財新傳媒成立不到兩年估值近3億
不久前才宣布完成借殼*ST白貓的浙報傳媒控股集團有限公司(下稱“浙報集團”)將出售所持的19.77%財新傳媒股份。其在受讓條件中特別約定，除支付5647.60萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項外，接盤者還需向財新傳媒提供1億元額度的五年期低息借款，并不得要求提前還款。
財新股權(quán)增值236%
日前，財新傳媒19.77%股權(quán)在浙江產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方是剛剛完成借殼的浙報集團。因此，此次股權(quán)變動格外引人矚目。2009年，著名媒體人胡舒立帶領(lǐng)《財經(jīng)》雜志核心團隊出走后創(chuàng)立財新傳媒，其主營業(yè)務(wù)為“一網(wǎng)三刊”，即財新網(wǎng)、《新世紀》周刊、《中國改革》月刊和《比較》雜志，以及移動互聯(lián)網(wǎng)、視頻、圖書、會議等全媒體平臺。
財新傳媒成立于2009年12月，浙報集團出資4000萬元，持股40%，此次轉(zhuǎn)讓的是19.77%的股份。按照此次5647.60萬元的掛牌價格計算，不到兩年的時間里，財新傳媒的股權(quán)價格已經(jīng)增值236%，其總估值也近3億元。而以昨日收盤價計算，《財經(jīng)》雜志的母公司財訊傳媒昨日市值為7.05億港元，約合人民幣5.8億元。
雖然股權(quán)大幅溢價，但截至今年7月的最近一個年度審計報告數(shù)據(jù)也顯示，財新傳媒的主營業(yè)務(wù)收入為3147.36萬元，營業(yè)利潤仍為-3315.09萬元，凈利潤為-1426.79萬元。
財新實際控制權(quán)未變更
雖然浙報集團將出售其持有的近半數(shù)股權(quán)，但此舉并不會影響到財新傳媒的實際控制權(quán)。
除浙報集團持有的40%股份外，天津知衡企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、天津域富企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、天津匯思企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)三家公司分別持有財新傳媒20%、20%和19%的股份，剩余1%股份由自然人葛倩持有。知衡、域富、匯思為一致行動人，其共同委派的董事達到財新傳媒有限公司董事會組成人數(shù)的半數(shù)以上，為財新傳媒有限公司實際控制人。
記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，知衡、域富、匯思的法定代表人一欄都顯示為“北京財敦敏管理咨詢有限公司”，委派代表為農(nóng)穎斌。在去年底《新世紀》周刊披露的人員信息中，其人力資源總監(jiān)也顯示為“農(nóng)穎斌”。
若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，浙報集團的持股降低至20.23%，其余三家一致行動人59%的持股比例不受影響。“浙報集團沒有財新的實際控制權(quán)，逐漸淡出也在意料之中。而據(jù)我所知，經(jīng)過兩輪融資的財新傳媒已經(jīng)實現(xiàn)管理層和員工持股，其更希望單獨上市，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓或許是為上市鋪路。”有接近財新傳媒的人士表示。就此說法，記者也向胡舒立發(fā)去了采訪郵件，但截至發(fā)稿時并未收到回復(fù)。
接盤者還需借一個億
浙報集團向媒體表示，此次轉(zhuǎn)讓與按照上市要求需要避免同業(yè)競爭相關(guān)。不過，在今年7月底*ST白貓發(fā)布的收購報告書中，浙報控股的承諾是：“未來不會進一步增持財新傳媒的股份以達到控股地位，不會尋求對財新傳媒董事會的控制，也不會參與財新傳媒的公司管理和經(jīng)營。為避免未來可能出現(xiàn)的同業(yè)競爭，若一旦浙報控股持有財新傳媒的股份達到控股的比例，浙報控股會將所持有的財新傳媒全部股權(quán)以適當?shù)姆绞阶⑷肷鲜泄尽?rdquo;時隔不到兩個月，浙報集團就決定將持有的19.77%財新傳媒股權(quán)轉(zhuǎn)手。
值得一提的是，在此次股權(quán)受讓條件中還約定，接盤者除需一次性支付5647.60萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項外，還需為財新傳媒提供1個億的借款。“承諾受讓股權(quán)后，須向財新傳媒提供不少于1億元人民幣的借款，且借款期限5年。”公告中要求，1億元借款要在股權(quán)交割完成1個月內(nèi)提供，不僅需按銀行同期活期存款利率計息，而且不得要求提前還款。
對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，與轉(zhuǎn)讓后的利潤要求、股權(quán)承諾鎖定期等轉(zhuǎn)讓條件相比，以借款作為受讓條件并不多見。“但這并不意味著財新非常缺錢，事實上此類轉(zhuǎn)讓條件的約定更可能是因為已經(jīng)有了意向的接盤者，為了剔除其他的競爭者而設(shè)定特殊條件。”
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報業(yè)集團A股上市路借殼成首選
距粵傳媒上市已近四年，報業(yè)集團新一輪的借殼上市熱潮又顯端倪。雖然南方報業(yè)傳媒集團借殼*ST炎黃遲遲未獲得批復(fù)，但浙報集團日前成功借殼*ST白貓，而廣西日報傳媒集團(以下簡稱廣西日報)的上市進程也有了新進展，索芙特上周末發(fā)布的公告顯示其正與廣西日報簽訂重組框架協(xié)議。
國內(nèi)報業(yè)集團的經(jīng)營性資產(chǎn)謀求上市最早要追溯到2000年，當年四川電器更名博瑞傳播，成都商報借此拔得國內(nèi)報業(yè)借殼上市的頭籌。隨后，華聞投資控股有限公司借殼燃氣股份上市，隨后經(jīng)過系列重組，注入華商報與證券時報等傳媒資產(chǎn)。2006年，新華發(fā)行集團借殼華聯(lián)超市上市，2007年解放日報集團通過定向增發(fā)控股更名后的上市公司新華傳媒，而廣州日報控股的粵傳媒也在同年登陸中小板。
2010年初，國家新聞出版總署在其發(fā)布的《關(guān)于進一步推動新聞出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》中曾明確表示，鼓勵條件成熟的新聞出版企業(yè)上市融資，并在3-5年內(nèi)重點培育6-7家總資產(chǎn)和銷售額均超百億元的大型新聞出版企業(yè)。這一指導(dǎo)意見也刺激了報業(yè)集團的上市熱情，借殼上市也就成為了捷徑。
但從已上市的相關(guān)公司業(yè)績來看，國內(nèi)報業(yè)集團僅依靠紙質(zhì)媒體資源增長乏力，需要尋找新的利潤增長點。以新華傳媒為例，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.59億元，同比增長0.14%；實現(xiàn)凈利潤8386萬元，同比下降6.05%。“公司的主營業(yè)務(wù)中，收入占比最大的廣告業(yè)務(wù)收入同比下降5.12%。”國金證券行業(yè)分析師王錚認為，新華傳媒為擺脫目前一線城市平面媒體的發(fā)展困境，在數(shù)字出版、文化mall建設(shè)方面進行了嘗試，而由于成本投入，相關(guān)項目公司在組建初期仍將經(jīng)歷虧損，對業(yè)績造成拖累。同樣，粵傳媒今年上半年凈利下降59.3%，目前也在等待廣州日報新的資產(chǎn)注入。
十大報業(yè)集團上市情況
公司名稱 上市情況
廣州日報報業(yè)集團 2007年集團控股的粵傳媒登陸中小板
解放日報報業(yè)集團 2007年集團控股新華傳媒
上海文新聯(lián)合報業(yè)集團 未公布上市時間表
成都日報報業(yè)集團 未公布上市時間表
南方日報報業(yè)集團 擬借殼 *ST 炎黃，暫未取得批文
浙江日報報業(yè)集團 2011 年 9 月完成與 *ST白貓資產(chǎn)置換
杭州日報報業(yè)集團 未公布上市時間表
北京日報報業(yè)集團 未公布上市時間表
河南日報報業(yè)集團 未公布上市時間表
山東大眾日報報業(yè)集團 未公布上市時間表
主要報業(yè)個股表現(xiàn)
公司 昨日收盤價 上半年凈利潤 增幅
新華傳媒 6.51 元 8386 萬元 -6.05%
粵傳媒 9.57 元 338 萬元 -59.3%
博瑞傳播 12.89 元 1.98 億元 26.00%
華聞傳媒 6.11 元 1.16 億元 23.63%
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本文標題：浙報集團出售財新傳媒股權(quán) 并不導(dǎo)致控制權(quán)變更
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