近4年前，微軟公司（Microsoft）以150億美元的估價(jià)，向Facebook注資2.4億美元。隨后人們首次開始公開擔(dān)心新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫即將到來，此后這種擔(dān)心逐漸蔓延開來并達(dá)至最高點(diǎn)，對(duì)此我確定無疑。但直到最近市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩之前，此類擔(dān)憂往好里說是拙劣，往壞里說就是愚蠢。
對(duì)于拒絕承認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的人而言，這段時(shí)間是他們揚(yáng)眉吐氣的大好時(shí)光。在這些人中，最能言善辯且頑固不化的要數(shù)科技博客 TechCrunch的薩拉•蕾茜。上周二，她又在一篇題為《好消息！從未膨脹過的泡沫破滅了》（Good News! The Bubble that Never Inflated Has Popped）的博文中對(duì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫論發(fā)起猛烈攻擊。
我喜歡薩拉，但她的觀點(diǎn)大錯(cuò)特錯(cuò)了。她不僅錯(cuò)在拒絕承認(rèn)存在互聯(lián)網(wǎng)泡沫，更錯(cuò)在對(duì)泡沫后果的判斷上。
首先，我得聲明，我寫此文的本意既非要做事后諸葛亮，也不是要顯擺我明察秋毫，沒有漏掉任何重要的市場(chǎng)趨勢(shì)。換言之，就是有可能成為互聯(lián)網(wǎng)泡沫論的彼得•謝夫（美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、作家、商人及金融評(píng)論家，一貫唱空美國(guó)經(jīng)濟(jì)——譯注），我也不在乎。此外，就此事來說，我也并非獨(dú)行俠。
我之所以在意這件事，是因?yàn)樗信菽罱K都會(huì)破滅（或者至少會(huì)癟掉），隨后引發(fā)的混亂會(huì)傷及人們的利益。最初引發(fā)通貨膨脹的人需要迅速認(rèn)清自己的所作所為，承擔(dān)責(zé)任，確保這類泡沫不會(huì)繼續(xù)膨脹。
蕾茜認(rèn)為有兩種泡沫：經(jīng)濟(jì)泡沫和心理泡沫。最近的住房泡沫就是典型的經(jīng)濟(jì)泡沫，而17世紀(jì)30年代的郁金香泡沫則屬于典型的心理泡沫。她還分析說，這二者之間的主要分別在于其產(chǎn)生的影響不同。她認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)切實(shí)引發(fā)經(jīng)濟(jì)損失。而心理泡沫由于腐蝕了社會(huì)信心，會(huì)影響到人們未來的行為模式。因此，上世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫同時(shí)帶有二者的味道。
按照這一理論，我認(rèn)為，眼下的互聯(lián)網(wǎng)泡沫屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。因?yàn)樗允贾两K屬于私有市場(chǎng)現(xiàn)象，而遠(yuǎn)非公共市場(chǎng)現(xiàn)象。具體而言，靠風(fēng)險(xiǎn)資本支持的互聯(lián)網(wǎng)公司以過高的估價(jià)獲得了太多的資金。這種做法必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)困境。以下是一些數(shù)據(jù)：
律師事務(wù)所Fenwick & West的報(bào)告顯示，2010年第四季度，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)融資估價(jià)增長(zhǎng)了61%。這是該公司的監(jiān)測(cè)報(bào)告連續(xù)第六個(gè)季度顯示，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)融資平均估價(jià)呈現(xiàn)增長(zhǎng)之勢(shì)；2010年第三季度增長(zhǎng)了28%。
湯森路透社（Thomson Reuters）的數(shù)據(jù)顯示，自2007年以來，美國(guó)IT領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)資本交易的投資前估值翻了一番還多。
搖錢樹報(bào)告【MoneyTree reports：根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)普華永道和美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(NVCA)基于分析Thomson Reuters數(shù)據(jù)庫生成的投資報(bào)告——譯注】顯示，自2000年第四季度以來，按美元計(jì)算，“專注于互聯(lián)網(wǎng)”的公司在2011年第二季度融到的首輪風(fēng)險(xiǎn)資本創(chuàng)下了最高值。
如果只是當(dāng)作奇聞趣事來聽，在早期風(fēng)險(xiǎn)投資圈里，幾乎所有的人都說，互聯(lián)網(wǎng)公司估價(jià)一直在瘋狂地飆升，即將失控。就在前幾天，我曾引用阿倫 •帕特里科夫（美國(guó)投資家——譯注）的話說：“許多半年或一年前定價(jià)僅為200萬美元的早期交易，現(xiàn)在其投資前價(jià)格已飛漲至700美元。”另一位風(fēng)險(xiǎn)資本家最近給我看了一張冰球桿圖表（a hockey-stick chart：某一數(shù)據(jù)在長(zhǎng)時(shí)間持平后突然直線飆升，與橫軸形成了一個(gè)接近90度的夾角，形似一個(gè)直立的冰球桿——譯注），我開始還以為它反映的是一家初創(chuàng)公司的營(yíng)業(yè)收入，但他告訴我說，該圖實(shí)際上記錄的是他的投資機(jī)構(gòu)一直以來支付的互聯(lián)網(wǎng)交易的平均價(jià)格。 上一頁1 2 下一頁
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本文標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)公司估價(jià)在瘋狂飆升 互聯(lián)網(wǎng)泡沫不容忽視
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