業(yè)績低于預(yù)期。騰訊2011年第二季度攤薄后每股收益為1.26元人民幣，環(huán)比下降18.2%，低于市場平均預(yù)期，原因在于1.9億人民幣的攤銷費用、5400萬人民幣的一次性交易費用以及員工福利支出30%的環(huán)比增長。按照非美國通用會計準(zhǔn)則計算，騰訊第二季度凈利潤為26.87億人民幣，環(huán)比增長3.9%，同比增長31.5%；現(xiàn)金凈額為210億人民幣，環(huán)比下降1.4%，主要是受到了多項并購交易的影響。
多項積極因素。1）受網(wǎng)絡(luò)游戲和社區(qū)類增值服務(wù)的推動，互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入環(huán)比增長2.6%，較我們的預(yù)期高5.1%；2）互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)用戶量達(dá)7650萬，環(huán)比增長5.8%，超出我們的預(yù)期；3）網(wǎng)絡(luò)廣告營收同比增長28.9%；4）遞延收入在第二季度呈現(xiàn)強將增長。
對未來的投資。騰訊已對數(shù)個新增長領(lǐng)域進(jìn)行了投資，其中包括網(wǎng)絡(luò)視頻、電子商務(wù)和開放平臺。
重申“跑贏大盤”評級。鑒于開支的上漲，我們將騰訊的2011年每股收益預(yù)期下調(diào)3%，也將基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法的目標(biāo)股價從259元港幣下調(diào)至250元港幣。騰訊的核心業(yè)務(wù)增長仍舊健康，為確保長期增長，它還進(jìn)行了多項投資。我們重申騰訊股票的“跑贏大盤”評級。
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本文標(biāo)題：業(yè)績低于預(yù)期 瑞士信貸下調(diào)騰訊目標(biāo)股價
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