，民生銀行提出“做民營企業(yè)的銀行、小微企業(yè)的銀行、高端客戶的銀行”的戰(zhàn)略定位，到2011年上半年，民生銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成效。2011年6月末，民生銀行小微企業(yè)貸款產(chǎn)品“商貸通”貸款余額2076.49億元，比上年末增加486.63億元。
同時，中國人壽增持民生重點還在于其渠道資源的稀缺性。今年上半年，受銀保新規(guī)等影響，中國人壽的銀保業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，首年保費下降5.8%。憑借往年續(xù)期的高比例增長，使得中國人壽的銀�？偙ＹM保住了正增長的趨勢，增長率為3.5%。
這還得益于中國人壽在入股廣發(fā)銀行后，廣發(fā)對代理中國人壽壽險業(yè)務(wù)曾做出戰(zhàn)略調(diào)整，逐漸加大了對其銀保期交業(yè)務(wù)的代理銷售力度。 “中國人壽投資民生銀行，其實也有這層考慮，通過對外的股
權(quán)投資，進一步密切雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”劉家德說。
除了銀保原因之外，控股一家全國性銀行對中國人壽來說已經(jīng)是至關(guān)重要，因為老對手中國平安已經(jīng)走在了前面。通過入主深發(fā)展（000001.SZ），中國平安真正實現(xiàn)了銀行、保險、投資業(yè)務(wù)的三足鼎立。也正是在中國平安成功收購深發(fā)展后，中國人壽意識到，仿效這種模式或能順理成章完成“一參一控”的既定目標(biāo)。
一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士稱，中國人壽欲成為民生銀行的第一大股東在操作層面上是可行的。中國人壽4.31%的持股比例，與劉永好實際掌握的7.08%股權(quán)相差并不大，即使以6元/股的成本增持，耗資不過約45億元。中國人壽最新公布的中報顯示，其手握795.31億元現(xiàn)金流，并不用擔(dān)心資金來源。
“中國人壽不可能成為我們的第一大股東。”民生銀行一內(nèi)部人士在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，中國人壽如果增持民生銀行要通過很多程序，在持股比例超過5%后，每一步增持都要上報銀監(jiān)會，這涉及到一個股權(quán)集中度的問題。
爭奪白熱化
民生銀行行長洪琦對本刊記者透露，中國人壽并沒有控股民生銀行之意，民生銀行十大股東里也沒有一個有實力控股民生銀行。“即便多增持股份，也不一定能在董事會和股大會里贏得發(fā)言權(quán)。”
上述不愿具名的分析師也稱，民生銀行的股權(quán)很分散，中國人壽要控股民生銀行，持股比例至少要在20%以上，這在短期內(nèi)是難以實現(xiàn)的。“即便中國人壽想買，別的股東也不一定會賣。”
該分析師認(rèn)為，中國人壽也難以通過二級市場達(dá)到增持民生銀行的目的，大量增持，股價會波動很大，這種大規(guī)模收購是很難在二級市場上完成的，成本會非常高。
“即便中國人壽成為民生銀行的第一大股東，也不一定會有絕對的話語權(quán)。”中信建投銀行業(yè)分析師楊榮認(rèn)為。
9月1日，民生銀行發(fā)布公告稱，近日已收到銀監(jiān)會相關(guān)批復(fù)文件，原則同意其公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券及增發(fā)H股的再融資方案。
根據(jù)該方案，擬發(fā)行的A股可轉(zhuǎn)債募資總額不超過200億元，期限為六年，原A股股東具有優(yōu)先配售權(quán)；H股發(fā)行的發(fā)行總量為不超過發(fā)行前已發(fā)行在外的H股總股數(shù)的40%。
對于民生銀行的再融資，劉家德已經(jīng)公開表示，中國人壽作為股東方，會堅定予以支持，民生銀行無論通過股權(quán)形式融資，還是采取債務(wù)形式，“我們都會提供支持。”
伴隨著中國人壽的公開表態(tài)，史玉柱也頻頻出手增持民生股份。
9月2日，史玉柱向聯(lián)交所申報，增持民生銀行1000萬股H股，同一天，史玉柱所持民生銀行A股達(dá)8.04億股，占總股本的3.01%。但這一持股比例與4.31%的中國人壽持股比例相比，仍略遜不少。在史玉柱8月24日通過微博喊話后，8月25日民生銀行大漲6.47%，史玉
柱旗下公司所持股份浮盈2.36億元。史玉柱的這條微博也被戲稱為“史上最貴的微博”。同時史玉柱也被冠上了“操縱股價”之嫌。
對此，史玉柱在微博上再次稱，“我公司在二級市場新增持的A股和原來持有的民生銀行法人股，三年內(nèi)如果我們出售掉一股，大家可盡情罵我。”
此外，今年8月9日，巨人發(fā)布2011年第二季財報披露，其將于三季度向所有股東派發(fā)股利，每股3美元，總計凈額7.082億美元。媒體報道史玉柱及其家族持有巨人游戲約70%的股份，其借此次分紅計劃將收獲約4.8億美元。
巨人游戲公關(guān)總監(jiān)馬全智告訴《財經(jīng)國家周刊》記者說，其實史玉柱家族持有巨人股份不到60%，這次分紅主要是帳上現(xiàn)金特別多，加之通過評估，資本市場并不是太好。“留下來的2.38億美元已經(jīng)足夠我們網(wǎng)游業(yè)務(wù)的開展了。”他說。
按照60%持股比例計算，巨人股份將為史玉柱提供4.2億美元的資金支持。隨著史玉柱的不斷增持，健特生物持股比例正在悄悄逼近第五大股東東方集團（持股比例3.33%），而中國人壽顯然不會輕易放棄民生銀行，民生銀行的控股權(quán)爭奪有待進一步明朗。洪琦表示，民生銀行方面，還是希望能保持典型的股份制銀行和民營銀行特色。
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