有一個流傳很廣的故事，“比爾蓋茨女婿與世界銀行副行長”，先來溫習一下：
一位優(yōu)秀的商人杰克，有一天告訴他的兒子……
杰克：我已經(jīng)決定好了一個女孩子，我要你娶她
兒子：我自己要娶的新娘，我自己會決定。
杰克：但我說的這女孩，可是比爾蓋茨的女兒喔！
兒子：哇！那這樣的話……
在一個聚會中，杰克走向比爾蓋茨……
杰克：我來幫你女兒介紹個好丈夫。
比爾：我女兒還沒想嫁人呢！
杰克：但我說的這年輕人，可是世界銀行的副總裁喔！
比爾：哇！那這樣的話……
接著，杰克去見世界銀行的總裁。
杰克：我想介紹一位年輕人來當貴行的副總裁。
總裁：我們已經(jīng)有很多位副總裁，夠多了！
杰克：但我說的這年輕人，可是比爾蓋茨的女婿喔！
總裁：哇！那這樣的話……
最后，杰克的兒子娶了比爾蓋茨的女兒，又當上世界銀行的副總裁……
這是營銷界津津樂道的故事，似乎，復雜的事情道理卻如此簡單：營銷就是掮客。果真如此嗎？
還有另外一個故事，修理一臺機器值多少錢：
一位工程師在修理一臺復雜的機器，察看了一天，在這一天快結束的時候，用錘子在某一個位置上敲了一下，收費1000元，大家驚異，這一錘子就敲出了一千元，裝修工人敲一天也很難掙到一千的，工程師解釋說：我尋找這個問題值999元，敲一下值1元。
這是個價值評判的故事，人們只對結果承認價值，可付出艱辛的不是結果而是過程。
這兩個故事很好地反映了當前資本市場的現(xiàn)狀：人們熱衷于零和式的博弈，而不愿意深入創(chuàng)造價值的過程。
俗話說，巧婦難為無米之炊，沒有錢、沒有資金在這個快速變化、競爭激烈的市場上，越來越難以生存。資本運作將越來越成為市場運作的重要推動力，我們有理由相信，隨著信息化的深入，資本運作將會像會計運作一樣，成為任何一家公司重要的日常內(nèi)容。
如此說來，在資本運作在國內(nèi)尚屬起步的情況下，增長空間應該是空前巨大，可是，反觀現(xiàn)在，似乎到處都出現(xiàn)資本泡沫化的驚呼，問題出在了哪里呢？
看上去，資本是最同質(zhì)化的資源，交換也應該最容易，但實際情況要復雜得多，錢的數(shù)量雖然容易度量，但一筆錢能夠在多長時間帶回多少利潤卻很難說清。盡管量化困難，問題卻很清晰：資本運作的價值在于促進不同類型資源的整合，通過創(chuàng)新與業(yè)務改良來實現(xiàn)增值。
過去幾年，投資界隨著世界經(jīng)濟的復蘇快速回暖，資本交易需求也快速增加，但資本市場的建設卻遠沒有這么快，這就好比在兩個城市之間，許多人都想到另一個城市去看看，但是兩個城市之間卻沒有好的公路，也沒有足夠的合格車輛負責運輸，此時，你看到大量的黑車運營，一些司機站在路邊高聲地哄抬著票價。
資本市場也在發(fā)生同樣的故事，處在稀缺狀態(tài)資本運作，受到資金出讓方與受讓方的雙重吹捧，利潤期望越來越高、周期期望越來越短，資本運作不再只滿足于為企業(yè)融資提升企業(yè)經(jīng)營能力來獲得利潤，逐漸開始打起盈利期望值的主意。
一旦風險性資本的運作走向交易，即二級市場，資本運作就不再只是一種融資行為，由于資本獲利的延后性與不確定性，在不切實際盈利目標的鼓吹下，以創(chuàng)新增值為核心的融資市場就開始蛻變成以零和博弈為核心的交易市場，甚至發(fā)展到，參與零和博弈的人連賭博的耐心都沒有了，成了“出老千”的畸形賭市，泡沫泛濫便無從避免。
資本運作蛻變成掮客手里的老千，它的增值以其他資本更大幅的減值作為代價，投資涉及到的多方總價值實際在減小而不是增加，雖然單個投資方看來依然像一種商業(yè)，但對于全局而言，已經(jīng)無法實現(xiàn)可持續(xù)。
比爾蓋茨女婿與世行副行長的故事，如果放在信息時代之前，倒有幾分合理性，工業(yè)經(jīng)濟時代，信息不對稱是普遍的存在，消除信息不對稱本身需要較高的代價，因此，為消除信息不對稱而存在的逐級批發(fā)市場，有其存在的合理性。
到了信息社會，消除信息不對稱是促進社會公平的根本要求，以制造信息隔離壁壘方式想在物資富足的時代獲利，不再是好辦法。因此，對于投資來說，增值核心應該在促進創(chuàng)新與業(yè)務服務方面。因此，資本運作中資本與智慧的價值，應該回歸到“資本的作用應該是促進智慧增長”上來。
市場回歸理性有一個判斷標準：理性的投資者，不再參互零和博弈。
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本文標題：資本與智慧誰在創(chuàng)造價值
地址：http://m.sh-jijian.com/a/guandian/yejie/20111230/184730.html
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